Форвардное отношение цены к прибыли (форвардный P/E)
Что такое форвардное отношение цены к прибыли (форвардный P/E)?
Форвардная цена-прибыль (форвардный P/E) — это вариант отношения цены к прибыли (P/E), в котором для расчета P/E используется прогнозируемая прибыль. Хотя прибыль, используемая в этой формуле, является всего лишь оценкой и не так надежна, как текущие или исторические данные о доходах, расчетный анализ P/E все же дает преимущества.
Понимание форвардного отношения цены к прибыли (форвардный P/E)
Прогнозируемая прибыль, используемая в приведенной ниже формуле, обычно представляет собой либо прогнозируемую прибыль на следующие 12 месяцев, либо на следующий полный год финансовый (ФГ) период. Прямой P/E можно противопоставить замыкающему соотношению P/E.
Например, предположим, что текущая цена акций компании составляет 50 долларов, а прибыль на акцию в этом году составляет 5 долларов. По оценкам аналитиков, прибыль компании вырастет на 10% в следующем финансовом году. Компания имеет текущий коэффициент P/E $50/5 = 10x.
С другой стороны, форвардный P/E будет составлять 50 долларов США / (5 x 1,10) = 9,1x. Обратите внимание, что форвардный P/E меньше текущего P/E, поскольку форвардный P/E учитывает будущий рост прибыли по отношению к сегодняшней цене акций.
Что показывает форвардное отношение цены к прибыли?
Аналитики любят думать о коэффициенте P/E как о ценнике прибыли. Он используется для расчета относительной стоимости на основе уровня доходов компании. Теоретически 1 доллар прибыли компании А стоит столько же, сколько 1 доллар прибыли компании Б. Если это так, то обе компании также должны торговаться по одной и той же цене, но это бывает редко.
Если компания А торгуется за 5 долларов, а компания Б — за 10 долларов, это означает, что рынок больше оценивает прибыль компании Б. Могут быть различные интерпретации того, почему компания Б ценится больше. Это может означать, что прибыль компании Б завышена. Это также может означать, что компания Б заслуживает надбавки к стоимости своих доходов благодаря лучшему управлению и лучшей бизнес-модели.
При расчете скользящего коэффициента P/E аналитики сравнивают сегодняшнюю цену с прибылью за последние 12 месяцев или за последний финансовый год. Однако оба основаны на исторических ценах. Аналитики используют оценки прибыли, чтобы определить относительную стоимость компании при будущем уровне прибыли. Форвардный P/E оценивает относительную стоимость прибыли.
Например, если текущая цена компании B составляет 10 долларов, а прибыль, по оценкам, удвоится в следующем году до 2 долларов, форвардный коэффициент P/E равен 5x, или половине стоимости компании, когда она получила 1 доллар прибыли. Если форвардный коэффициент P/E ниже текущего коэффициента P/E, это означает, что аналитики ожидают увеличения прибыли. Если форвардный P/E выше, чем текущий коэффициент P/E, аналитики ожидают снижения прибыли.
Форвардный P/E против трейлингового P/E
Форвардный P/E использует прогнозируемую акцию на акцию. Между тем, скользящий P/E зависит от прошлых результатов путем деления текущей цены акций на общую прибыль на акцию за последние 12 месяцев. Скользящий P/E — самый популярный показатель P/E, потому что он наиболее объективен — при условии, что компания точно сообщает о доходах. Некоторые инвесторы предпочитают смотреть на скользящий P/E, потому что они не доверяют оценкам прибыли другого человека.
Однако отслеживание P/E также имеет свои недостатки, а именно: прошлые результаты компании не сигнализируют о ее будущем поведении. Таким образом, инвесторы должны вкладывать деньги, основываясь на будущей , а не на прошлой прибыли . Тот факт, что число EPS остается постоянным, в то время как цены на акции колеблются, также является проблемой. Если крупное событие в компании приводит к значительному повышению или понижению цены акций, скользящий P/E будет меньше отражать эти изменения.
Ограничения форвардного P/E
Поскольку форвардный P/E зависит от прогнозируемой будущей прибыли, он может быть просчитан и/или предвзятым образом со стороны аналитиков. Есть и другие неотъемлемые проблемы с форвардным P/E. Компании могут недооценивать прибыль, чтобы превзойти консенсусную оценку P/E, когда будут объявлены доходы за следующий квартал.
Другие компании могут завысить оценку, а затем скорректировать ее при следующем объявлении о прибылях и убытках. Кроме того, внешние аналитики также могут предоставлять оценки, которые могут расходиться с оценками компании, создавая путаницу.
Если вы используете форвардный P/E в качестве центральной основы вашего инвестиционного тезиса,. тщательно изучите компании. Если компания обновит свое руководство, это повлияет на будущий P/E таким образом, что вы можете изменить свое мнение. Хорошей практикой является использование как прямого, так и скользящего P/E, чтобы получить более достоверную цифру.
Как рассчитать форвардный P/E в Excel
Вы можете рассчитать форвардный P/E компании на следующий финансовый год в Microsoft Excel. Как показано выше, формула для форвардного P/E представляет собой просто рыночную цену компании за акцию, деленную на ее ожидаемую прибыль на акцию. В Microsoft Excel сначала увеличьте ширину столбцов A, B и C, щелкнув правой кнопкой мыши каждый из столбцов и щелкнув левой кнопкой мыши «Ширина столбца» и изменив значение на 30.
Предположим, вы хотите сравнить форвардный коэффициент P/E между двумя компаниями в одном и том же секторе. Введите название первой компании в ячейку B1 и название второй компании в ячейку C1. Затем:
Введите «Рыночная цена за акцию» в ячейку A2 и соответствующие значения рыночной цены компании за акцию в ячейки B2 и C2.
Затем введите « форвардную прибыль на акцию» в ячейку A3 и соответствующее значение ожидаемой прибыли на акцию компаний на следующий финансовый год в ячейки B3 и C3.
Затем введите «Форвардное соотношение цены и прибыли» в ячейку A4.
Например, предположим, что компания ABC в настоящее время торгуется на уровне 50 долларов и имеет ожидаемую прибыль на акцию в размере 2,60 доллара. Введите «Компания ABC» в ячейку B1. Затем введите «= 50» в ячейку B2 и «= 2,6» в ячейку B3. Затем введите «=B2/B3» в ячейку B4. В результате форвардный коэффициент P/E для компании ABC составляет 19,23.
С другой стороны, компания DEF в настоящее время имеет рыночную стоимость на акцию в размере 30 долларов США и ожидаемую прибыль на акцию в размере 1,80 доллара США. Введите «Компания DEF» в ячейку C1. Затем введите «= 30» в ячейку C2 и «= 1,80» в ячейку C3. Затем введите «=C2/C3» в ячейку C4. В результате форвардный P/E для компании DEF составляет 16,67.
Особенности
Поскольку форвардный P/E использует оценочную прибыль на акцию (EPS), он может дать неверные или необъективные результаты, если фактическая прибыль окажется другой.
Forward P/E — это версия отношения цены к прибыли, в которой для расчета P/E используется прогнозируемая прибыль.
Аналитики часто комбинируют форвардные и скользящие оценки P/E, чтобы сделать более правильное суждение.
