Musta malli
Mikä on Blackin malli?
Black's Model, jota joskus kutsutaan nimellä Black-76, on säätö hänen aikaisempaan ja tunnetumpaan Black-Scholes -optiohinnoittelumalliin. Toisin kuin aikaisempi malli, uudistettu malli on hyödyllinen futuurisopimusten optioiden arvostamisessa. Blackin mallia on käytetty myös rajattujen vaihtuvakorkoisten lainojen soveltamisessa, ja sitä sovelletaan myös useiden muiden johdannaisten hinnoitteluun.
Kuinka Blackin malli toimii
Vuonna 1976 amerikkalainen taloustieteilijä Fischer Black, yksi kehittäjistä yhdessä Myron Scholesin ja Robert Mertonin kanssa Black-Scholes -mallissa optiohinnoittelussa (joka otettiin käyttöön vuonna 1973), osoitti, kuinka Black-Scholes-mallia voidaan muuttaa järjestykseen. arvostaa eurooppalaisia osto- tai myyntioptioita futuurisopimuksiin. Hän esitti teoriansa akateemisessa paperissa nimeltä "Hyödykesopimusten hinnoittelu." Tästä syystä mustaa mallia kutsutaan myös Black-76-malliksi.
Mustan tavoitteena oli artikkelia kirjoittaessaan parantaa nykyistä ymmärrystä hyödykeoptioista ja niiden hinnoittelusta sekä esitellä malli, jota voitaisiin käyttää hinnoittelun mallintamiseen. Tuolloin olemassa olevat mallit, mukaan lukien Black-Scholes- ja Merton - mallit,. eivät olleet pystyneet ratkaisemaan tätä ongelmaa. Vuoden 1976 mallissaan Black kuvailee hyödykkeen futuurihintaa "hinnaksi, jolla voimme sopia ostavamme tai myyvämme sen tiettynä ajankohtana tulevaisuudessa sijoittamatta rahaa nyt". Hän myös olettaa, että minkä tahansa hyödykesopimuksen pitkän koron kokonaismäärän on oltava yhtä suuri kuin lyhyt kokonaiskorko.
Blackin mallia voidaan soveltaa myös muihin rahoitusinstrumentteihin, joita rahoituslaitokset, kuten globaalit pankit, sijoitusrahastot ja hedge-rahastot, tyypillisesti käyttävät: nimittäin korkojohdannaiset,. ylärajat ja lattiot (jotka on suunniteltu tarjoamaan suojaa suurilta korkojen heilahteluilta),. sekä joukkovelkakirja- ja vaihtosopimukset (rahoitusinstrumentit, joissa koronvaihtosopimus ja optio yhdistetään, niillä voidaan suojautua korkoriskiltä ja säilyttää rahoituksen joustavuus).
Musta 76 mallioletukset
Black's 76 -mallissa on useita oletuksia, kuten se, että tulevat hinnat ovat log-normaalijakautuneita ja että odotettu muutos futuurihinnassa on nolla. Yksi tärkeimmistä eroista hänen vuoden 1976 mallinsa ja Black-Scholes-mallin välillä (jossa oletetaan tunnettu riskitön korko, optiot, joita voidaan käyttää vain erääntyessä, ei palkkioita ja että volatiliteetti pidetään vakiona) on se, että hänen tarkistettu mallinsa käyttää termiinihintoja mallintaakseen futuurioption arvon eräpäivänä verrattuna Black-Scholesin käyttämiin spot-hintoihin. Siinä oletetaan myös, että volatiliteetti riippuu ajasta eikä ole vakio.
##Kohokohdat
Kuten muutkin rahoitusmallit, Black 76 luottaa useisiin oletuksiin, kuten logaritmilliseen hintojen jakaumaan ja kaupankäyntikuluihin nolla - joista jotkut ovat realistisempia kuin toiset.
Mallin on kehittänyt Fischer Black kehittämällä aikaisempaa ja tunnetumpaa Black-Scholes-Merton -optioiden hinnoittelukaavaa.
Black's Model, joka tunnetaan myös nimellä Black 76 Model, on monipuolinen johdannaisten hinnoittelumalli omaisuuserien, kuten futuurien ja vaihtuvakorkoisten velkapaperien optioiden, arvostamiseen.
