Торговый эффект

Что такое торговый эффект?

Торговый эффект измеряет эффективность управляющего портфелем, сравнивая доходность его портфеля с доходностью выбранного эталона.

Понимание торгового эффекта

Торговый эффект — это разница в производительности между портфелем активного инвестора и выбранным ориентиром. Активное инвестирование предполагает практический подход и требует, чтобы кто-то выступал в роли управляющего портфелем. При активном инвестировании цель состоит в том, чтобы увидеть, была ли выбранная структура портфеля инвестора, включая любые изменения, которые были сделаны в течение наблюдаемого периода, лучше или хуже, чем контрольный показатель. Торговый эффект также можно использовать, чтобы определить, лучше ли активное инвестирование (торговля) по сравнению с более пассивными стратегиями инвестирования «купи и держи».

Выбранный ориентир должен иметь отношение к оцениваемому портфелю и должен быть широко признан и использоваться. Например, индекс S&P 500 будет подходящим эталоном для оценки портфеля инвестора, который преимущественно состоит из акций компаний с большой капитализацией США.

Торговый эффект служит для инвесторов способом количественной оценки работы управляющего портфелем. Он отвечает на простой вопрос о том, добавил ли менеджер (или инвестор) стоимость, внося коррективы в портфель.

Если контрольный показатель, такой как индекс корпоративных облигаций Доу-Джонса, превосходит активно управляемый портфель облигаций,. то управляющий портфелем вычитает стоимость для инвестора. Если портфель облигаций приносит больше, чем индекс облигаций, то изменения в составе портфеля увеличили ценность для инвесторов, что указывает на хорошую стратегию управления.

Торговый эффект и портфели облигаций

На доходность портфеля облигаций могут влиять многочисленные и сложные факторы. Одной из причин отсутствия показателей эффективности портфеля облигаций было то, что до 1970-х годов большинство управляющих портфелем облигаций придерживались стратегии « купи и держи », поэтому их результаты, вероятно, не сильно отличались. В ту эпоху процентные ставки были относительно стабильными, поэтому от активного управления портфелями облигаций можно было мало что выиграть. Условия на рынке облигаций значительно изменились в конце 1970-х и 1980-х годах, когда процентные ставки резко выросли и стали более волатильными.

Хотя методы оценки эффективности портфеля акций существуют уже несколько десятилетий, сопоставимые методы изучения эффективности портфеля облигаций были введены совсем недавно, когда резко возросла волатильность рынка облигаций.

Это изменение создало стимул для торговли облигациями, а эта тенденция к активному управлению привела к более рассредоточенной деятельности управляющих портфелем облигаций. Этот разброс в эффективности, в свою очередь, создал спрос на методы, которые помогли бы инвесторам оценить эффективность управляющих портфелем облигаций.

Модели оценки облигаций обычно учитывают общие рыночные факторы и влияние выбора отдельных облигаций. Этот метод измерения торгового эффекта разбивает доход на основе дюрации облигации в качестве комплексной меры риска,. но не учитывает различия в риске дефолта.

В частности, метод не делает различий между облигацией AAA со сроком погашения восемь лет и облигацией BBB с такой же продолжительностью, что может явно повлиять на результаты. Управляющий портфелем, инвестировавший, например, в облигации BBB, мог получить очень положительный торговый эффект просто потому, что облигации были более низкого качества.

Особенности

• Торговый эффект отвечает на простой вопрос о том, добавил ли портфельный управляющий или инвестор добавленную стоимость за счет активного управления портфелем.

• Торговый эффект также можно использовать для определения того, лучше ли активное инвестирование (торговля) по сравнению с пассивным инвестированием.

• Торговый эффект измеряет эффективность управляющего портфелем, сравнивая доходность его портфеля с доходностью выбранного эталона.