交易效果

##什么是交易效果？

了解交易效果

交易效果是活跃投资者的投资组合与所选基准之间的表现差异。主动投资采取亲力亲为的方式，并要求有人扮演投资组合经理的角色。对于主动投资，其目的是查看投资者投资组合的所选组成，包括在观察期间所做的任何更改，其表现是否优于或差于基准。交易效果也可以用来确定主动投资（交易）是否优于更被动的买入并持有投资策略。

选择的基准必须与被衡量的投资组合相关，并且必须得到广泛认可和使用。例如，标准普尔 500 指数将是衡量主要由美国大盘股组成的投资者投资组合的合适基准。

交易效应是投资者量化投资组合经理绩效的一种方式。它回答了经理（或投资者）是否通过调整投资组合来增加价值的简单问题。

如果基准（例如道琼斯公司债券指数）的表现优于积极管理的债券投资组合，那么投资组合经理就会为投资者减去价值。如果债券投资组合的收益高于债券指数，则投资组合构成的变化增加了投资者价值，表明了良好的管理策略。

交易效应和债券投资组合

许多复杂的因素会影响债券投资组合的回报。缺乏债券投资组合绩效衡量标准的一个原因是，在 1970 年代之前，大多数债券投资组合经理都遵循买入并持有策略，因此他们的表现可能差别不大。在那个时代，利率相对稳定，债券组合的主动管理收益甚微。 1970 年代末和 1980 年代，当利率急剧上升并变得更加不稳定时，债券市场的环境发生了很大变化。

尽管评估股票投资组合表现的技术已经存在了几十年，但用于检查债券投资组合表现的类似技术是最近才出现的，当时债券市场的波动性急剧增加。

这种变化激发了债券交易的动力，而这种主动管理的趋势导致债券投资组合经理的表现更加分散。反过来，这种业绩的分散性又催生了对帮助投资者评估债券投资组合经理业绩的技术的需求。

债券的评估模型通常会考虑整体市场因素和单个债券选择的影响。这种衡量交易效果的技术将基于债券久期的收益分解为综合风险度量，但没有考虑违约风险的差异。

具体来说，该技术没有区分期限为 8 年的 AAA 债券和具有相同期限的 BBB 债券，这可能会明显影响业绩。例如，投资 BBB 债券的投资组合经理可能会因为债券质量较低而获得非常积极的交易效果。

＃＃强调

交易效应回答了投资组合经理或投资者是否通过积极管理投资组合来增加价值的简单问题。
交易效果也可以用来判断主动投资（交易）是否优于被动投资。
交易效果通过将投资组合回报与所选基准的回报进行比较来衡量投资组合经理的有效性。