Uppköpserbjudande

Vad är ett uppköpsbud?

Ett uppköpserbjudande är en typ av företagsåtgärd där ett företag lägger ett erbjudande om att köpa ett annat företag. I ett uppköpserbjudande kallas det företag som lämnar erbjudandet som förvärvare, medan budets föremål benämns som målföretag. Det förvärvande företaget erbjuder vanligtvis kontanter, aktier eller en kombination av båda i ett försök att ta kontroll över sitt mål.

Förstå uppköpsbud

Alla aktiviteter som förväntas ha en direkt, materiell inverkan på dess intressenter (t.ex. aktieägare och borgenärer) kallas en företagsåtgärd. Företagsåtgärder kräver godkännande av företagets styrelse (B av D), och i vissa fall godkännande från vissa intressenter. Företagens agerande kan variera, allt från konkurs och likvidation till fusioner och förvärv (M&A) såsom uppköpserbjudanden.

Chefer för potentiella köpare har ofta olika anledningar till att lägga uppköpserbjudanden och kan nämna en viss nivå av synergieffekter,. skattefördelar eller diversifiering. Till exempel kan köparen gå efter ett målföretag eftersom målets produkter och tjänster överensstämmer med dess egna. I det här fallet skulle övertagandet kunna hjälpa köparen att slå ut konkurrensen eller ge den tillgång till en helt ny marknad.

Den potentiella förvärvaren vid ett uppköp lägger vanligtvis ett bud på att köpa målet, normalt i form av kontanter, aktier eller en blandning av båda. Erbjudandet tas till företagets B of D, som antingen godkänner eller förkastar affären. Om det godkänns, håller styrelsen omröstning med aktieägarna för vidare godkännande. Skulle de gärna fortsätta måste affären granskas av justitiedepartementet (DOJ) för att säkerställa att den inte bryter mot antitrustlagar.

Empiriska studier är blandade, men historien visar, i analys efter fusionen, att ett målbolags aktieägare ofta gynnas mest, troligen från de premier som betalas av förvärvarna. I motsats till många populära Hollywood-filmer börjar de flesta sammanslagningar vänligt. Även om idén om fientliga övertaganden av hajar ger bra underhållning, vet företagsinsiders att fientliga bud är ett dyrt åtagande och många misslyckas, vilket kan bli dyrt professionellt.

De flesta uppköpsbud börjar vänligt.

Typer av uppköpsbud

Det finns generellt fyra typer av uppköpsbud: Vänliga, fientliga, omvända eller backflips.

Vänlig

Ett vänskapligt uppköpserbjudande sker när både köparen och målbolagen arbetar tillsammans för att förhandla om villkoren för affären. Målets B av D kommer att godkänna affären och rekommendera att aktieägarna röstar för budet.

Apotekkedjan CVS förvärvade Aetna i ett vänligt övertagande för 69 miljarder dollar i kontanter och aktier. Affären tillkännagavs i december 2017, godkändes av aktieägarna i båda företagen i mars 2018 och gavs sedan klartecken av DOJ i oktober 2018.

Fientlig

I stället för att gå igenom målbolagets B eller D, innebär ett fientligt bud att gå direkt till målets aktieägare med budet. Fientliga anbudsgivare lämnar ett anbudserbjudande som ger aktieägarna möjlighet att sälja sina aktier till köparen till en betydande premie inom en bestämd tidsram.

Till skillnad från ett vänskapligt övertagande är målet ovilligt att gå igenom fusionen och kan ta till vissa taktiker för att undvika att slukas upp. Dessa strategier kan inkludera giftpiller eller en gyllene fallskärm.

Omvänd

I ett omvänt uppköpserbjudande bjuder ett privat företag på att köpa ett offentligt bolag. Eftersom det publika företaget redan handlar på en börs, kan detta övertagande hjälpa det privata företaget att bli noterat utan att behöva gå igenom den tråkiga och komplicerade processen att lämna in de papper som krävs för att slutföra en börsintroduktion (IPO).

Bakåtvolt

Backflip uppköpsbud är ganska sällsynta i företagsvärlden. I denna typ av bud ser en förvärvare ut att bli ett dotterbolag till målet. När fusionen är genomförd behåller förvärvaren kontrollen över det sammanslagna bolaget, som vanligtvis bär namnet på målet. Denna typ av övertagande används normalt när köparen saknar varumärkeskännedomen för målet.

Exempel på uppköpsbud

I juli 2011 erbjöd aktivistinvesteraren Carl Icahn att betala Clorox aktieägare 76,50 dollar per aktie för att ta företaget privat. Vid den tiden var Icahn bolagets största aktieägare, efter att ha samlat på sig en andel på 9 % från och med december 2010. Ändå avvisades hans oönskade bud av styrelsen.

Icahn höjde därefter sitt bud till 80 dollar per aktie och värderade företaget till 10,7 miljarder dollar. Även detta erbjudande avvisades av styrelsen. Efter att ha misslyckats med hans bud försökte Icahn ta över bolagets styrelse. Med betydande motstånd från företaget och aktieägarna avbröt han sina ansträngningar i september samma år.

Höjdpunkter

– Ett uppköpserbjudande är en företagsåtgärd där ett företag lägger ett erbjudande om att köpa ett annat företag.

Det övertagande företaget erbjuder vanligtvis kontanter, aktier eller en kombination av båda för målet.

– Beroende på typ av bud skickas normalt uppköpserbjudanden till målets styrelse och sedan till aktieägarna för godkännande.

Synergier, skatteförmåner eller diversifiering kan nämnas som skälen bakom uppköpserbjudanden.
Det finns fyra typer av uppköpsbud: Vänliga, fientliga, omvända eller backflips.