Sekundärt erbjudande

Vad är ett sekundärt erbjudande?

Termen sekundärerbjudande avser försäljning av aktier som ägs av en investerare till allmänheten på andrahandsmarknaden. Dessa är aktier som redan sålts av bolaget i en börsintroduktion (IPO). Intäkterna från ett sekundärt erbjudande betalas ut till aktieägarna som säljer sina aktier snarare än till företaget.

Vissa företag kan erbjuda uppföljningserbjudanden, som också kan kallas sekundära erbjudanden. Dessa erbjudanden kan anta två olika former: icke-utspädande och utspädande sekundära erbjudanden.

Så fungerar sekundära erbjudanden

Privata företag som vill skaffa kapital kan välja att sälja aktier till investerare genom en börsintroduktion. Som namnet antyder är en börsintroduktion första gången ett företag erbjuder aktier till allmänheten. Dessa är nya värdepapper som säljs till investerare på den primära marknaden. Företaget kan använda intäkterna för att finansiera sin dagliga verksamhet, göra förvärv eller för andra ändamål.

När börsintroduktionen är klar kan investerare göra sekundära erbjudanden till allmänheten på andrahandsmarknaden eller aktiemarknaden. Som nämnts ovan hålls värdepapper som säljs i ett sekundärt erbjudande av investerare och säljs till en eller flera andra investerare via en börs. Som sådan går intäkterna från ett sekundärt erbjudande direkt till säljaren – inte det företag vars aktier byter ägare.

I vissa fall kan ett företag genomföra ett sekundärt erbjudande – ett så kallat uppföljningserbjudande. Detta behov kan uppstå för att skaffa kapital för att finansiera sin skuld, göra förvärv eller finansiera sin forsknings- och utvecklingspipeline (FoU).

I andra fall kan investerare informera företaget om att de vill ta ut sina innehav, medan andra företag kan erbjuda uppföljningserbjudanden för att refinansiera skulder när räntorna är låga.

Se till att du som investerare förstår varför ett företag har ett uppföljningserbjudande innan du lägger dina pengar på det.

Typer av sekundära erbjudanden

Sekundära erbjudanden finns i två olika former. Det första är ett erbjudande utan utspädning medan det andra kallas ett utspädande sekundärt erbjudande. Vi har beskrivit skillnaderna mellan dem nedan.

Sekundära erbjudanden utan utspädning

Ett sekundärerbjudande utan utspädning späder inte ut aktier som innehas av befintliga aktieägare eftersom inga nya aktier skapas. Det emitterande företaget kanske inte gynnas alls eftersom aktierna erbjuds till försäljning av privata aktieägare, såsom styrelseledamöter eller andra insiders, såsom företagsinsiders eller riskkapitalister,. som vill diversifiera sina innehav.

Ökningen av tillgängliga aktier gör att fler institut kan ta icke-triviala positioner i det emitterande bolaget, vilket kan gynna handelslikviditeten i det emitterande bolagets aktier. Denna typ av sekundärt erbjudande är vanligt under åren efter en börsnotering, efter att låsningsperioden upphört.

Utspädande sekundära erbjudanden

Ett utspädande sekundärt erbjudande är också känt som ett efterföljande erbjudande eller ett uppföljande offentligt erbjudande (FPO). Detta erbjudande uppstår när ett företag själv skapar och placerar nya aktier på marknaden, och därmed späder ut befintliga aktier. Detta erbjudande sker när ett företags styrelse går med på att öka aktien för att sälja mer eget kapital.

När antalet utestående aktier ökar, orsakar detta en utspädning av vinst per aktie (EPS). Det resulterande inflödet av kontanter hjälper företaget att nå sina långsiktiga mål, eller så kan det användas för att betala av skulder eller finansiera expansion. Detta kanske inte är positivt för vissa aktieägares kortsiktiga horisonter.

