Forward cena-zysk (forward P/E)
Co to jest stosunek ceny do zysku (forward P/E)?
Forward cena do zarobków (forward P/E) to wersja stosunku ceny do zarobków (P/E), która wykorzystuje prognozowane zarobki do obliczenia P/E. Chociaż zarobki użyte w tym wzorze są tylko szacunkiem i nie są tak wiarygodne, jak bieżące lub historyczne dane dotyczące zarobków, nadal istnieją korzyści z szacowanej analizy P/E.
Zrozumienie stosunku ceny do zarobków w transakcjach terminowych (forward P/E)
Prognozowane zarobki stosowane w poniższym wzorze są zazwyczaj przewidywanymi zarobkami na następne 12 miesięcy lub następny pełny rok obrotowy (FY). Przedni P/E można skontrastować z końcowym stosunkiem P/E.
Załóżmy na przykład, że firma ma aktualną cenę akcji wynoszącą 50 USD, a tegoroczny zysk na akcję wynosi 5 USD. Analitycy szacują, że w kolejnym roku podatkowym przychody spółki wzrosną o 10%. Firma ma obecny wskaźnik P/E na poziomie 50 / 5 = 10x.
Z drugiej strony, forward P/E wyniósłby 50 USD / (5 x 1,10) = 9,1x. Należy zauważyć, że terminowe P/E jest mniejsze niż bieżące P/E, ponieważ terminowe P/E uwzględnia przyszły wzrost zysków w stosunku do dzisiejszej ceny akcji.
Co ujawnia stosunek ceny do zarobków w terminach forward?
Analitycy lubią myśleć o wskaźniku P/E jako o cenie zarobków. Służy do obliczania względnej wartości na podstawie poziomu zarobków firmy. Teoretycznie 1 USD zarobków w firmie A jest wart tyle samo, co 1 USD zarobków w firmie B. W takim przypadku obie firmy powinny również handlować po tej samej cenie, ale rzadko tak się dzieje.
Jeśli firma A handluje za 5 USD, a firma B za 10 USD, oznacza to, że rynek bardziej wycenia zarobki firmy B. Mogą być różne interpretacje, dlaczego firma B jest bardziej ceniona. Może to oznaczać, że zarobki firmy B są zawyżone. Może to również oznaczać, że firma B zasługuje na premię od wartości swoich dochodów dzięki lepszemu zarządzaniu i lepszemu modelowi biznesowemu.
Podczas obliczania końcowego wskaźnika P/E analitycy porównują dzisiejszą cenę z zarobkami za ostatnie 12 miesięcy lub ostatni rok obrotowy. Jednak oba są oparte na cenach historycznych. Analitycy wykorzystują szacunkowe zarobki, aby określić, jaka będzie względna wartość firmy na przyszłym poziomie zarobków. Forward P/E szacuje względną wartość zarobków.
Na przykład, jeśli aktualna cena firmy B wynosi 10 USD, a zarobki szacuje się, że w przyszłym roku podwoją się do 2 USD, wskaźnik P/E wynosi 5x, czyli połowę wartości firmy, gdy zarobiła 1 USD. Jeżeli terminowy wskaźnik P/E jest niższy niż obecny wskaźnik P/E, oznacza to, że analitycy spodziewają się wzrostu zysków. Jeśli forward P/E jest wyższy niż obecny wskaźnik P/E, analitycy spodziewają się spadku zysków.
Forward P/E vs. Końcowe P/E
Forward P/E wykorzystuje prognozowany EPS. Tymczasem kroczący wskaźnik P/E opiera się na wynikach z przeszłości, dzieląc obecną cenę akcji przez łączne zyski EPS w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Końcowe P/E to najpopularniejszy wskaźnik P/E, ponieważ jest najbardziej obiektywny — zakładając, że firma dokładnie raportowała zarobki. Niektórzy inwestorzy wolą patrzeć na kroczący wskaźnik P/E, ponieważ nie ufają szacunkom zarobków innej osoby.
