Investor's wiki

Рынок облигаций

Рынок облигаций

Что такое рынок облигаций?

Рынок облигаций, часто называемый рынком долговых обязательств, рынком с фиксированным доходом или кредитным рынком,. — это собирательное название, данное всем сделкам и выпускам долговых ценных бумаг. Правительства обычно выпускают облигации, чтобы привлечь капитал для погашения долгов или финансирования улучшения инфраструктуры.

Публичные компании выпускают облигации, когда им необходимо финансировать проекты по расширению бизнеса или поддерживать текущую деятельность.

Понимание рынков облигаций

Рынок облигаций в целом делится на два разных блока: первичный рынок и вторичный рынок. Первичный рынок часто называют рынком «новых выпусков», на котором сделки происходят строго напрямую между эмитентами облигаций и покупателями облигаций. По сути, первичный рынок приводит к созданию совершенно новых долговых ценных бумаг, которые ранее не предлагались публике.

На вторичном рынке ценные бумаги, которые уже были проданы на первичном рынке, затем покупаются и продаются в более поздние сроки. Инвесторы могут приобрести эти облигации у брокера, который действует как посредник между покупающей и продающей сторонами. Эти выпуски вторичного рынка могут быть упакованы в форме пенсионных фондов,. взаимных фондов и полисов страхования жизни — среди множества других продуктовых структур.

Инвесторы в облигации должны помнить о том, что бросовые облигации, предлагая самую высокую доходность, представляют наибольший риск дефолта.

История рынков облигаций

Облигации торгуются намного дольше, чем акции. Фактически ссуды, которые можно было уступить или передать другим, появились еще в древней Месопотамии, где долги, выраженные в единицах веса зерна, могли быть обменены между должниками. На самом деле история долговых инструментов записана с 2400 г. до н.э.; например, через глиняную табличку, обнаруженную в Ниппуре, на территории современного Ирака. Этот артефакт фиксирует гарантию оплаты зерна и перечисляет последствия, если долг не будет погашен.

Позже, в средние века, правительства начали выпускать суверенные долговые обязательства для финансирования войн. На самом деле Банк Англии,. старейший центральный банк в мире, который все еще существует, был создан для сбора денег для восстановления британского флота в 17 веке путем выпуска облигаций. Первые казначейские облигации США также были выпущены, чтобы помочь финансировать вооруженные силы, сначала в войне за независимость от британской короны, а затем в форме « облигаций свободы », чтобы помочь собрать средства для ведения Первой мировой войны.

Рынок корпоративных облигаций также довольно стар. Ранние зарегистрированные корпорации, такие как Голландская Ост-Индская компания (VOC) и Компания Миссисипи, выпускали долговые инструменты до того, как они выпускали акции. Эти облигации, такие как та, что на изображении ниже, были выпущены как «гарантии» или «поручительства» и написаны от руки держателю облигации.

Типы рынков облигаций

Общий рынок облигаций можно разделить на следующие классификации облигаций, каждая из которых имеет свой собственный набор атрибутов.

Корпоративные облигации

Компании выпускают корпоративные облигации для привлечения денег по разным причинам, таким как финансирование текущих операций, расширение ассортимента продукции или открытие новых производственных мощностей. Корпоративные облигации обычно представляют собой долгосрочные долговые инструменты со сроком погашения не менее одного года.

Корпоративные облигации обычно классифицируются либо как инвестиционные, либо как высокодоходные (или « мусорные »). Эта классификация основана на кредитном рейтинге, присвоенном облигации и ее эмитенту. Инвестиционный уровень — это рейтинг, обозначающий высококачественную облигацию с относительно низким риском дефолта. Компании, оценивающие облигации, такие как Standard & Poor's и Moody's, используют разные обозначения, состоящие из прописных и строчных букв «A» и «B», для определения рейтинга кредитного качества облигации.

Мусорные облигации — это облигации, которые несут более высокий риск дефолта, чем большинство облигаций, выпущенных корпорациями и правительствами. Облигация — это долг или обещание выплатить инвесторам процентные платежи вместе с возвратом вложенной основной суммы в обмен на покупку облигации. Мусорные облигации представляют собой облигации, выпущенные компаниями, которые испытывают финансовые затруднения и имеют высокий риск дефолта или невыплаты процентных платежей или погашения основной суммы долга инвесторам. Мусорные облигации также называют облигациями с высокой доходностью, поскольку более высокая доходность необходима, чтобы компенсировать любой риск дефолта. Эти облигации имеют кредитный рейтинг ниже BBB- от S&P или ниже Baa3 от Moody's.

Государственные облигации

Государственные облигации национального выпуска (или суверенные облигации ) привлекают покупателей, выплачивая номинальную стоимость , указанную в сертификате облигации, в согласованную дату погашения,. а также периодически выплачивая проценты. Эта характеристика делает государственные облигации привлекательными для консервативных инвесторов. Поскольку суверенный долг поддерживается правительством, которое может облагать налогом своих граждан или печатать деньги для покрытия платежей, в целом они считаются наименее рискованным типом облигаций.

