Framvirkt verð til hagnaðar (framvirkt V/H)
Hvað er framvirkt verð á móti hagnaði (framvirkt V/H)?
Framvirkt verð á móti hagnaði (framvirkt V/H) er útgáfa af hlutfalli verðs af hagnaði (V/H) sem notar spár tekjur fyrir V/H útreikninginn. Þó að tekjurnar sem notaðar eru í þessari formúlu séu bara mat og ekki eins áreiðanlegar og núverandi eða söguleg tekjugögn, þá eru samt kostir við áætlaða V/H greiningu.
Skilningur á framvirkum verð-til-tekjum (framvirkt V/H)
Spár tekjur sem notaðar eru í formúlunni hér að neðan eru venjulega annað hvort áætlaðar tekjur fyrir næstu 12 mánuði eða næsta heils árs fjárhagstímabil (FY). Framvirka V/H er hægt að bera saman við aftan V/H hlutfall.
Til dæmis, gerðu ráð fyrir að fyrirtæki hafi núverandi hlutabréfaverð upp á $50 og hagnaður á hlut á þessu ári er $5. Sérfræðingar áætla að hagnaður félagsins muni vaxa um 10% á næsta reikningsári. Fyrirtækið er með núverandi V/H hlutfall $ 50 / 5 = 10x.
Framvirkt V/H væri aftur á móti $50 / (5 x 1,10) = 9,1x. Athugaðu að framvirkt V/H er minna en núverandi V/H þar sem framvirkt V/H gerir grein fyrir framtíðarhagvexti miðað við gengi hlutabréfa í dag.
Hvað sýnir framvirkt verð til tekna?
Sérfræðingar vilja hugsa um V/H hlutfallið sem verðmiða á tekjur. Það er notað til að reikna út hlutfallslegt verðmæti byggt á tekjustigi fyrirtækis. Fræðilega séð er $1 af hagnaði hjá fyrirtæki A sama virði og $1 af tekjum hjá fyrirtæki B. Ef þetta er raunin ættu bæði fyrirtækin líka að eiga viðskipti á sama verði, en það er sjaldan raunin.
Ef fyrirtæki A er að versla fyrir $5, og fyrirtæki B er að versla fyrir $10, þýðir það að markaðsvirði tekjur fyrirtækis B meira. Það geta verið ýmsar túlkanir á því hvers vegna fyrirtæki B er meira metið. Það gæti þýtt að tekjur fyrirtækis B séu ofmetnar. Það gæti líka þýtt að fyrirtæki B á skilið yfirverð á verðmæti tekna sinna vegna yfirburða stjórnunar og betra viðskiptamódels.
Þegar V/H hlutfallið er reiknað út,. bera sérfræðingar saman verð dagsins í dag saman við tekjur síðustu 12 mánuði eða síðasta reikningsár. Hvort tveggja er þó byggt á sögulegu verði. Sérfræðingar nota hagnaðaráætlanir til að ákvarða hvert hlutfallslegt verðmæti fyrirtækisins verður á framtíðarstigi tekna. Framvirkt V/H metur hlutfallslegt verðmæti tekna.
Til dæmis, ef núverandi verð fyrirtækis B er $10, og áætlað er að hagnaðurinn tvöfaldist á næsta ári í $2, þá er framvirkt V/H hlutfall 5x, eða helmingur verðmæti fyrirtækisins þegar það skilaði $1 í hagnað. Ef framvirkt V/H hlutfall er lægra en núverandi V/H hlutfall þýðir það að sérfræðingar búast við að hagnaður aukist. Ef framvirkt V/H er hærra en núverandi V/H hlutfall, búast sérfræðingar við lækkun á hagnaði.
Áfram V/H vs. Eftirfarandi V/H
Áfram V/H notar áætlaða EPS. Á sama tíma treystir seinna V/H á fyrri frammistöðu með því að deila núverandi hlutabréfaverði með heildarhagnaði á sekúndu á síðustu 12 mánuðum. Eftirfarandi V/H er vinsælasta V/H mæligildið vegna þess að það er hlutlægast - að því gefnu að fyrirtækið hafi greint frá tekjum nákvæmlega. Sumir fjárfestar kjósa að líta á eftirfarandi V/H vegna þess að þeir treysta ekki tekjuáætlunum annars einstaklings.