Sekundära erbjudanden marknadsförs normalt inom några dagar snarare än några veckor, vilket är vanligt vid börsintroduktioner.

Effekter av sekundära erbjudanden

Sekundära erbjudanden kan påverka investerares sentiment och ett företags aktiekurs. Till exempel kan investerare förutse dåliga nyheter om en stor aktieägare (särskilt en företagshuvudman) säljer ett betydande antal aktier.

Ett exempel på att ett företags aktiekurs påverkades negativt av ett sekundärt erbjudande inträffade med Capri Holdings (CPRI). Bolaget tillkännagav ett sekundärerbjudande på 25 miljoner aktier den 19 februari 2013. Bolagets aktiekurs sjönk med mer än 10 % från en slutkurs på 64,84 USD den 19 februari 2013 till 57,86 USD den 25 februari 2013.

Ett utspädande sekundärt erbjudande resulterar vanligtvis i ett fall i aktiekurserna, men ibland kan marknader få en oväntad reaktion på erbjudandet. Till exempel såg CRISPR Therapeutics (CRSP) en ökning av sin aktiekurs efter att ha tillkännagivit ett sekundärerbjudande på fem miljoner aktier den 4 januari 2018. Den 3 januari 2018 hade aktien stängt på 23,52 USD och efter erbjudandet på 4:e, CRISPR:s aktiekurs stängde på 26,81 USD den 5 januari för nästan 14 % uppgång.

Den exakta orsaken till en stigande aktiekurs efter ett sekundärt erbjudande kanske inte alltid är uppenbart. Ibland reagerar investerare positivt på erbjudandet om man tror att intäkterna från försäljningen kan hjälpa företaget. Exempel på ett positivt sett erbjudande kan vara när ett företag använder medlen för att betala ner skulder, göra ett förvärv eller investera i företagets framtid.

Verkliga exempel på sekundära erbjudanden

2013 meddelade Mark Zuckerbe rg,. grundare och verkställande direktör för Meta, (tidigare Facebook), att han sålde 41 350 000 aktier som han ägde personligen i ett sekundärt erbjudande till allmänheten. Till ett försäljningspris på 55,05 dollar per aktie togs in cirka 2,3 miljarder dollar. Zuckerberg sa att han skulle använda en del av intäkterna för att betala en skatteräkning.

Rocket Fuel meddelade 2014 att de skulle sälja i ett uppföljningserbjudande med ytterligare 5 000 000 aktier för 61 USD per aktie för totalt 305 000 000 USD insamlade. Flytten föranleddes av ett starkt fjärde kvartal 2013 och en önskan att dra nytta av dess höga aktiekurs. Bolaget sålde två miljoner aktier medan vissa befintliga aktieägare sålde cirka tre miljoner. Underwriters kunde också köpa 750 000 i erbjudandet.

Den 18 augusti 2004 erbjöd Alphabets Google (GOOG) 14 142 135 stamaktier till sitt börsintroduktionspris på 85,00 USD per aktie, vilket inbringade mer än 1,168 miljarder USD för företaget. Ett år senare, den 14 september 2005, gjorde Google Inc. utfärdade ett uppföljande offentligt erbjudande av 14 159 265 stamaktier till ett pris av 295,00 USD per aktie för ett ungefärligt totalt 4,17 miljarder USD.

##Höjdpunkter

• Ett sekundärt erbjudande uppstår när en investerare säljer sina aktier till allmänheten på andrahandsmarknaden efter en börsintroduktion (IPO).

• Företag kan också sälja aktier genom sekundära erbjudanden, som också kallas fortlöpande erbjudanden, för att skaffa kapital eller av andra skäl.

– Följeerbjudanden kan vara antingen utspädande, vilket resulterar i en ökning av aktier, eller icke-utspädande, där nya aktier inte skapas.

• Intäkterna från en investerares sekundära erbjudande går direkt till en investerares fickor snarare än till företaget.