В США государственные облигации известны как казначейские облигации и сегодня являются наиболее активным и ликвидным рынком облигаций. Казначейский вексель ( T-Bill ) — это краткосрочное долговое обязательство правительства США, обеспеченное Министерством финансов,. со сроком погашения не более одного года. Казначейские облигации ( T-note ) — это обращающиеся на рынке долговые ценные бумаги правительства США с фиксированной процентной ставкой и сроком погашения от одного до 10 лет. Казначейские облигации (казначейские облигации ) — это государственные долговые ценные бумаги, выпущенные федеральным правительством США со сроком погашения более 20 лет.

Муниципальные облигации

Муниципальные облигации — обычно сокращенно обозначаемые как «муниципальные» облигации — выпускаются на местном уровне штатами, городами, районами специального назначения, районами коммунальных служб, школьными округами, государственными аэропортами и морскими портами, а также другими государственными организациями, которые стремятся привлечь денежные средства для финансировать различные проекты.

Муниципальные облигации обычно не облагаются налогом на федеральном уровне, а также могут быть освобождены от налогообложения на уровне штата или на местном уровне, что делает их привлекательными для квалифицированных инвесторов, заботящихся о налогах.

Муни бывают двух основных типов. Облигации с общим обязательством (GO) выпускаются государственными органами и не обеспечиваются доходами от конкретного проекта, такого как платная дорога. Некоторые облигации GO обеспечены специальными налогами на имущество ; другие оплачиваются из общих фондов. Вместо этого доходная облигация обеспечивает выплату основной суммы долга и процентов через эмитента или налог с продаж, топливо, проживание в гостинице или другие налоги . Когда муниципалитет является эмитентом облигаций, третья сторона покрывает выплаты процентов и основной суммы долга .

Облигации с ипотечным покрытием (MBS)

MBS,. которые состоят из объединенных ипотечных кредитов на объекты недвижимости,. фиксируются залогом определенных обеспеченных активов. Инвестор, покупающий ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, по существу ссужает деньги покупателям жилья через их кредиторов. Обычно они выплачивают ежемесячные, ежеквартальные или полугодовые проценты.

MBS — это тип ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS). Как стало очевидным во время краха низкокачественной ипотеки в 2007–2008 годах, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, надежны настолько, насколько надежны ипотечные кредиты, которые их поддерживают.

Облигации развивающихся рынков

Это облигации, выпущенные правительствами и компаниями, расположенными в странах с формирующейся рыночной экономикой, эти облигации предоставляют гораздо большие возможности роста, но и больший риск, чем внутренние или развитые рынки облигаций.

На протяжении большей части 20-го века страны с развивающейся экономикой выпускали облигации лишь время от времени. Однако в 1980-х годах тогдашний министр финансов Николас Брэди начал программу помощи мировой экономике в реструктуризации долга посредством выпуска облигаций, в основном номинированных в долларах США. Многие страны Латинской Америки выпустили эти так называемые облигации Брейди в течение следующих двух десятилетий, что ознаменовало рост выпуска долговых обязательств на развивающихся рынках. Сегодня облигации выпускаются в развивающихся странах и корпорациями, расположенными в этих странах по всему миру, в том числе из Азии, Латинской Америки, Восточной Европы, Африки и Ближнего Востока.

Риски инвестирования в облигации развивающихся рынков включают стандартные риски, которые сопровождают все выпуски долговых обязательств,. такие как переменные экономические или финансовые показатели эмитента и способность эмитента выполнять платежные обязательства. Однако эти риски возрастают из-за потенциальной политической и экономической нестабильности развивающихся стран. Хотя развивающиеся страны в целом добились больших успехов в ограничении страновых или суверенных рисков,. нельзя отрицать, что вероятность социально-экономической нестабильности в этих странах выше, чем в развитых странах, особенно в США.

Развивающиеся рынки также сопряжены с другими трансграничными рисками, включая колебания обменного курса и девальвацию валюты. Если облигация выпущена в местной валюте, курс доллара по отношению к этой валюте может положительно или отрицательно повлиять на вашу доходность. Когда эта местная валюта сильна по сравнению с долларом, это положительно повлияет на вашу прибыль, в то время как слабая местная валюта негативно влияет на обменный курс и отрицательно влияет на доходность.

Индексы облигаций

Подобно тому, как индексы S&P 500 и Russell отслеживают акции,. такие известные индексы облигаций, как Bloomberg Aggregate Bond Index,. Merrill Lynch Domestic Master и Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index, отслеживают и измеряют эффективность портфеля корпоративных облигаций. Многие индексы облигаций являются членами более широких индексов, которые измеряют эффективность глобальных портфелей облигаций.

