Samtalsdatum
Vad Àr ett samtalsdatum?
Inlösendagen Àr en dag dÄ emittenten har rÀtt att lösa in en inlösbar obligation till pari,. eller till en liten premie till pari, före den angivna förfallodagen. Uppropsdatum och tillhörande villkor kommer att anges i ett vÀrdepappers prospekt.
FörstÄ ett samtalsdatum
Förtroendekontraktet listar ocksÄ de samtalsdatum som en obligation kan kallas tidigt efter att samtalsskyddsperioden slutar. Det kan finnas ett eller flera samtalsdatum under obligationens löptid. Det samtalsdatum som följer omedelbart efter slutet av samtalsskyddet kallas första samtalsdatumet. Serien av samtalsdatum Àr kÀnd som ett samtalsschema, och för vart och ett av samtalsdatumen anges ett sÀrskilt inlösenvÀrde. Logiken sÀger att avropsdatum endast kommer att utnyttjas om emittenten upplever att det finns en fördel med att refinansiera emissionen. Investerare som Àr beroende av de rÀnteintÀkter som genereras frÄn obligationer mÄste vara medvetna om köpdatumet nÀr de köper en obligation.
En obligationsinnehavare förvÀntar sig att fÄ rÀntebetalningar pÄ sin obligation fram till förfallodagen, dÄ obligationens nominella vÀrde Äterbetalas. De kuponger som betalas representerar rÀnteintÀkter för investeraren. Det finns dock nÄgra obligationer som Àr inlösbara enligt beskrivningen i trustavtalen vid tidpunkten för emissionen. Emittenter av inlösbara obligationer har rÀtt att lösa in obligationerna innan deras förfallodagar, sÀrskilt under tider dÄ rÀntorna pÄ marknaderna sjunker. NÀr rÀntorna sjunker har lÄntagare (emittenter) en möjlighet att refinansiera villkoren för obligationskupongrÀntan till en lÀgre rÀnta, och dÀrigenom minska sina upplÄningskostnader. NÀr obligationer "ringas" innan de förfaller, kommer rÀnta inte lÀngre att betalas till investerarna.
Samtalsskydd
Avropsrisk Àr risken att en obligationsutgivare kommer att lösa in en inlösbar obligation före förfallodagen. Detta innebÀr att obligationsinnehavaren kommer att fÄ betalning pÄ obligationens vÀrde och, i de flesta fall, kommer att Äterinvestera i en mindre gynnsam miljö - en med en lÀgre rÀnta.
För att skydda obligationsinnehavare frÄn emittenter som löser in en obligation tidigare Àn förfallodagen, kommer trustavtalen vanligtvis att markera en samtalsskyddsperiod. Avropsskyddet Àr en tidsperiod inom vilken en obligation inte kan lösas in. Till exempel kan en obligation som emitteras med 20 Är till löptid ha en avropsskyddstid pÄ sju Är. Det innebÀr att under de första sju Ären av obligationens existens, oavsett hur rÀntorna rör sig i ekonomin, kan obligationsutgivaren inte köpa tillbaka obligationerna frÄn innehavarna. Lockoutperioden ger investerare ett visst skydd eftersom de Àr garanterade rÀntebetalningar pÄ obligationen i minst sju Är, varefter rÀnteintÀkter inte Àr garanterade.
SÀrskilda övervÀganden
En emittent kan vÀlja att lösa in sina befintliga obligationer pÄ köpdagen om rÀntesatserna Àr gynnsamma. Om rÀntor och avkastning Àr ogynnsamma, kommer emittenter sannolikt att vÀlja att inte ringa upp sina obligationer förrÀn ett senare köpdatum eller helt enkelt vÀnta tills förfallodagen för att refinansiera. En obligationsutgivare kan endast utnyttja sin möjlighet att lösa in obligationerna i förtid pÄ angivna köpdatum.
För att kompensera obligationsinnehavare för förtida inlösen betalas en premie över det nominella vÀrdet till investerarna. Eftersom inlösenavsÀttningar försÀtter investerare i en nackdel, tenderar obligationer med inlösenavsÀttningar att vara mindre vÀrda Àn jÀmförbara icke-inlösbara obligationer. DÀrför, för att locka investerare, mÄste emitterande företag erbjuda högre kupongrÀntor pÄ konverterbara obligationer.
Höjdpunkter
Inlösendatumet, som anges i ett vÀrdepappers prospekt, ger emittenten av ett inlösbart vÀrdepapper möjlighet att lösa in det till eller runt pari.
Det kan finnas ett eller flera köpdatum under obligationens löptid, och för vart och ett av köpdatumen anges ett sÀrskilt inlösenvÀrde.
En emittent kan endast utnyttja sin sÀljbara option för förtida inlösen pÄ specificerade köpdatum.