Hins vegar, aftan V/H hefur einnig sinn skerf af göllum - þ.e. fyrri árangur fyrirtækis gefur ekki til kynna framtíðarhegðun. Fjárfestar ættu því að skuldbinda sig til að byggja á framtíðartekjustyrk , ekki fortíðinni. Sú staðreynd að EPS talan helst stöðug á meðan hlutabréfaverð sveiflast er líka vandamál. Ef stór fyrirtækjaatburður knýr hlutabréfaverðið verulega hærra eða lægra, mun seinna V/H endurspegla síður þessar breytingar.
Takmarkanir á framvirkum V/H
Þar sem framvirkt V/H byggir á áætlaðum framtíðartekjum er það háð misreikningi og/eða hlutdrægni greiningaraðila. Það eru önnur innbyggð vandamál með framvarða V/H líka. Fyrirtæki gætu vanmetið hagnað til að slá samræmda áætlun P/H þegar tilkynnt er um hagnað næsta ársfjórðungs.
Önnur fyrirtæki gætu ofmetið áætlunina og breytt því síðar í næstu afkomutilkynningu. Ennfremur geta utanaðkomandi sérfræðingar einnig lagt fram áætlanir, sem geta verið frábrugðnar áætlunum fyrirtækisins, sem skapar rugling.
Ef þú ert að nota framvirkt V/H sem miðlægan grunn fjárfestingarritgerðar þinnar skaltu rannsaka fyrirtækin vandlega. Ef fyrirtækið uppfærir leiðbeiningar sínar mun þetta hafa áhrif á framvirkt V/H á þann hátt sem gæti valdið því að þú breytir skoðun þinni. Það er góð venja að nota bæði fram og aftan P/E til að komast að traustari tölu.
Hvernig á að reikna fram V/H í Excel
Þú getur reiknað framvirkt V/H fyrirtækis fyrir næsta reikningsár í Microsoft Excel. Eins og sýnt er hér að ofan er formúlan fyrir framvirkt V/H einfaldlega markaðsverð fyrirtækis á hlut deilt með væntanlegum hagnaði á hlut. Í Microsoft Excel skaltu fyrst auka breidd dálka A, B og C með því að hægrismella á hvern dálk og vinstrismella á "Dálkabreidd" og breyta gildinu í 30.
Gerðu ráð fyrir að þú vildir bera saman framvirkt V/H hlutfall milli tveggja fyrirtækja í sama geira. Sláðu inn nafn fyrsta fyrirtækis í reit B1 og nafn síðara fyrirtækis í reit C1. Þá:
Sláðu inn "Markaðsverð á hlut" í reit A2 og samsvarandi gildi fyrir markaðsverð fyrirtækja á hlut í reit B2 og C2.
Næst skaltu slá inn " Framvirkur hagnaður á hlut" í reit A3 og samsvarandi gildi fyrir væntanlegur EPS fyrirtækja fyrir næsta reikningsár í reit B3 og C3.
Sláðu síðan inn "Áfram verð til tekna hlutfall" í reit A4.
Til dæmis, gerðu ráð fyrir að fyrirtækið ABC sé nú í viðskiptum á $50 og er með væntanlegur EPS upp á $2,60. Sláðu inn "Company ABC" í reit B1. Næst skaltu slá inn "=50" í reit B2 og "=2.6" í reit B3. Sláðu síðan inn "=B2/B3" í reit B4. Framvirkt V/H hlutfall fyrir fyrirtæki ABC er 19,23.
Á hinn bóginn hefur fyrirtækið DEF nú markaðsvirði á hlut upp á $30 og er með væntanlegur EPS upp á $1,80. Sláðu inn "Fyrirtæki DEF" í reit C1. Næst skaltu slá inn "=30" í reit C2 og "=1.80" í reit C3. Sláðu síðan inn "=C2/C3" í reit C4. Framvirkt V/H fyrir fyrirtæki DEF er 16,67.
##Hápunktar
Vegna þess að framvirkt V/H notar áætlaðan hagnað á hlut (EPS), getur það gefið rangar eða hlutdrægar niðurstöður ef raunverulegar hagnaður reynist vera annar.
Framvirkt V/H er útgáfa af hlutfalli verðs af tekjum sem notar spár tekjur fyrir V/H útreikninginn.
Sérfræðingar sameina oft framvirka og afdrifna V/H mat til að leggja betri mat.