Индекс государственных/корпоративных облигаций Bloomberg (ранее Lehman Brothers), также известный как «Agg»,. является важным эталонным индексом, взвешенным по рынку. Как и другие эталонные индексы, он предоставляет инвесторам стандарт, по которому они могут оценивать эффективность фонда или ценной бумаги. Как следует из названия, этот индекс включает как государственные, так и корпоративные облигации. Индекс состоит из корпоративных долговых инструментов инвестиционного уровня с эмиссией на сумму более 100 миллионов долларов и сроком погашения один год и более. Индекс является эталонным индексом совокупной доходности для многих фондов облигаций и ETF.

Рынок облигаций по сравнению с фондовым рынком

Облигации отличаются от акций несколькими способами. Облигации представляют собой заемное финансирование, а акции – долевое финансирование. Облигации представляют собой форму кредита, при которой заемщик (т.е. эмитент облигаций) должен выплатить владельцу облигации основную сумму плюс дополнительные проценты по пути. Акции не дают акционеру права на какой-либо возврат капитала и не должны выплачивать проценты (или дивиденды). Из-за правовой защиты и гарантий в облигации, предусматривающей погашение долга перед кредиторами, облигации, как правило, менее рискованны, чем акции, и, следовательно, приносят более низкую ожидаемую доходность, чем акции. Акции по своей природе более рискованны, чем облигации, и поэтому имеют больший потенциал для больших прибылей или больших убытков.

Рынки акций и облигаций, как правило, очень активны и ликвидны. Однако цены на облигации, как правило, очень чувствительны к изменениям процентных ставок, причем их цены меняются обратно пропорционально изменениям процентных ставок. Цены на акции, с другой стороны, более чувствительны к изменениям будущей прибыльности и потенциала роста.

Инвесторы, не имеющие прямого доступа к рынкам облигаций, могут получить доступ к облигациям через взаимные фонды, ориентированные на облигации, и ETF.

Преимущества и недостатки рынка облигаций

Большинство финансовых экспертов рекомендуют, чтобы хорошо диверсифицированный портфель имел некоторое распределение на рынке облигаций. Облигации разнообразны, ликвидны и имеют меньшую волатильность, чем акции, но также обычно обеспечивают более низкую доходность с течением времени и несут кредитный и процентный риски. Следовательно, владение слишком большим количеством облигаций может быть чрезмерно консервативным в долгосрочной перспективе.

Как и все в жизни, и особенно в финансах, облигации имеют как плюсы, так и минусы:

ТТТ

Часто задаваемые вопросы о рынке облигаций

Что такое рынок облигаций и как он работает?

Рынок облигаций в широком смысле относится к покупке и продаже различных долговых инструментов, выпущенных различными организациями. Корпорации и правительства выпускают облигации, чтобы привлечь заемный капитал для финансирования операций или поиска возможностей роста. Взамен они обещают вернуть первоначальную сумму инвестиций плюс проценты. Механика покупки и продажи облигаций аналогична механике акций или любого другого рыночного актива, при этом предложения соответствуют предложениям.

Являются ли облигации хорошей инвестицией?

Как и при любых инвестициях, ожидаемая доходность облигации должна быть сопоставлена с ее рискованностью. Чем рискованнее эмитент, тем более высокую доходность потребуют инвесторы. Таким образом, по бросовым облигациям выплачиваются более высокие процентные ставки, но они также подвержены большему риску дефолта. Казначейские облигации США выплачивают очень низкие процентные ставки, но имеют практически нулевой риск.

Являются ли облигации безопасной инвестицией?

Облигации, как правило, представляют собой стабильные инвестиции с низким уровнем риска, которые дают возможность как процентного дохода, так и роста цен. Рекомендуется, чтобы в диверсифицированном портфеле было некоторое распределение по облигациям с увеличением веса облигаций по мере сокращения временного горизонта.

Можно ли потерять деньги на рынке облигаций?

Да. Хотя в среднем цены на облигации не так рискованны, как акции, они колеблются и могут упасть. Например, если процентные ставки вырастут, цена даже облигации с высоким рейтингом снизится. Чувствительность цены облигации к изменению процентной ставки известна как ее дюрация. Облигация также потеряет значительную стоимость, если ее эмитент объявит дефолт или обанкротится, а это означает, что она больше не сможет полностью погасить первоначальные инвестиции или причитающиеся проценты.

Особенности

  • Рынок облигаций в широком смысле описывает рынок, на котором инвесторы покупают долговые ценные бумаги, которые выводятся на рынок либо государственными органами, либо корпорациями.

  • Компании выпускают облигации для привлечения капитала, необходимого для поддержания операций, расширения ассортимента продукции или открытия новых офисов.

  • Национальные правительства обычно используют доходы от облигаций для финансирования модернизации инфраструктуры и погашения долгов.

  • Облигации, как правило, менее волатильны и более консервативны, чем инвестиции в акции, но также имеют более низкую ожидаемую доходность.

  • Облигации выпускаются либо на первичном рынке, на котором размещаются новые долговые обязательства, либо на вторичном рынке, на котором инвесторы могут приобретать существующие долговые обязательства через брокеров или других третьих лиц.