Siyahın Modeli
Siyahın Modeli Nedir?
Bazen Black-76 olarak da adlandırılan Black'in Modeli, daha önceki ve daha ünlü Black-Scholes seçenekleri fiyatlandırma modelinin bir uyarlamasıdır. Önceki modelden farklı olarak, revize edilmiş model, vadeli işlem sözleşmelerindeki seçeneklerin değerlenmesi için kullanışlıdır. Black'in Modeli, aynı zamanda, sınırlı değişken oranlı kredilerin uygulanmasında kullanılmıştır ve ayrıca çeşitli diğer türevlerin fiyatlandırılmasında da uygulanmaktadır.
Siyah'ın Modeli Nasıl Çalışır?
1976'da, opsiyon fiyatlandırması için Black-Scholes modelinin (1973'te tanıtılan) Myron Scholes ve Robert Merton ile birlikte ortak geliştiricilerinden biri olan Amerikalı ekonomist Fischer Black, Black-Scholes modelinin sırayla nasıl değiştirilebileceğini gösterdi. Avrupa çağrısını değerlemek veya vadeli işlem sözleşmelerine opsiyon koymak. Teorisini “Emtia Sözleşmelerinin Fiyatlandırılması” başlıklı bir akademik makalede ortaya koydu.
Black'in makaleyi yazarken amacı, mevcut emtia opsiyonları anlayışını ve bunların fiyatlandırmasını geliştirmek ve fiyatlandırmayı modellemek için kullanılabilecek bir model sunmaktı. O zamanlar Black-Scholes ve Merton modelleri de dahil olmak üzere mevcut modeller bu sorunu çözememişti. Black, 1976 modelinde, bir emtianın vadeli fiyatını “şimdi herhangi bir para koymadan gelecekte belirli bir zamanda satın almayı veya satmayı kabul edebileceğimiz fiyat” olarak tanımlar. Ayrıca, herhangi bir emtia sözleşmesindeki toplam uzun faizin, toplam kısa faize eşit olması gerektiğini öne sürdü.
Black'in modeli aynı zamanda küresel bankalar, yatırım fonları ve hedge fonları gibi finansal kurumlar tarafından tipik olarak kullanılan diğer finansal araçlara da uygulanabilir: yani faiz oranı türevleri,. tavanlar ve tabanlar (faiz oranlarındaki büyük dalgalanmalardan koruma sağlamak için tasarlanmıştır) ve tahvil opsiyonları ve takaslar (faiz oranı takası ile opsiyonu birleştiren finansal araçlar, faiz oranı riskinden korunmak ve finansman esnekliğini korumak için kullanılabilirler).
Siyah 76 Model Varsayımları
Black'in 76 modeli, gelecekteki fiyatların log-normal olarak dağıldığı ve vadeli fiyatta beklenen değişimin sıfır olduğu dahil olmak üzere çeşitli varsayımlarda bulunur. 1976 modeli ile (bilinen bir risksiz faiz oranı, opsiyonların sadece vadesinde uygulanabilen, komisyonsuz ve volatilitenin sabit tutulduğu varsayımına dayanan) Black-Scholes modeli arasındaki temel farklardan biri, revize edilmiş modelidir. Black-Scholes'ın kullandığı spot fiyatlara karşı vadeli işlem opsiyonunun vade sonundaki değerini modellemek için vadeli fiyatları kullanır. Ayrıca oynaklığın sabit olmaktan çok zamana bağlı olduğunu varsayar.
##Öne çıkanlar
Diğer finansal modeller gibi, Black 76 da fiyatların log-normal dağılımı ve sıfır ticaret maliyeti gibi bazıları diğerlerinden daha gerçekçi olan çeşitli varsayımlara dayanır.
Model, Fischer Black tarafından daha önceki ve daha iyi bilinen Black-Scholes-Merton opsiyon fiyatlandırma formülü üzerinde çalışılarak geliştirilmiştir.
Black 76 Modeli olarak da bilinen Black's Model, vadeli işlemler ve sınırlı değişken oranlı borç senetleri gibi varlıkların değerlenmesi için çok yönlü bir türev fiyatlandırma modelidir.