Jednak kroczący wskaźnik P/E ma również swój udział w niedociągnięciach — mianowicie, przeszłe wyniki firmy nie sygnalizują przyszłych zachowań. Inwestorzy powinni zatem inwestować pieniądze w oparciu o przyszłe zyski,. a nie przeszłość. Problemem jest również to, że wartość EPS pozostaje stała, a ceny akcji wahają się. Jeśli duże wydarzenie w firmie spowoduje znaczny wzrost lub spadek kursu akcji, końcowy wskaźnik P/E będzie mniej odzwierciedlał te zmiany.
Ograniczenia Forward P/E
Ponieważ forward P/E opiera się na szacunkowych przyszłych zarobkach, podlega błędnym obliczeniom i/lub stronniczości analityków. Istnieją również inne nieodłączne problemy z P/E do przodu. Spółki mogą nie doszacować wyników, aby przewyższyć konsensus P/E, gdy ogłoszone zostaną wyniki za kolejny kwartał.
Inne firmy mogą zawyżać szacunki, a później korygować je w następnym raporcie o wynikach. Ponadto analitycy zewnętrzni mogą również przedstawiać szacunki, które mogą odbiegać od szacunków firmy, powodując zamieszanie.
Jeśli używasz forward P/E jako centralnej podstawy swojej tezy inwestycyjnej,. dokładnie zbadaj firmy. Jeśli firma zaktualizuje swoje wytyczne, wpłynie to na forward P/E w sposób, który może spowodować zmianę opinii. Dobrą praktyką jest stosowanie zarówno postępującego, jak i końcowego P/E, aby uzyskać bardziej wiarygodną liczbę.
Jak obliczyć P/E w przód w Excelu
W programie Microsoft Excel można obliczyć przyszłe P/E firmy na następny rok obrachunkowy. Jak pokazano powyżej, wzór na forward P/E to po prostu cena rynkowa spółki na akcję podzielona przez jej oczekiwany zysk na akcję. W programie Microsoft Excel najpierw zwiększ szerokość kolumn A, B i C, klikając prawym przyciskiem myszy każdą z kolumn i klikając lewym przyciskiem myszy „Szerokość kolumny” i zmieniając wartość na 30.
Załóżmy, że chciałeś porównać terminowy wskaźnik P/E między dwiema firmami z tego samego sektora. Wprowadź nazwę pierwszej firmy w komórce B1 i nazwę drugiej firmy w komórce C1. Następnie:
Wpisz „Cena rynkowa za akcję” w komórce A2, a odpowiednie wartości dla ceny rynkowej akcji spółek w komórce B2 i C2.
Następnie w komórce A3 wpisz „ Dochód z zysku przypadający na akcję”, a w komórkach B3 i C3 odpowiednią wartość przewidywanego zysku na akcję firmy na następny rok obrotowy.
Następnie w komórce A4 wpisz „stosunek ceny do zarobków w przód”.
Załóżmy na przykład, że firma ABC obecnie handluje po 50 USD i ma oczekiwany EPS na poziomie 2,60 USD. Wpisz „Firma ABC” w komórce B1. Następnie wpisz „=50” w komórce B2 i „=2,6” w komórce B3. Następnie wpisz „=B2/B3” w komórce B4. Wynikowy wskaźnik forward P/E dla spółki ABC wynosi 19,23.
Z drugiej strony firma DEF ma obecnie wartość rynkową na akcję 30 USD i oczekiwany EPS na poziomie 1,80 USD. Wpisz „Firma DEF” w komórce C1. Następnie wpisz „=30” w komórce C2 i „=1,80” w komórce C3. Następnie wpisz „=C2/C3” w komórce C4. Wynikowy forward P/E dla firmy DEF wynosi 16,67.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ponieważ forward P/E wykorzystuje szacunkowy zysk na akcję (EPS), może dawać nieprawidłowe lub tendencyjne wyniki, jeśli rzeczywiste zarobki okażą się inne.
Forward P/E to wersja stosunku ceny do zarobków, która wykorzystuje prognozowane zarobki do obliczenia P/E.
Analitycy często łączą wstępne i końcowe szacunki P/E, aby dokonać lepszego osądu.
