ベアスティープナー

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##ベアスティープナーとは何ですか？

クマの急勾配は、短期金利よりも速い金利で上昇する長期金利によって引き起こされるイールドカーブの拡大です。クマの急勾配は通常、インフレ期待の高まり、または経済全体での価格の広範囲にわたる上昇を示唆しています。インフレの上昇は、連邦準備制度が金利を上昇させ、物価が急激に上昇するのを遅らせることにつながる可能性があります。次に、投資家は、既存の固定金利の長期債を売却します。これは、これらの利回りが上昇金利の環境では魅力的ではなくなるためです。その結果、長期債を再び購入する前に利上げが終了するのを待つため、より短い満期を優先して長期債を売却するため、弱気な投資家になります。

##ベアスティープナーを理解する

ベアスティープナーは、短期債券レートと長期債券レートの差が大きい場合に発生します。ただし、長期債券レートが短期債券レートよりも速く上昇するためです。米国債は通常、金利が上昇しているか下降しているかを測定するために投資家によって使用されます。米国財務省は、米国政府のために資金を調達するために米国財務省が発行する債券または債務証書です。各債券は通常、収益率または利回りを支払います。

さまざまな債券の短期および長期の利率とその満期の違いは、イールドカーブと呼ばれるものにグラフでプロットされます。イールドカーブのショートエンドは、FRBの政策に対する市場の期待によって決定される短期金利に基づいています。基本的に、FRBが金利を引き上げると予想される場合は上昇し、金利が引き下げられると予想される場合は下降します。イールドカーブのロングエンドは、インフレの見通し、投資家の需要と供給、経済成長、債券の大規模なブロックを取引する機関投資家などの要因の影響を受けます。

##イールドカーブとベアスティープナー

イールドカーブは、満期が3か月から30年の債券のイールドカーブを示しています。これにより、通常、米国債が計算に使用されます。通常の金利環境では、曲線は左から右に上向きに傾斜し、通常のイールドカーブを示します。通常のイールドカーブは、短期満期の債券の利回りが長期満期の債券よりも低いカーブです。

曲線の形状が平坦になると、長期金利と短期金利の差が縮まっていることを意味します。イールドカーブのフラット化は、短期金利が長期金利よりも速く上昇している場合、または言い換えれば、長期金利が短期金利よりも速く低下している場合に発生する傾向があります。

一方、短期と長期の利回りの差が大きくなると、利回り曲線は急勾配になります。長期金利が短期金利よりも速く上昇するためにイールドカーブが急勾配になっている場合、それはベアスティープナーと呼ばれます。長期金利の上昇はFRBによるインフレと将来の金利上昇を示しているため、この用語は株式市場にとって弱気になる傾向があるため、この用語の名前が付けられました。 FRBが利上げを行うと、一部には貸出金利と借入金利の上昇により、経済は減速します。その結果、投資家による株式の売却につながる可能性があります。

##特別な考慮事項

債券価格と利回りの間には反比例の関係があることを忘れないでください。つまり、価格が下がると債券利回りが上がり、逆もまた同様です。債券トレーダーは、ロング短期債を発行し、長期債をショートすることで、ベアスティープナーによってもたらされるスプレッドの拡大を利用して、ネットショートポジションを作成することができます。利回りが上昇し、スプレッドが拡大するにつれて、トレーダーは、短期の長期債で失われるよりも、購入した短期債でより多くの収益を得るでしょう。

##ベアスティープナーvs.ブルスティープナー

急勾配のイールドカーブは、ブルスティープナーまたはベアスティープナーのいずれかになります。ブルスティープナーは、短期的なレートが長期的なレートよりも速く低下することを特徴としています。 2つの用語は類似しており、ベアスティープナーが長期レートの変化によって駆動されることを除いて、急勾配のイールドカーブを表します。逆に、ブルスティープナーは、イールドカーブに大きな影響を与える短期金利の低下によって推進されます。ブルスティープナーは、FRBが借入を増やして経済を刺激するために金利を引き下げていることを示しているため、株式市場と経済にとって強気になる傾向があるため、その名前が付けられました。

##ベアスティープナーの例

例を詳しく見てみましょう。 2019年11月20日、10年物国債の利回りは1.73％、2年物国債の利回りは1.56％でした。当時の両方の利回り間のスプレッドは17ベーシスポイント（または1.73％〜1.56％）でした。これは、比較的フラットであると説明できます。

2か月後、両方の証券の債券利回りが上昇し、10年は2.73％、2年は1.86％だったとしましょう。利回りスプレッドは現在87ベーシスポイント（または2.73％-1.86％）に拡大しています。

ただし、長期利回りの差は100ベーシスポイント（2.73％〜1.73％）であり、短期利回りの差は30ベーシスポイント（1.86％〜1.56％）です。言い換えれば、同じ期間に長期金利が短期金利よりも大幅に上昇したため、このイベントは弱気の急上昇者です。

##ハイライト

-ベアスティープナーは通常、投資家が短期的にインフレや弱気な株式市場を懸念している場合に発生します。

-トレーダーは、短期債をロング（買い）し、長期債をショート（売り）することで、ベアスティープナーを利用できます。

-ベアスティープナーは、短期金利よりも速い金利で長期金利が上昇することによって引き起こされるイールドカーブの拡大です。