Samlet virksomhedsværdi (TEV)

Hvad er Total Enterprise Value (TEV)?

Total enterprise value (TEV) er en værdiansættelsesmåling, der bruges til at sammenligne virksomheder med varierende gældsniveauer. Den samlede virksomhedsværdi inkluderer ikke kun en virksomheds egenkapitalværdi, men også markedsværdien af dens gæld, mens der trækkes kontanter og likvide midler fra.

Nogle finansielle analytikere bruger markedsværdianalyse til at udlede værdien af en virksomhed. Markedsværdi er værdien af en virksomhed ved at gange den aktuelle aktiekurs med det samlede antal udestående aktier. Virksomheder har dog ofte forskellige finansielle strukturer og kapitalstrukturer,. hvilket gør TEV til et bedre værdimål, når man sammenligner virksomheder.

Forståelse af den samlede virksomhedsværdi (TEV)

TEV bruges til at udlede den overordnede økonomiske værdi af en virksomhed og ses ofte som en mere omfattende metrik, da den tager hensyn til en virksomheds gæld og kontanter, hvilket kan have en betydelig indvirkning på en virksomheds økonomiske sundhed og værdi.

TEV beregnes som følger:

• TEV = markedsværdi + markedsværdi af gæld + præferenceaktie - kontanter og likvider

Markedsværdi tillægges virksomhedens samlede gældsbeløb. Foretrukne aktier tilføjes også, fordi det er et hybridt værdipapir, som har egenkapital og gæld. Foretrukne aktier behandles som gæld, da aktierne udbetaler udbytte og har en højere prioritet, når det kommer til at kræve indtjening i forhold til almindelige aktier. Også præferenceaktier tilbagebetales svarende til gæld i tilfælde af et opkøb.

Likvider trækkes fra formlen, fordi det reducerer omkostningerne ved at erhverve virksomheden. Likvider kan bestå af kortfristede investeringer, handelspapirer , pengemarkedsfonde og omsættelige værdipapirer med en udløbsdato på 90 dage eller mindre.

Samlet virksomhedsværdi er nyttig, når virksomheder engagerer sig i fusioner og opkøb. Hvis en overtagende virksomhed er interesseret i en virksomhed, skal den vide, hvor meget gæld målvirksomheden har på sin balance. Det overtagende firma skal muligvis betale af på gælden som en del af overtagelsen. Hvis det overtagende firma også havde gæld på sin balance, ville det være afgørende at kende størrelsen af udestående gæld for målvirksomheden, da det kan påvirke, om handlen bliver gennemført eller ej.

Samlet virksomhedsværdi vs. markedsværdi

Ofte har to virksomheder, der ser ud til at have ens markedsværdier, meget forskellige samlede virksomhedsværdier.

For eksempel, hvis en virksomhed forsøgte at sammenligne sin værdi med værdien af en konkurrent, ville den skulle se ud over markedsværdier. Lad os sige, at konkurrenten har en markedsværdi på $100 millioner, men har $50 millioner i gæld. Det selskab, der udfører sammenligningen, har muligvis også en markedsværdi på 100 millioner dollars, men har måske i stedet ingen gæld og 10 millioner dollars kontanter ved hånden. Baseret på TEV ville konkurrentens værdi være $150 millioner, mens det selskab, der udfører sammenligningen, ville have en værdi af $90 millioner.

Lad os sige, at i stedet for en sammenligning med en konkurrent, søgte virksomheden at erhverve konkurrenten. Ved at bruge markedsværdien vil vi sige, at overtagelsesprisen for at købe virksomheden er 100 millioner dollars værd. TEV viser dog, at anskaffelsesprisen virkelig er 150 millioner dollars på grund af gælden på 50 millioner dollars ud over markedsværdien på 100 millioner dollars.

Det er vigtigt at huske, at det overtagende selskab ville købe målselskabets gæld såvel som dets aktiver. Som følge heraf er TEV et mere præcist mål til at værdiansætte prisen på en virksomhed under en fusion eller opkøb.

Samlet virksomhedsværdi kan bruges til at sammenligne to virksomheder med forskellige niveauer af gæld og egenkapital eller til at analysere et potentielt overtagelsesmål.

Brug af TEV til at normalisere værdier

TEV'en tillader, ud over at være en målestok til sammenligning af potentielle overtagelseskandidater, også en virksomhed eller finansanalytiker at normalisere værdiansættelsen af en virksomhed. Mange finansanalytikere bruger forholdet mellem pris og indtjening (P/E) til at udlede en virksomheds værdi ud over dets markedsværdi. P/E-forholdet er et forhold til værdiansættelse af en virksomhed, der måler dens nuværende aktiekurs i forhold til dens indtjening pr. aktie ( EPS ). En virksomheds P/E-forhold giver dog ikke altid et fuldstændigt billede, da det kun inkluderer markedsværdien og virksomhedens overskud (eller indtjening). P/E-tal kan få en virksomhed til at fremstå dyr sammenlignet med en anden virksomhed, når det i virkeligheden ikke er det, fordi et selskab måske ikke har nogen gæld, mens det andet selskab har gæld på sin balance.

I stedet kan finansanalytikere normalisere en virksomheds værdiansættelse ved at tage EBITDA (indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering) til virksomhedsværdien. EBITDA-til-virksomhedsværdi-metrikken gør det muligt at evaluere aktiekursen på offentlige virksomheder bedre til investeringsformål. Grunden til dette er, at beregningen omfatter komponenterne i P/E-forholdet, såsom overskud og markedsværdi, samt alle komponenterne i TEV-beregningen, såsom samlet gæld.

Højdepunkter

• TEV hjælper med værdiansættelser af potentielle overtagelsesmål og det beløb, der skal betales for opkøbet.

• TEV bruges til at udlede den samlede økonomiske værdi af en virksomhed.

• TEV beregnes som følger: TEV = markedsværdi + rentebærende gæld + præferenceaktie - kontanter

• Total enterprise value (TEV) er en værdiansættelsesmåling, der bruges til at sammenligne virksomheder med varierende gældsniveauer.