Preço-lucro a termo (P/E a termo)
O que é a relação preço/lucro a prazo (P/L a prazo)?
O preço/lucro a termo (P/L a termo) é uma versão da relação preço-lucro (P/E) que usa os ganhos previstos para o cálculo de P/L. Embora os ganhos usados nesta fórmula sejam apenas uma estimativa e não tão confiáveis quanto os dados de ganhos atuais ou históricos, ainda há benefícios na análise de P/L estimado.
Entendendo a relação preço-lucro a termo (P/L a termo)
Os ganhos previstos usados na fórmula abaixo são normalmente os ganhos projetados para os 12 meses seguintes ou para o próximo período fiscal do ano fiscal (FY). A relação P/E à frente pode ser contrastada com a relação P/E à direita.
Por exemplo, suponha que uma empresa tenha um preço de ação atual de $ 50 e o lucro por ação deste ano seja de $ 5. Analistas estimam que os lucros da empresa crescerão 10% no próximo ano fiscal. A empresa tem um índice P/L atual de $ 50 / 5 = 10x.
O P/L a termo, por outro lado, seria $ 50 / (5 x 1,10) = 9,1x. Observe que o P/L a termo é menor que o P/L atual, pois o P/E a termo é responsável pelo crescimento futuro dos lucros em relação ao preço da ação de hoje.
O que a relação preço/lucro antecipado revela?
Os analistas gostam de pensar no índice P/L como um preço para os lucros. Ele é usado para calcular um valor relativo com base no nível de ganhos de uma empresa. Em teoria, $ 1 de lucro da empresa A vale o mesmo que $ 1 de lucro da empresa B. Se for esse o caso, ambas as empresas também deveriam estar negociando ao mesmo preço, mas isso raramente é o caso.
Se a empresa A está negociando por $ 5, e a empresa B está negociando por $ 10, isso implica que o mercado valoriza mais os ganhos da empresa B. Pode haver várias interpretações sobre por que a empresa B é mais valorizada. Isso pode significar que os lucros da empresa B estão supervalorizados. Também pode significar que a empresa B merece um prêmio sobre o valor de seus lucros devido à gestão superior e a um melhor modelo de negócios.
Ao calcular o índice P/L à direita,. os analistas comparam o preço de hoje com os lucros dos últimos 12 meses ou do último ano fiscal. No entanto, ambos são baseados em preços históricos. Os analistas usam estimativas de lucros para determinar qual será o valor relativo da empresa em um nível futuro de lucros. O P/L a termo estima o valor relativo dos ganhos.
Por exemplo, se o preço atual da empresa B é de $ 10, e os lucros são estimados para dobrar no próximo ano para $ 2, o índice P/L futuro é 5x, ou metade do valor da empresa quando obteve $ 1 de lucro. Se o índice P/L futuro for menor que o índice P/L atual, isso implica que os analistas esperam que os lucros aumentem. Se o P/L futuro for maior que o índice P/L atual, os analistas esperam uma diminuição nos lucros.
P/E para frente vs. P/E à direita
A frente P/E usa EPS projetado. Enquanto isso, o P/L à direita depende do desempenho passado, dividindo o preço atual da ação pelo lucro total do EPS nos últimos 12 meses. O P/L à direita é a métrica de P/L mais popular porque é a mais objetiva — supondo que a empresa tenha informado os lucros com precisão. Alguns investidores preferem olhar para o P/L à direita porque não confiam nas estimativas de ganhos de outra pessoa.
No entanto, o P/L à direita também tem sua parcela de deficiências - ou seja, o desempenho passado de uma empresa não sinaliza o comportamento futuro. Os investidores devem, portanto, comprometer dinheiro com base no poder de ganhos futuros , não no passado. O fato de o número de EPS permanecer constante enquanto os preços das ações flutuam também é um problema. Se um grande evento da empresa aumentar ou diminuir significativamente o preço das ações, o P/L à direita refletirá menos essas mudanças.
Limitações de P/E a Frente
Como o P/L futuro depende de lucros futuros estimados, está sujeito a erros de cálculo e/ou viés dos analistas. Existem outros problemas inerentes com o P/E direto também. As empresas podem subestimar os lucros para superar a estimativa de consenso P/L quando os lucros do próximo trimestre forem anunciados.
Outras empresas podem exagerar a estimativa e depois ajustá-la em seu próximo anúncio de lucros. Além disso, analistas externos também podem fornecer estimativas, que podem divergir das estimativas da empresa, gerando confusão.
Se você estiver usando o P/L futuro como a base central de sua tese de investimento,. pesquise bem as empresas. Se a empresa atualizar sua orientação, isso afetará o P/L futuro de uma forma que pode fazer com que você mude sua opinião. É uma boa prática usar P/E para frente e à direita para chegar a um valor mais confiável.
Como calcular o P/E direto no Excel
Você pode calcular o P/L futuro de uma empresa para o próximo ano fiscal no Microsoft Excel. Como mostrado acima, a fórmula para o P/L a termo é simplesmente o preço de mercado de uma empresa por ação dividido por seus lucros esperados por ação. No Microsoft Excel, primeiro aumente as larguras das colunas A, B e C clicando com o botão direito do mouse em cada uma das colunas e clicando com o botão esquerdo em "Largura da coluna" e altere o valor para 30.
Suponha que você queira comparar o índice P/L futuro entre duas empresas do mesmo setor. Digite o nome da primeira empresa na célula B1 e o nome da segunda empresa na célula C1. Então:
Insira "Preço de mercado por ação" na célula A2, e os valores correspondentes ao preço de mercado por ação das empresas nas células B2 e C2.
Em seguida, insira " Lucro por ação a termo" na célula A3, e o valor correspondente ao EPS esperado das empresas para o próximo exercício nas células B3 e C3.
Em seguida, insira "Proporção preço/ganho a prazo" na célula A4.
Por exemplo, suponha que a empresa ABC esteja atualmente sendo negociada a $ 50 e tenha um EPS esperado de $ 2,60. Digite "Empresa ABC" na célula B1. Em seguida, digite "=50" na célula B2 e "=2,6" na célula B3. Em seguida, digite "=B2/B3" na célula B4. O índice P/L a termo resultante para a empresa ABC é 19,23.
Por outro lado, a empresa DEF atualmente tem um valor de mercado por ação de $ 30 e tem um EPS esperado de $ 1,80. Digite "Company DEF" na célula C1. Em seguida, digite "=30" na célula C2 e "=1,80" na célula C3. Em seguida, digite "=C2/C3" na célula C4. O P/L a termo resultante para a empresa DEF é 16,67.
##Destaques
Como o P/E a termo usa o lucro estimado por ação (EPS), ele pode produzir resultados incorretos ou tendenciosos se o lucro real for diferente.
Forward P/E é uma versão da relação preço/lucro que usa os ganhos previstos para o cálculo de P/L.
Os analistas geralmente combinam estimativas de P/L para frente e para trás para fazer um julgamento melhor.
