Vadeli Fiyat-Kazanç (İleri F/K)
Vadeli Fiyat-Kazanç (İleri F/K) Nedir?
F/K hesaplaması için tahmini kazançları kullanan fiyat-kazanç (F/K ) oranının bir versiyonudur . Bu formülde kullanılan kazançlar yalnızca bir tahmin olup, mevcut veya geçmiş kazanç verileri kadar güvenilir olmasa da, tahmini F/K analizinin hala faydaları vardır.
Vadeli Fiyat-Kazancı Anlama (İleri F/K)
Aşağıdaki formülde kullanılan tahmini kazançlar, genellikle ya sonraki 12 ay için ya da bir sonraki tam yıl mali (FY) dönemi için öngörülen kazançlardır. İleri F/K, takip eden P/E oranı ile karşılaştırılabilir.
Örneğin, bir şirketin mevcut hisse fiyatının 50$ olduğunu ve bu yılın hisse başına kazancının 5$ olduğunu varsayalım. Analistler, şirketin kazancının önümüzdeki mali yılda %10 artacağını tahmin ediyor. Şirketin mevcut F/K oranı 50$ / 5 = 10x.
Öte yandan, ileriye dönük F/K 50$ / (5 x 1,10) = 9,1x olacaktır. İleri F/K, bugünün hisse fiyatına göre gelecekteki kazanç artışını hesaba kattığından, ileriye dönük F/K'nın mevcut F/K'dan daha küçük olduğuna dikkat edin.
Vadeli Fiyat-Kazanç Neyi Ortaya Çıkarır?
Analistler, F/K oranını kazançlar üzerindeki bir fiyat etiketi olarak düşünmeyi severler. Bir şirketin kazanç düzeyine dayalı göreli bir değer hesaplamak için kullanılır . Teoride, A şirketindeki 1 dolarlık kazanç, B şirketindeki 1 dolarlık kazançla aynıdır. Bu durumda, her iki şirketin de aynı fiyattan işlem yapması gerekir, ancak bu nadiren olur.
A şirketi 5 dolardan işlem yapıyorsa ve B şirketi 10 dolardan işlem yapıyorsa, bu, piyasanın B şirketinin kazancına daha fazla değer verdiği anlamına gelir. B firmasına neden daha fazla değer verildiği konusunda çeşitli yorumlar olabilir. Bu, B şirketinin kazançlarının aşırı değerli olduğu anlamına gelebilir. Bu aynı zamanda, B şirketinin üstün yönetim ve daha iyi bir iş modeli nedeniyle kazançlarının değeri üzerinden bir primi hak ettiği anlamına da gelebilir .
Takip eden F/K oranını hesaplarken , analistler bugünün fiyatını son 12 ayın veya son mali yılın kazançlarıyla karşılaştırırlar. Ancak, her ikisi de tarihi fiyatlara dayanmaktadır. Analistler, şirketin göreli değerinin gelecekteki bir kazanç düzeyinde ne olacağını belirlemek için kazanç tahminlerini kullanır. İleri F/K, kazançların göreli değerini tahmin eder.
Örneğin, B şirketinin mevcut fiyatı 10$ ise ve kazançların gelecek yıl 2$'a iki katına çıkacağı tahmin ediliyorsa, ileriye dönük F/K oranı 5x veya şirketin 1$ kazanç elde ettiği zamanki değerinin yarısıdır. İleri F/K oranı mevcut F/K oranından düşükse, bu, analistlerin kazançların artmasını beklediği anlamına gelir. İleri F/K, mevcut F/K oranından yüksekse, analistler kazançlarda bir düşüş bekliyorlar.
İleri F/K vs. Takip eden P/K
İleri P/E, öngörülen EPS'yi kullanır. Bu arada, takip eden F/K, mevcut hisse fiyatını son 12 aydaki toplam EPS kazançlarına bölerek geçmiş performansa dayanır. Takip eden F/K en popüler F/K metriğidir, çünkü şirketin kazançlarını doğru bir şekilde bildirdiğini varsayarsak, en objektiftir. Bazı yatırımcılar, başka bir kişinin kazanç tahminlerine güvenmedikleri için takip eden F/K'ya bakmayı tercih ederler.
