Kapitalväxling

Vad är kapitalväxling?

Capital gearing är en brittisk term som hänvisar till mängden skulder ett företag har i förhållande till sitt eget kapital. I USA är kapitalutväxling känd som " finansiell hävstångseffekt ".

Företag med höga nivåer av kapitalskuldsättning kommer att ha en större mängd skulder i förhållande till deras eget kapitalvärde. Skuldsättningsgraden är ett mått på finansiell risk och uttrycker storleken på ett företags skuld i termer av eget kapital. Ett företag med en skuldsättningsgrad på 2,0 skulle ha dubbelt så mycket skuld som eget kapital.

Förstå kapitalväxling

Kapitalutlåningen kommer att skilja sig åt mellan företag och branscher. I branscher som kräver stora kapitalinvesteringar kommer skuldsättningsgraden att vara hög. Långivare och investerare ägnar stor uppmärksamhet åt skuldsättningsgraden eftersom ett högt förhållande tyder på att ett företag kanske inte kan uppfylla sina skuldförpliktelser om dess verksamhet saktar ner.

Företag som befinner sig i cykliska branscher och har höga skuldsättningsgrader kan därför av investerare ses som riskfyllda. I stabila branscher kanske en hög skuldsättningsgrad inte är något problem. Allmännyttiga företag kräver till exempel stora kapitalinvesteringar, men de är monopol och deras priser är mycket reglerade. Så deras intäkter och inkomster är mycket stabila.

Företag kan ibland öka sin användning av gearing. I händelse av ett hävstångsutköp kommer mängden kapital som ett företag kommer att använda att öka dramatiskt när företaget tar på sig skulder för att finansiera förvärvet.

Hävstången ökar också när skulden är billig. Det gör att räntorna är låga och bankerna har en aptit på att tillhandahålla finansiering. Under 2005–2006 skedde en enorm ökning av hävstångseffekten på grund av billiga skulderbjudanden, boom i private equity-affärer, avreglering och tillväxt av värdepapper med hypotekslån.

Särskilda överväganden

Kapitalväxling påverkar ett företags kreditvärdighet. Långivare kommer ofta att överväga ett företags skuldsättningsgrad när de fattar beslut om att förlänga krediter, till vilka villkor och räntor, och om det är belånat eller inte. Ofta kommer långivare för skulder strukturerade som senior att bortse från ett företags kortsiktiga förpliktelser när de beräknar skuldsättningsgraden, eftersom seniora långivare får prioritet i händelse av ett företags konkurs.

I de fall då en långivare istället skulle överväga ett lån utan säkerhet, skulle skuldsättningsgraden innehålla information om andelen seniora skulder och utestående preferensaktier, som innehåller förmånliga återbetalningsvillkor. Detta gör att långivaren kan justera beräkningen för att återspegla den högre risknivån än vad som skulle finnas med ett lån med säkerhet.

Exempel på kapitalväxling

Som ett exempel, för att finansiera ett nytt projekt, finner ABC, Inc. att man inte kan sälja nya aktier till aktieinvesterare till ett rimligt pris. Istället ser ABC mot skuldmarknaden och säkrar ett lån på 15 000 000 USD med ett års löptid. För närvarande har ABC, Inc. 2 000 000 USD i eget kapital.

Skuldsättningsgraden skulle alltså vara 7,5x—[15 miljoner USD i total skuld + eget kapital, dividerat med** 2 miljoner USD i eget kapital]. ABC skulle verkligen betraktas som en höginriktad firma

Höjdpunkter

– Skuldsättningsgrader är en grupp finansiella mått som jämför eget kapital med företagsskulder på olika sätt för att bedöma företagets hävstångsgrad och finansiella stabilitet.

– Kapital gearing avser ett företags relativa hävstång, det vill säga dess skuld kontra dess eget kapitalvärde.

– Termen används mest i Storbritannien, och i Amerika är kapitalskuldsättning likvärdig med termen finansiell hävstång.