Efecto comercial
¿Qué es el efecto comercial?
El efecto comercial mide la efectividad de un administrador de cartera al comparar los rendimientos de su cartera con los de un Ãndice de referencia elegido.
Comprender el efecto comercial
El efecto comercial es la diferencia de rendimiento entre la cartera de un inversor activo y un Ãndice de referencia elegido. La inversión activa adopta un enfoque práctico y requiere que alguien actúe en el rol de administrador de cartera. Con la inversión activa, el objetivo es ver si la composición elegida de la cartera del inversor, incluidas las modificaciones que se realizaron durante el perÃodo observado, se desempeñó mejor o peor que el Ãndice de referencia. El efecto comercial también se puede utilizar para determinar si la inversión activa (comercio) es mejor que las estrategias de inversión más pasivas de comprar y mantener.
El Ãndice de referencia elegido debe tener relevancia para la cartera que se está midiendo y debe ser ampliamente reconocido y utilizado. Por ejemplo, el Ãndice S&P 500 serÃa un punto de referencia adecuado para medir la cartera de un inversor que se compone predominantemente de acciones de gran capitalización de EE. UU.
El efecto comercial sirve como una forma para que los inversores cuantifiquen el desempeño de un administrador de cartera. Responde a la simple pregunta de si el gestor (o el inversor) añadió valor al realizar ajustes en la cartera.
Si el Ãndice de referencia, como el Ãndice de bonos corporativos Dow Jones, supera a la cartera de bonos gestionada activamente,. entonces el administrador de la cartera resta valor para el inversor. Si la cartera de bonos gana más que el Ãndice de bonos, los cambios en la composición de la cartera han aumentado el valor del inversor, lo que indica una buena estrategia de gestión.
Efecto comercial y carteras de bonos
Numerosos y complejos factores pueden influir en los rendimientos de la cartera de bonos. Una de las razones de la falta de medidas de desempeño de la cartera de bonos fue que, antes de la década de 1970, la mayorÃa de los administradores de carteras de bonos seguÃan estrategias de comprar y mantener,. por lo que su desempeño probablemente no difirió mucho. En esa época, las tasas de interés eran relativamente estables, por lo que se podÃa ganar poco con la gestión activa de las carteras de bonos. El ambiente en el mercado de bonos cambió considerablemente a fines de los años 70 y 80 cuando las tasas de interés aumentaron drásticamente y se volvieron más volátiles.
Aunque las técnicas para evaluar el desempeño de la cartera de acciones existen desde hace décadas, las técnicas comparables para examinar el desempeño de la cartera de bonos se iniciaron más recientemente, cuando la volatilidad del mercado de bonos aumentó drásticamente.
Este cambio creó un incentivo para negociar bonos, y esta tendencia hacia la gestión activa condujo a rendimientos más dispersos por parte de los administradores de cartera de bonos. Esta dispersión en el desempeño, a su vez, creó una demanda de técnicas que ayudarÃan a los inversionistas a evaluar el desempeño de los administradores de carteras de bonos.
Los modelos de evaluación de bonos suelen tener en cuenta los factores generales del mercado y el impacto de la selección de bonos individuales. Esta técnica de medición del efecto comercial desglosa la rentabilidad en función de la duración del bono como medida integral de riesgo,. pero no considera diferencias en el riesgo de incumplimiento.
EspecÃficamente, la técnica no diferencia entre un bono AAA con una duración de ocho años y un bono BBB con la misma duración, lo que claramente podrÃa afectar el desempeño. Un gestor de cartera que invirtiera en bonos BBB, por ejemplo, podrÃa experimentar un efecto comercial muy positivo simplemente porque los bonos eran de menor calidad.
Reflejos
El efecto comercial responde a la simple pregunta de si el administrador de cartera o el inversor agregaron valor al administrar activamente la cartera.
El efecto comercial también se puede utilizar para determinar si la inversión activa (comercio) es mejor que la inversión pasiva.
El efecto comercial mide la efectividad de un administrador de cartera comparando los rendimientos de su cartera con los de un Ãndice de referencia elegido.
