Terminkurs-till-vinst (Forward P/E)

Vad är terminskurs-till-vinst (Forward P/E)?

Forward price-to-earnings (forward P/E) är en version av förhållandet mellan pris-till-vinst (P/E) som använder prognostiserade vinster för P/E-beräkningen. Även om intäkterna som används i denna formel bara är en uppskattning och inte lika tillförlitliga som aktuella eller historiska resultatdata, finns det fortfarande fördelar med uppskattad P/E-analys.

Förstå terminskurs-till-vinst (Forward P/E)

De prognostiserade intäkterna som används i formeln nedan är vanligtvis antingen prognostiserade intäkter för de följande 12 månaderna eller nästa helårs räkenskapsperiod (FY). Framåt P/E kan jämföras med det efterföljande P/E-förhållandet.

$\text P/E = \frac{\text }{\text}$

Anta till exempel att ett företag har en aktuell aktiekurs på $50 och årets vinst per aktie är $5. Analytiker uppskattar att företagets resultat kommer att växa med 10% under nästa räkenskapsår. Företaget har ett nuvarande P/E-tal på $50/5 = 10x.

Framåt P/E, å andra sidan, skulle vara $50 / (5 x 1,10) = 9,1x. Observera att forward P/E är mindre än nuvarande P/E eftersom forward P/E står för framtida vinsttillväxt i förhållande till dagens aktiekurs.

Vad avslöjar forward-pris-till-vinst?

Analytiker tycker om att tänka på P/E-talet som en prislapp på resultatet. Det används för att beräkna ett relativt värde baserat på ett företags vinstnivå. I teorin är 1 USD av vinsten hos företag A värd lika mycket som 1 USD av vinsten i företag B. Om så är fallet bör båda företagen också handla till samma pris, men det är sällan fallet.

Om företag A handlas för $5, och företag B handlas för $10, innebär detta att marknaden värderar företag B:s inkomster mer. Det kan finnas olika tolkningar av varför företag B värderas mer. Det kan innebära att företag B:s resultat är övervärderat. Det kan också innebära att företag B förtjänar en premie på värdet av sina resultat på grund av överlägsen ledning och en bättre affärsmodell.

När man beräknar det efterföljande P/E- talet jämför analytiker dagens pris med intäkter för de senaste 12 månaderna eller det senaste räkenskapsåret. Båda är dock baserade på historiska priser. Analytiker använder vinstuppskattningar för att avgöra vad företagets relativa värde kommer att vara vid en framtida vinstnivå. Forward P/E uppskattar det relativa värdet av intäkterna.

Till exempel, om det aktuella priset för företag B är 10 USD och vinsten beräknas fördubblas nästa år till 2 USD, är P/E-förhållandet framåt 5x eller hälften av företagets värde när det tjänade 1 USD. Om termins-P/E-talet är lägre än det nuvarande P/E-talet, innebär detta att analytikerna förväntar sig att resultatet ska öka. Om termins-P/E är högre än det nuvarande P/E-talet förväntar sig analytiker en minskning av resultatet.

Framåt P/E vs. Efterföljande P/E

Forward P/E använder projicerad EPS. Samtidigt förlitar sig efterföljande P/E på tidigare resultat genom att dividera den aktuella aktiekursen med den totala vinsten per aktie under de senaste 12 månaderna. Efterföljande P/E är det mest populära P/E-måttet eftersom det är det mest objektiva – förutsatt att företaget rapporterade intäkter korrekt. Vissa investerare föredrar att titta på den efterföljande P/E eftersom de inte litar på en annan individs vinstuppskattningar.

Men efterföljande P/E har också sin del av brister – nämligen ett företags tidigare resultat signalerar inte framtida beteende. Investerare bör därför satsa pengar baserat på framtida vinstkraft,. inte det förflutna. Det faktum att EPS-talet förblir konstant medan aktiekurserna fluktuerar är också ett problem. Om en större företagshändelse driver aktiekursen betydligt högre eller lägre, kommer den efterföljande P/E att vara mindre reflekterande av dessa förändringar.

Begränsningar av Forward P/E

Eftersom forward P/E förlitar sig på uppskattade framtida intäkter är det föremål för felberäkningar och/eller analytikers partiskhet. Det finns andra inneboende problem med framåt P/E också. Företag kan underskatta resultatet för att slå konsensusuppskattningen P/E när nästa kvartals resultat tillkännages.

Andra företag kan överdriva uppskattningen och senare justera den i sitt nästa resultatmeddelande. Vidare kan externa analytiker också ge uppskattningar, som kan avvika från företagets uppskattningar, vilket skapar förvirring.

Om du använder forward P/E som den centrala basen för din investeringsuppsats,. undersök företagen noggrant. Om företaget uppdaterar sin vägledning kommer detta att påverka framåtriktat P/E på ett sätt som kan få dig att ändra din åsikt. Det är bra att använda både framåt och efterföljande P/E för att komma till en mer pålitlig figur.

Hur man beräknar framåtriktat P/E i Excel

Du kan beräkna ett företags framåtriktade P/E för nästa räkenskapsår i Microsoft Excel. Som framgår ovan är formeln för forward P/E helt enkelt ett företags marknadspris per aktie dividerat med dess förväntade vinst per aktie. I Microsoft Excel ökar du först bredden på kolumnerna A, B och C genom att högerklicka på var och en av kolumnerna och vänsterklicka på "Kolumnbredd" och ändra värdet till 30.

Antag att du ville jämföra framåtriktat P/E-tal mellan två företag i samma sektor. Ange namnet på det första företaget i cell B1 och namnet på det andra företaget i cell C1. Sedan:

• Ange "Marknadspris per aktie" i cell A2, och motsvarande värden för företagens marknadspris per aktie i cell B2 och C2.

• Ange sedan " Forward vinst per aktie" i cell A3 och motsvarande värde för företagens förväntade vinst per aktie för nästa räkenskapsår i cellerna B3 och C3.

• Ange sedan "Forward price to income ratio" i cell A4.

Anta till exempel att företaget ABC för närvarande handlas på $50 och har en förväntad vinst per aktie på $2,60. Ange "Företag ABC" i cell B1. Ange sedan "=50" i cell B2 och "=2.6" i cell B3. Skriv sedan "=B2/B3" i cell B4. Det resulterande framåtriktade P/E-talet för företaget ABC är 19,23.

Å andra sidan har företaget DEF för närvarande ett marknadsvärde per aktie på $30 och har en förväntad vinst per aktie på $1,80. Ange "Company DEF" i cell C1. Skriv sedan "=30" i cell C2 och "=1,80" i cell C3. Ange sedan "=C2/C3" i cell C4. Den resulterande forward P/E för företaget DEF är 16,67.

##Höjdpunkter

• Eftersom forward P/E använder uppskattad vinst per aktie (EPS), kan det ge felaktiga eller partiska resultat om den faktiska vinsten visar sig vara annorlunda.

• Forward P/E är en version av förhållandet mellan pris och vinst som använder prognostiserade intäkter för P/E-beräkningen.

– Analytiker kombinerar ofta framåtriktade och efterföljande P/E-estimat för att göra en bättre bedömning.