Bununla birlikte, takip eden P/E'nin de eksiklikleri vardır; yani, bir şirketin geçmiş performansı gelecekteki davranışları göstermez. Yatırımcılar bu nedenle geçmişe değil, gelecekteki kazanç gücüne dayalı olarak para taahhüt etmelidir . Hisse senedi fiyatları dalgalanırken EPS sayısının sabit kalması da bir sorun. Büyük bir şirket olayı, hisse senedi fiyatını önemli ölçüde yükseltir veya düşürürse, takip eden F/K bu değişiklikleri daha az yansıtacaktır.
İleri F/K Sınırlamaları
İleriye dönük F/K tahmini gelecekteki kazançlara dayandığından, yanlış hesaplamaya ve/veya analistlerin önyargısına tabidir. İleri F/K ile ilgili başka doğal sorunlar da vardır. Şirketler, gelecek çeyreğin kazançları açıklandığında, konsensüs tahmini P/E'yi geçmek için kazançları hafife alabilirler.
Diğer şirketler, tahmini abartabilir ve daha sonra bir sonraki kazanç duyurularına girerek bunu ayarlayabilir. Ayrıca, dış analistler de şirket tahminlerinden farklılaşabilecek ve kafa karışıklığı yaratabilecek tahminler sunabilir.
Yatırım tezinizin merkezi temeli olarak ileriye dönük F/K kullanıyorsanız , şirketleri iyice araştırın. Şirket kılavuzunu güncellerse, bu, ileri F/K'yi fikrinizi değiştirmenize neden olabilecek şekilde etkileyecektir. Daha güvenilir bir rakama ulaşmak için hem ileri hem de takip eden P/E'yi kullanmak iyi bir uygulamadır.
Excel'de İleri P/E Nasıl Hesaplanır
Microsoft Excel'de bir sonraki mali yıl için bir şirketin ileriye dönük F/K'sını hesaplayabilirsiniz. Yukarıda gösterildiği gibi, ileriye dönük F/K formülü, basitçe bir şirketin hisse başına piyasa fiyatının, hisse başına beklenen kazancına bölümüdür. Microsoft Excel'de, önce sütunların her birine sağ tıklayarak ve "Sütun Genişliği" üzerine sol tıklayarak A, B ve C sütunlarının genişliklerini artırın ve değeri 30 olarak değiştirin.
Aynı sektördeki iki şirket arasındaki ileriye dönük F/K oranını karşılaştırmak istediğinizi varsayalım. İlk şirketin adını B1 hücresine ve ikinci şirketin adını C1 hücresine girin. O zamanlar:
"Hisse başına piyasa fiyatı"nı A2 hücresine ve şirketlerin hisse başına piyasa fiyatına karşılık gelen değerleri B2 ve C2 hücrelerine girin.
Ardından, A3 hücresine "Hisse başına ileriye dönük kazanç " ve şirketlerin gelecek mali yıl için beklenen EPS için karşılık gelen değeri B3 ve C3 hücrelerine girin.
Ardından, A4 hücresine "İleri fiyat/kazanç oranı" girin.
Örneğin, ABC şirketinin şu anda 50 dolardan işlem gördüğünü ve beklenen EPS'nin 2,60 dolar olduğunu varsayalım. B1 hücresine "Şirket ABC" yazın. Ardından, B2 hücresine "=50" ve B3 hücresine "=2.6" girin. Ardından, B4 hücresine "=B2/B3" yazın. ABC şirketi için ortaya çıkan ileriye dönük F/K oranı 19.23'tür.
Öte yandan, DEF şirketi şu anda hisse başına 30$'lık bir piyasa değerine ve 1,80$'lık bir beklenen EPS'ye sahip. C1 hücresine "Şirket DEF" yazın. Ardından, C2 hücresine "=30" ve C3 hücresine "=1.80" girin. Ardından, C4 hücresine "=C2/C3" yazın. DEF şirketi için ortaya çıkan ileriye dönük F/K 16,67'dir.
##Öne çıkanlar
Vadeli F/K tahmini hisse başına kazanç (EPS) kullandığından, gerçek kazançların farklı olduğu ortaya çıkarsa yanlış veya taraflı sonuçlar üretebilir.
İleri F/K, F/K hesaplaması için tahmini kazançları kullanan fiyat/kazanç oranının bir versiyonudur.
Analistler, daha iyi bir karar vermek için genellikle ileriye dönük ve takip eden F/K tahminlerini birleştirir.
