Kapitalgearing

Hvad er kapitalgearing?

Kapitalgearing er et britisk udtryk, der refererer til mængden af gæld, som en virksomhed har i forhold til sin egenkapital. I USA er kapitalgearing kendt som " finansiel gearing."

Virksomheder med høje niveauer af kapitalgearing vil have en større mængde gæld i forhold til deres egenkapitalværdi. Gearingsforholdet er et mål for finansiel risiko og udtrykker størrelsen af en virksomheds gæld i form af egenkapital . En virksomhed med en gearing på 2,0 ville have dobbelt så meget gæld som egenkapital.

Forståelse af kapitalgearing

Kapitalgearingen vil være forskellig mellem virksomheder og brancher. I brancher, der kræver store kapitalinvesteringer,. vil gearingsraterne være høje. Långivere og investorer er meget opmærksomme på gearingsforholdet, fordi et højt forhold antyder, at en virksomhed muligvis ikke er i stand til at opfylde sine gældsforpligtelser, hvis dens forretning bremser.

Virksomheder, der er i cykliske brancher og har høje gearingsforhold, kan derfor af investorer blive opfattet som risikable. I stabile industrier er det dog ikke sikkert, at et højt gearingsforhold giver anledning til bekymring. Forsyningsselskaber kræver for eksempel store kapitalinvesteringer, men de er monopoler, og deres satser er stærkt regulerede. Så deres indtægter og indkomst er meget stabile.

Virksomheder kan til tider øge deres brug af gearing. I tilfælde af et gearet opkøb vil mængden af kapitalgearing, som en virksomhed vil anvende, stige dramatisk, efterhånden som virksomheden optager gæld for at finansiere opkøbet.

Gearing øges også, når gælden er billig. Det betyder, at renten er lav, og bankerne har appetit på at levere finansiering. I 2005-2006 var der en enorm stigning i gearing på grund af billige gældsudbud, boom i private equity-handler, deregulering og vækst i realkreditbaserede værdipapirer.

Særlige overvejelser

Kapital gearing faktorer ind i en virksomheds kreditværdighed. Långivere vil ofte overveje en virksomheds gearingsforhold, når de træffer beslutninger om at forlænge kredit, til hvilke vilkår og rentesatser, og om den er stillet som sikkerhed eller ej. Ofte vil långivere til gæld struktureret som senior se bort fra en virksomheds kortsigtede forpligtelser ved beregning af gearing, da senior långivere får fortrinsret i tilfælde af en virksomheds konkurs.

I tilfælde, hvor en långiver i stedet ville overveje et lån uden sikkerhed,. vil gearingsforholdet indeholde oplysninger om andelen af seniorgæld og udestående præferenceaktier, som indeholder begunstigede tilbagebetalingsbetingelser. Dette giver långiveren mulighed for at justere beregningen for at afspejle det højere risikoniveau , end der ville være til stede med et sikret lån.

Eksempel på kapitalgearing

Som et eksempel, for at finansiere et nyt projekt, finder ABC, Inc., at det ikke er i stand til at sælge nye aktier til aktieinvestorer til en rimelig pris. I stedet ser ABC på gældsmarkedet og sikrer et lån på USD 15.000.000 med et år til løbetid. På nuværende tidspunkt har ABC, Inc. $2.000.000 i egenkapitalværdi.

Gearingsforholdet ville således være 7,5x—[15 millioner USD i samlet gæld + egenkapital, divideret med** 2 millioner USD i egenkapital]. ABC ville helt sikkert blive betragtet som en meget gearet virksomhed

Højdepunkter

• Gearing ratioer er en gruppe af finansielle målinger, der sammenligner egenkapital med virksomhedens gæld på forskellige måder for at vurdere virksomhedens mængde af gearing og finansielle stabilitet.

• Kapitalgearing refererer til en virksomheds relative gearing, dvs. dens gæld kontra dens egenkapitalværdi.

• Begrebet bruges mest i Storbritannien, og i Amerika svarer kapitalgearing til begrebet finansiel gearing.