Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward P/E)
Was ist das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward P/E)?
Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-KGV) ist eine Version des Verhältnisses von Kurs-Gewinn- Verhältnis (KGV), das prognostizierte Gewinne für die KGV-Berechnung verwendet. Obwohl die in dieser Formel verwendeten Gewinne nur eine Schätzung und nicht so zuverlässig wie aktuelle oder historische Gewinndaten sind, bietet die geschätzte KGV-Analyse dennoch Vorteile.
Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis verstehen (Forward P/E)
Die in der nachstehenden Formel verwendeten prognostizierten Einnahmen sind in der Regel entweder prognostizierte Einnahmen für die folgenden 12 Monate oder die nächste vollständige Geschäftsjahresperiode (FY). Das Vorwärts-KGV kann dem nachlaufenden KGV gegenübergestellt werden.
Nehmen wir beispielsweise an, dass ein Unternehmen einen aktuellen Aktienkurs von 50 US-Dollar hat und der diesjährige Gewinn pro Aktie 5 US-Dollar beträgt. Analysten schätzen, dass die Gewinne des Unternehmens im nächsten Geschäftsjahr um 10 % steigen werden. Das Unternehmen hat ein aktuelles KGV von 50 $ / 5 = 10x.
Das Forward-KGV hingegen würde 50 $ / (5 x 1,10) = 9,1x betragen. Beachten Sie, dass das künftige KGV kleiner ist als das aktuelle KGV, da das künftige KGV das zukünftige Gewinnwachstum im Verhältnis zum heutigen Aktienkurs berücksichtigt.
Was zeigt das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis?
Analysten betrachten das KGV gerne als Preisschild für die Gewinne. Es wird verwendet, um einen relativen Wert basierend auf der Ertragshöhe eines Unternehmens zu berechnen. Theoretisch ist ein Gewinn von 1 US-Dollar bei Unternehmen A genauso viel wert wie ein Gewinn von 1 US-Dollar bei Unternehmen B. Wenn dies der Fall ist, sollten beide Unternehmen auch zum gleichen Preis handeln, aber das ist selten der Fall.
Wenn Unternehmen A mit 5 $ gehandelt wird und Unternehmen B mit 10 $, bedeutet dies, dass der Markt die Gewinne von Unternehmen B höher bewertet. Es kann verschiedene Interpretationen geben, warum Unternehmen B höher bewertet wird. Dies könnte bedeuten, dass die Gewinne von Unternehmen B überbewertet sind. Es könnte auch bedeuten, dass Unternehmen B aufgrund eines überlegenen Managements und eines besseren Geschäftsmodells eine Prämie auf den Wert seiner Gewinne verdient.
Bei der Berechnung des nachlaufenden Kurs-Gewinn-Verhältnisses vergleichen Analysten den heutigen Kurs mit den Gewinnen der letzten 12 Monate oder des letzten Geschäftsjahres. Beide basieren jedoch auf historischen Preisen. Analysten verwenden Gewinnschätzungen, um den relativen Wert des Unternehmens bei einem zukünftigen Gewinnniveau zu bestimmen. Das Forward-KGV schätzt den relativen Wert der Gewinne.
Wenn der aktuelle Preis von Unternehmen B beispielsweise 10 US-Dollar beträgt und sich der Gewinn im nächsten Jahr voraussichtlich auf 2 US-Dollar verdoppeln wird, beträgt das Forward-KGV das Fünffache oder die Hälfte des Unternehmenswerts, als es 1 US-Dollar Gewinn erzielte. Wenn das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis niedriger ist als das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis, bedeutet dies, dass die Analysten mit steigenden Gewinnen rechnen. Wenn das erwartete KGV höher ist als das aktuelle KGV, erwarten Analysten einen Rückgang der Gewinne.
Forward P/E vs. Trailing P/E
Forward P/E verwendet prognostizierte EPS. In der Zwischenzeit stützt sich das nachlaufende KGV auf die vergangene Wertentwicklung, indem der aktuelle Aktienkurs durch die gesamten EPS-Einnahmen der letzten 12 Monate dividiert wird. Das nachlaufende KGV ist die beliebteste KGV-Metrik, weil sie die objektivste ist – vorausgesetzt, das Unternehmen hat die Gewinne genau gemeldet. Einige Anleger ziehen es vor, auf das nachlaufende KGV zu schauen, weil sie den Gewinnschätzungen einer anderen Person nicht vertrauen.
