Black's Model
Hver er fyrirmynd svarts?
Black's Model, stundum kallað Black-76, er leiðrétting á fyrri og frægari Black-Scholes valkostaverðlagningarlíkani hans. Ólíkt fyrra líkaninu er endurskoðað líkan gagnlegt til að meta valkosti á framvirkum samningum. Black's Model hefur einnig verið notað við beitingu hámarkslána með breytilegum vöxtum og er einnig notað til að verðleggja ýmsar aðrar afleiður.
Hvernig líkan Black virkar
Árið 1976 sýndi bandaríski hagfræðingurinn Fischer Black, einn af meðhönnuðunum ásamt Myron Scholes og Robert Merton í Black-Scholes líkaninu fyrir verðlagningu valréttar (sem var kynnt árið 1973), hvernig hægt væri að breyta Black-Scholes líkaninu í röð. að verðmeta evrópska kaup- eða sölurétt á framvirkum samningum. Hann setti fram kenningu sína í fræðilegri grein sem ber titilinn, "Verðlagning hrávörusamninga." Af þessum sökum er svarta líkanið einnig nefnt Black-76 líkanið.
Markmið Black með því að skrifa blaðið voru að bæta núverandi skilning á vöruvalkostum og verðlagningu þeirra og kynna líkan sem hægt væri að nota til að líkja verðlagningu. Núverandi gerðir á þeim tíma, þar á meðal Black-Scholes og Merton módel,. höfðu ekki getað tekið á þessu vandamáli. Í 1976 líkani sínu lýsir Black framtíðarverði hrávöru sem „verðinu sem við getum samþykkt að kaupa eða selja á á tilteknum tíma í framtíðinni án þess að leggja upp peninga núna. Hann setti einnig fram að heildarvextir langir á hvaða hrávörusamningi sem er yrðu að vera jafngildir heildarvextir.
Líkan Black er einnig hægt að nota á aðra fjármálagerninga sem venjulega eru notaðir af fjármálastofnunum eins og alþjóðlegum bönkum, verðbréfasjóðum og vogunarsjóðum: nefnilega vaxtaafleiður,. þak og gólf (sem eru hönnuð til að veita vernd gegn miklum sveiflum í vöxtum),. auk skuldabréfavalkosta og skiptasamninga (fjármálagerningar sem sameina vaxtaskiptasamning og valrétt, þeir geta nýst til að verjast vaxtaáhættu og til að varðveita sveigjanleika fjármögnunar).
Black 76 Model Forsendur
76 líkan Black gerir nokkrar forsendur, þar á meðal að framtíðarverð sé log-normaldreift og að væntanleg breyting á framtíðarverði sé núll. Einn af lykilmununum á 1976 líkaninu hans og Black-Scholes líkaninu (sem gerir ráð fyrir þekktum áhættulausum vöxtum, valréttum sem aðeins er hægt að nýta á gjalddaga, engin þóknun og að óstöðugleika er haldið óbreyttu), er að endurskoðað líkan hans notar framvirkt verð til að móta verðmæti framtíðarvalréttar á gjalddaga á móti staðgenginu Black-Scholes sem notað er. Það gerir einnig ráð fyrir að sveiflur séu háðar tíma, frekar en að vera stöðugar.
##Hápunktar
Eins og önnur fjármálalíkön, byggir Black 76 á nokkrum forsendum, svo sem log-eðlilegri dreifingu verðs og núll viðskiptakostnað - sem sum hver eru raunhæfari en önnur.
Líkanið var þróað af Fischer Black með því að útfæra eldri og þekktari Black-Scholes-Merton valréttarverðformúlu.
Black's Model, einnig þekkt sem Black 76 Model, er fjölhæft afleiðuverðlagningarlíkan til að meta eignir eins og valrétti á framtíðarsamningum og hámarksskuldabréfum með breytilegum vöxtum.
