Multipelmetoden
Vad är multipelmetoden?
Multipelmetoden är en värderingsteori baserad på idén att liknande tillgångar säljs till liknande priser. Det förutsätter att den typ av förhållande som används för att jämföra företag, såsom rörelsemarginaler eller kassaflöden, är densamma för liknande företag.
multipelmetoden som multipelanalys eller värderingsmultiplar . När de gör det kan de hänvisa till ett finansiellt förhållande, såsom pris-till-vinst (P/E), som intäktsmultipel.
Grunderna i multipelmetoden
I allmänhet är "multiplar" en generisk term för en klass av olika indikatorer som kan användas för att värdera en aktie. En multipel är helt enkelt ett förhållande som beräknas genom att dividera marknaden eller det uppskattade värdet av en tillgång med en specifik post i bokslutet. Multipelmetoden är en jämförbar analysmetod som försöker värdera liknande företag med samma finansiella mått.
En analytiker som använder värderingsmetoden antar att ett visst förhållande är tillämpligt och gäller för olika företag som verkar inom samma bransch eller bransch. Med andra ord, tanken bakom multipelanalys är att när företag är jämförbara kan multipelmetoden användas för att bestämma värdet på ett företag baserat på värdet på ett annat. Multipelmetoden försöker fånga många av ett företags operativa och finansiella egenskaper (t.ex. förväntad tillväxt) i ett enda tal som kan multipliceras med ett specifikt finansiellt mått (t.ex. EBITDA ) för att ge ett företags- eller aktievärde.
Vanliga förhållanden som används i multipelmetoden
Företagsvärdemultiplar och aktiemultiplar är de två kategorierna av värderingsmultiplar. Multiplar för företagsvärde inkluderar företagets e-värde-till-försäljningsförhållande (EV/försäljning), EV/EBIT och EV/EBITDA. Aktiemultiplar innebär att man undersöker förhållanden mellan ett företags aktiekurs och en del av det underliggande företagets prestation, såsom resultat, försäljning, bokfört värde eller något liknande. Gemensamma aktiemultiplar inkluderar förhållande mellan pris och vinst (P/E), förhållande mellan pris och tillväxt (PEG), förhållande mellan pris och bokföring (P/B) och förhållande mellan pris och försäljning (P/S). .
Aktiemultiplar kan påverkas artificiellt av en förändring i kapitalstrukturen,. även när det inte finns någon förändring i företagsvärde (EV) . Eftersom företagsvärdemultiplar möjliggör direkt jämförelse av olika företag, oavsett kapitalstruktur, sägs de vara bättre värderingsmodeller än aktiemultiplar. Dessutom påverkas företagsvärderingsmultiplar vanligtvis mindre av redovisningsskillnader, eftersom nämnaren beräknas högre upp i resultaträkningen. Däremot används aktiemultiplar vanligare av investerare eftersom de kan beräknas enkelt och är lätt tillgängliga via de flesta finansiella webbplatser och tidningar.
Använda multipelmetoden
Investerare startar multipelmetoden genom att identifiera liknande företag och utvärdera deras marknadsvärden. En multipel beräknas sedan för de jämförbara företagen och aggregeras till en standardiserad siffra med hjälp av ett nyckelstatistikmått, såsom medelvärde eller median. Värdet som identifieras som nyckelmultiplen bland de olika företagen appliceras på motsvarande värde för företaget som analyseras för att uppskatta dess värde. När du bygger en multipel bör nämnaren använda en prognos för vinster snarare än historiska vinster.
Till skillnad från bakåtblickande multiplar, är framåtblickande multiplar förenliga med värderingsprinciperna – i synnerhet att ett företags värde är lika med nuvärdet av framtida kassaflöde, inte tidigare vinster och oavkortade kostnader.
Exempel på multipelmetoden
Låt oss anta att en analytiker vill genomföra multipelmetoden för att jämföra var stora bankaktier handlar i förhållande till deras inkomster. De kan göra detta enkelt genom att skapa en bevakningslista över S&P 500:s fyra största bankaktier med varje banks P/E-tal, som i exemplet nedan:
TTT
Källa: Yahoo! Finansiera
En analytiker kan snabbt se att Citigroup Inc. (C) handlas med rabatt till de andra tre bankerna i förhållande till sina resultat, och har gruppens lägsta P/E-tal på 15,4x. Wells Fargo har under tiden en mycket större P/E-multipel som närmar sig 100x, troligen på grund av dåliga intäkter som förväntas vända. P/E-talet medelvärde, eller genomsnitt, av de fyra aktierna beräknas genom att addera dem tillsammans och dividera antalet med fyra.
(95,6 + 15,4 + 20,8 + 17,2) / 4 = 37 genomsnittligt P/E-tal
Analytikern vet nu att Bank of America Corporation (BAC), JP Morgan (JPM) och Citigroup alla handlar med en rabatt på P/E-talet för stora banker innebär att man använder multipla-metoden.
Höjdpunkter
– Multipelmetoden är en jämförbar analys eller relativ värderingsmetod som syftar till att utvärdera liknande företag med samma standardiserade finansiella mått.
Vanligt använda aktiemultiplar inkluderar P/E-multipel, PEG, pris-till-bok och pris-till-försäljning.
Företagsvärdemultiplar och aktiemultiplar är de två kategorierna av värderingsmultiplar.
