Accreting Principal Swap

Vad är ett Accreting Principal Swap?

En kapitalswap är ett derivatkontrakt där två motparter kommer överens om att byta kassaflöden – vanligtvis en fast ränta för en rörlig ränta, som med de flesta andra typer av ränte- eller valutaswapkontrakt. I det här fallet ökar dock det nominella kapitalbeloppet över tiden enligt ett schema som båda parter kommer överens om i förväg. Swappar handlas över disk (OTC) så att villkoren kan skräddarsys för de inblandade parterna.

Produkten kan också kallas en accreting swap, ackumulation swap, bygglånsswap, drawdown swap och step-up swap.

Förstå en Accreting Principal Swap

Främst företag och finansiella institutioner, tillsammans med vissa stora investerare, kan använda en accreting principal swap.

I en vanlig eller vanlig vaniljswap minskar den ena parten exponeringen för risk medan den andra accepterar den risken för potentialen för en högre avkastning. Vanligtvis förblir det nominella kapitalbeloppet för swapkontraktet konstant. I en accreting principal swap växer dock den teoretiska kapitalen över tiden tills swapkontraktet förfaller.

Parter i en vaniljswap kan byta ut betalningarna från en fast ränta investering, såsom en statsobligation, mot betalningarna av rörlig ränta,. t.ex. ett bolån, där räntan går upp och ner. Bolånet kan baseras på prime rate plus 2%, så eftersom prime rate varierar, så kommer hypotekslånet att betala.

Anledningen till bytet är att en part i huvudsak ska fixa betalningarna av sin investering med rörlig ränta. Motparten kan ha en uppfattning om att räntorna kommer att röra sig i en gynnsam riktning och är villig att ta risken, via swappen, att de kommer att göra det.

Istället för obligations- eller bolåneinvesteringar kan kassaflödena komma från ett företag. Eller så kan kassaflödena behövas för att finansiera ett företag. I båda fallen är behovet av fast kassaflöde eller en säkring mot stigande kostnader en faktor.

Använda en Accreting Principal Swap

Ett växande huvudbyte kan hjälpa unga företag som kommer att behöva ökande mängder kapital. Det används ofta inom byggnation, där långsiktiga projekt har ökande kostnader över tid.

Ett byggföretag vill till exempel skapa en förutsägbar struktur för projektens räntekostnader. De vet att kostnaderna för arbete,. material och regler kommer att öka med tiden och vill göra arrangemang för det nu. De föredrar en serie förutsägbara, ökande framtida betalningar. En accreting principal swap kan definiera dessa kostnader i förutbestämda trancher när de går vidare till varje steg i projektet.

Det kan också användas när två parter vill lägga till ytterligare investeringar eller skulder de byter. Till exempel, om en investerare vet att de ökar sitt bidrag till en tillgång med 10 % varje år, kan de ingå en kapitalswap så att swapbeloppet matchar investeringsbeloppet.

Exempel på ett Accreting Principal Swap

Antag att det finns två investerare som bidrar till räntebärande tillgångar.

• John får Fed Funds-räntan plus 1 % på sin investering på 1 miljon dollar.

• Judy får en fast ränta på 3 % på sin investering på 1 miljon dollar.

• Fed funds-räntan är för närvarande 2 %, så John och Judy får båda samma ränta just nu.

John är orolig att räntorna kan sjunka, vilket skulle sjunka hans avkastning under 3%. Judy å sin sida är villig att ta risken att räntorna förblir desamma eller går upp. Därför är hon villig att ingå ett byte med John.

John kommer att betala Judy Fed Funds-räntan plus 1% (vilket är vad han får från sin investering), och Judy kommer att betala John 3% (vilket är vad hon får från sin investering).

Det skulle vara ett normalt vaniljbyte. Men anta nu att John och Judy båda lägger till $50 000 till sin investering varje år. De vill att bytet ska gälla även för dessa ytterligare bidrag. Det är här accreting aspekten kommer in. Det nominella beloppet för i år kommer att vara 1 miljon dollar, men nästa år blir det 1 050 000 dollar. Året därpå 1,1 miljoner dollar, sedan 1,15 miljoner året därpå.

Bytet kommer att löpa ut på ett datum som överenskommits i förväg, till exempel när investeringarna förfaller, säg om fem år. Under dessa fem år kommer det nominella beloppet att växa med 50 000 USD varje år.

Det nominella beloppet växlas inte. Om räntorna är desamma, sker inget utbyte av kontanter. Om räntorna blir olika (räntorna går upp eller ner från nuvarande nivå) så betalar den som är skyldig den andra skillnaden i räntan på det nominella beloppet.

##Höjdpunkter

• Accreting swappar är användbara om kassaflöden växer över tiden. På så sätt matchar bytet kassaflödet.

• En accreting principal swap är detsamma som en vanilla swap, förutom att det nominella beloppet av swap växer över tiden.

• Villkoren för en accreting swap är överens om i förväg av de två parterna, inklusive schemat för hur mycket och när det nominella beloppet kommer att öka.