Das nachlaufende Kurs-Gewinn-Verhältnis hat jedoch auch seinen Anteil an Mängeln – nämlich, dass die vergangene Performance eines Unternehmens kein Signal für zukünftiges Verhalten ist. Anleger sollten daher Geld auf der Grundlage der zukünftigen Ertragskraft investieren,. nicht der Vergangenheit. Problematisch ist auch, dass die EPS-Zahl konstant bleibt, während die Aktienkurse schwanken. Wenn ein wichtiges Unternehmensereignis den Aktienkurs deutlich nach oben oder unten treibt, wird das nachlaufende KGV diese Veränderungen weniger widerspiegeln.
Einschränkungen des Forward-KGV
Da das erwartete KGV auf geschätzten zukünftigen Gewinnen beruht, ist es anfällig für Fehleinschätzungen und/oder die Voreingenommenheit von Analysten. Es gibt auch andere inhärente Probleme mit dem Vorwärts-KGV. Unternehmen könnten die Gewinne unterschätzen, um die Konsensschätzung des KGV zu übertreffen, wenn die Gewinne für das nächste Quartal bekannt gegeben werden.
Andere Unternehmen könnten die Schätzung überbewerten und sie später in ihrer nächsten Gewinnmitteilung anpassen. Darüber hinaus können auch externe Analysten Schätzungen abgeben, die von den Unternehmensschätzungen abweichen und Verwirrung stiften können.
Wenn Sie das Forward-KGV als zentrale Grundlage Ihrer Investitionsthese verwenden, recherchieren Sie die Unternehmen gründlich. Wenn das Unternehmen seine Prognose aktualisiert, wirkt sich dies auf das erwartete KGV in einer Weise aus, die Sie veranlassen könnte, Ihre Meinung zu ändern. Es hat sich bewährt, sowohl das Forward- als auch das Trailing-KGV zu verwenden, um zu einer vertrauenswürdigeren Zahl zu gelangen.
So berechnen Sie das Forward-KGV in Excel
Sie können das erwartete KGV eines Unternehmens für das nächste Geschäftsjahr in Microsoft Excel berechnen. Wie oben gezeigt, ist die Formel für das Forward-KGV einfach der Marktpreis eines Unternehmens pro Aktie dividiert durch seinen erwarteten Gewinn pro Aktie. Erhöhen Sie in Microsoft Excel zuerst die Breite der Spalten A, B und C, indem Sie mit der rechten Maustaste auf jede der Spalten klicken und mit der linken Maustaste auf "Spaltenbreite" klicken, und ändern Sie den Wert auf 30.
Angenommen, Sie möchten das Kurs-Gewinn-Verhältnis zweier Unternehmen derselben Branche vergleichen. Geben Sie den Namen der ersten Firma in Zelle B1 und den Namen der zweiten Firma in Zelle C1 ein. Dann:
Geben Sie in Zelle A2 „Marktpreis pro Aktie“ und in die Zellen B2 und C2 die entsprechenden Werte für den Marktpreis pro Aktie der Unternehmen ein.
Geben Sie als nächstes „ Forward Earnings per Share“ in Zelle A3 und den entsprechenden Wert für den erwarteten Gewinn pro Aktie der Unternehmen für das nächste Geschäftsjahr in die Zellen B3 und C3 ein.
Geben Sie dann "Forward Kurs-Gewinn-Verhältnis" in Zelle A4 ein.
Angenommen, das Unternehmen ABC wird derzeit bei 50 $ gehandelt und hat einen erwarteten Gewinn je Aktie von 2,60 $. Geben Sie in Zelle B1 „Firma ABC“ ein. Geben Sie als Nächstes „=50“ in Zelle B2 und „=2,6“ in Zelle B3 ein. Geben Sie dann „=B2/B3“ in Zelle B4 ein. Das resultierende Forward-KGV für das Unternehmen ABC beträgt 19,23.
Auf der anderen Seite hat das Unternehmen DEF derzeit einen Marktwert pro Aktie von 30 US-Dollar und einen erwarteten Gewinn pro Aktie von 1,80 US-Dollar. Geben Sie "Firma DEF" in Zelle C1 ein. Geben Sie als Nächstes „=30“ in Zelle C2 und „=1,80“ in Zelle C3 ein. Geben Sie dann „=C2/C3“ in Zelle C4 ein. Das resultierende Forward-KGV für das Unternehmen DEF beträgt 16,67.
Höhepunkte
Da das Forward-KGV den geschätzten Gewinn pro Aktie (EPS) verwendet, kann es zu falschen oder verzerrten Ergebnissen kommen, wenn sich herausstellt, dass die tatsächlichen Gewinne abweichen.
Forward P/E ist eine Version des Kurs-Gewinn-Verhältnisses, das prognostizierte Gewinne für die P/E-Berechnung verwendet.
Analysten kombinieren oft Forward- und Trailing-KGV-Schätzungen, um ein besseres Urteil zu treffen.
