Black's modell
Hva er Blacks modell?
Black's Model, noen ganger kalt Black-76, er en justering av hans tidligere og mer kjente Black-Scholes opsjonsprismodell. I motsetning til den tidligere modellen, er den reviderte modellen nyttig for å verdsette opsjoner på futureskontrakter. Black's Model har også blitt brukt i bruk av begrensede lån med variabel rente og brukes også til å prise en rekke andre derivater.
Hvordan Blacks modell fungerer
I 1976 demonstrerte den amerikanske økonomen Fischer Black, en av medutviklerne sammen med Myron Scholes og Robert Merton fra Black-Scholes-modellen for opsjonsprising (som ble introdusert i 1973), hvordan Black-Scholes-modellen kunne modifiseres i rekkefølge å verdsette europeiske kjøps- eller salgsopsjoner på futureskontrakter. Han la ut teorien sin i en akademisk artikkel med tittelen "The Pricing of Commodity Contracts." Av denne grunn blir Black-modellen også referert til som Black-76-modellen.
Blacks mål med å skrive oppgaven var å forbedre den nåværende forståelsen av råvarealternativer og deres prissetting og introdusere en modell som kan brukes til å modellere prissetting. Eksisterende modeller på den tiden, inkludert Black-Scholes og Merton - modeller,. hadde ikke vært i stand til å løse dette problemet. I sin 1976-modell beskriver Black futuresprisen på en vare som "prisen som vi kan bli enige om å kjøpe eller selge til på et gitt tidspunkt i fremtiden uten å sette opp penger nå." Han postulerte også at den totale lange interessen i enhver råvarekontrakt må tilsvare den totale korte renten.
Blacks modell kan også brukes på andre finansielle instrumenter som vanligvis brukes av finansinstitusjoner som globale banker, verdipapirfond og hedgefond: nemlig rentederivater,. caps og floors (som er designet for å gi beskyttelse mot store svingninger i renten),. samt obligasjonsopsjoner og swapsjoner (finansielle instrumenter som kombinerer en renteswap og en opsjon, de kan brukes til å sikre seg mot renterisiko og for å bevare finansieringsfleksibiliteten).
Svart 76 modellantakelser
Blacks 76-modell gjør flere forutsetninger, blant annet at fremtidige priser er log-normalfordelte og at forventet endring i futurespris er null. En av de viktigste forskjellene mellom hans 1976-modell og Black-Scholes-modellen (som forutsetter en kjent risikofri rente, opsjoner som kun kan utøves ved forfall, ingen provisjoner og at volatiliteten holdes konstant), er at hans reviderte modell bruker terminpriser for å modellere verdien av en futuresopsjon ved forfall kontra spotprisene Black-Scholes brukte. Den forutsetter også at volatiliteten er avhengig av tid, snarere enn å være konstant.
##Høydepunkter
– Som andre finansielle modeller er Black 76 avhengig av flere forutsetninger, som en log-normal fordeling av priser og null handelskostnader – noen av dem er mer realistiske enn andre.
– Modellen ble utviklet av Fischer Black ved å utdype den tidligere og mer kjente Black-Scholes-Merton-opsjonsprisformelen.
- Black's Model, også kjent som Black 76-modellen, er en allsidig prismodell for derivater for å verdsette eiendeler som opsjoner på futures og gjeldspapirer med begrenset variabel rente.
