تأثير التداول
ما هو تأثير التداول؟
يقيس تأثير التداول فعالية مدير المحفظة من خلال مقارنة عوائد محفظته مع تلك الخاصة بالمعيار المختار.
فهم تأثير التداول
تأثير التداول هو الفرق في الأداء بين محفظة المستثمر النشط والمعيار المختار. يتخذ الاستثمار النشط منهجًا عمليًا ويتطلب أن يتصرف شخص ما في دور مدير المحفظة. مع الاستثمار النشط ، فإن الهدف هو معرفة ما إذا كان التكوين المختار لمحفظة المستثمر ، بما في ذلك أي تعديلات تم إجراؤها خلال الفترة الملاحظة ، قد حقق أداءً أفضل أو أسوأ من المعيار. يمكن أيضًا استخدام تأثير التداول لتحديد ما إذا كان الاستثمار النشط (التداول) أفضل من استراتيجيات الاستثمار السلبي للشراء والاحتفاظ.
يجب أن يكون للمعيار المختار صلة بالمحفظة التي يتم قياسها ويجب الاعتراف بها واستخدامها على نطاق واسع. على سبيل المثال ، سيكون مؤشر S&P 500 معيارًا مناسبًا لقياس محفظة المستثمر التي تتكون في الغالب من الأسهم الأمريكية ذات رؤوس الأموال الكبيرة.
يعمل تأثير التداول كطريقة للمستثمرين لتحديد أداء مدير المحفظة. يجيب على السؤال البسيط حول ما إذا كان المدير (أو المستثمر) يضيف قيمة عن طريق إجراء تعديلات على المحفظة.
إذا كان المعيار ، مثل مؤشر Dow Jones Corporate Bond ، يفوق أداء محفظة السندات المدارة بنشاط ، فإن مدير المحفظة يطرح القيمة للمستثمر. إذا كانت حافظة السندات تكسب أكثر من مؤشر السندات ، فإن التغييرات في تكوين المحفظة أدت إلى زيادة قيمة المستثمر ، مما يشير إلى وجود استراتيجية إدارة جيدة.
تأثير التداول وحافظات السندات
يمكن أن تؤثر العديد من العوامل المعقدة على عوائد محفظة السندات. كان أحد أسباب الافتقار إلى مقاييس أداء حافظة السندات هو أنه قبل السبعينيات ، كان معظم مديري محافظ السندات يتبعون استراتيجيات الشراء والاحتفاظ ، لذا من المحتمل أن أداؤهم لم يختلف كثيرًا. في تلك الحقبة ، كانت أسعار الفائدة مستقرة نسبيًا ، لذلك كان بإمكان المرء أن يكسب القليل من الإدارة النشطة لمحافظ السندات. تغيرت البيئة في سوق السندات بشكل كبير في أواخر السبعينيات والثمانينيات عندما ارتفعت أسعار الفائدة بشكل كبير وأصبحت أكثر تقلبًا.
على الرغم من أن تقنيات تقييم أداء حافظة الأوراق المالية كانت موجودة منذ عقود ، إلا أن تقنيات مماثلة لفحص أداء حافظة السندات قد بدأت مؤخرًا ، عندما زاد تقلب سوق السندات بشكل كبير.
خلق هذا التغيير حافزًا لتجارة السندات ، وأدى هذا الاتجاه نحو الإدارة النشطة إلى المزيد من الأداء المشتت من قبل مديري محافظ السندات. هذا التشتت في الأداء ، بدوره ، خلق طلبًا على التقنيات التي من شأنها أن تساعد المستثمرين على تقييم أداء مديري محافظ السندات.
عادة ما تأخذ نماذج تقييم السندات بعين الاعتبار عوامل السوق الإجمالية وتأثير اختيار السندات الفردية. تقسم هذه التقنية لقياس تأثير التداول العائد على أساس مدة السند كمقياس شامل للمخاطر ، لكنها لا تأخذ في الاعتبار الاختلافات في مخاطر التخلف عن السداد.
على وجه التحديد ، لا تفرق التقنية بين رابطة AAA لمدة ثماني سنوات ورابطة BBB بنفس المدة ، مما قد يؤثر بشكل واضح على الأداء. يمكن لمدير المحفظة الذي استثمر في سندات BBB ، على سبيل المثال ، أن يشعر بتأثير تداول إيجابي للغاية لمجرد أن السندات كانت ذات جودة أقل.
يسلط الضوء
يجيب تأثير التداول على السؤال البسيط حول ما إذا كان مدير المحفظة أو المستثمر يضيف قيمة من خلال إدارة المحفظة بفعالية.
يمكن أيضًا استخدام تأثير التداول لتحديد ما إذا كان الاستثمار النشط (التداول) أفضل من الاستثمار السلبي.
يقيس تأثير التداول فعالية مدير المحفظة من خلال مقارنة عوائد محفظته مع تلك الخاصة بالمعيار المختار.
