Price-to-Earning a termine (P/E a termine)
Qual è il rapporto prezzo/utili a termine (P/E a termine)?
Il rapporto prezzo/utili a termine (P/E forward) è una versione del rapporto prezzo/utili (P/E) che utilizza i guadagni previsti per il calcolo del P/E. Sebbene gli utili utilizzati in questa formula siano solo una stima e non siano affidabili come i dati sugli utili attuali o storici, l'analisi P/E stimata offre comunque vantaggi.
Comprensione del rapporto prezzo/utili a termine (P/E a termine)
Gli utili previsti utilizzati nella formula seguente sono in genere gli utili previsti per i 12 mesi successivi o per il successivo periodo fiscale (FY) dell'intero anno. Il P/E diretto può essere contrastato con il rapporto P/E finale.
Ad esempio, supponiamo che una società abbia un prezzo per azione attuale di $ 50 e che l'utile per azione di quest'anno sia di $ 5. Gli analisti stimano che i guadagni della società aumenteranno del 10% nel prossimo anno fiscale. L'azienda ha un rapporto P/E attuale di $ 50 / 5 = 10x.
Il P/E forward, d'altra parte, sarebbe $50 / (5 x 1,10) = 9,1x. Si noti che il P/E a termine è inferiore al P/E corrente poiché il P/E a termine rappresenta la crescita futura degli utili rispetto al prezzo delle azioni di oggi.
Cosa rivela il rapporto prezzo/utili a termine?
Agli analisti piace pensare al rapporto P/E come un prezzo da pagare sugli utili. Viene utilizzato per calcolare un valore relativo in base al livello di guadagno di un'azienda. In teoria, $ 1 di guadagno per la società A vale come $ 1 di guadagno per la società B. Se questo è il caso, entrambe le società dovrebbero anche negoziare allo stesso prezzo, ma questo è raramente il caso.
Se la società A viene scambiata a $ 5 e la società B a $ 10, ciò implica che il mercato valuta di più i guadagni della società B. Ci possono essere varie interpretazioni sul motivo per cui l'azienda B è valutata di più. Potrebbe significare che i guadagni della società B sono sopravvalutati. Potrebbe anche significare che l'azienda B merita un premio sul valore dei suoi guadagni grazie a una gestione superiore ea un modello di business migliore.
Quando calcolano il rapporto P/E finale,. gli analisti confrontano il prezzo di oggi con gli utili degli ultimi 12 mesi o dell'ultimo anno fiscale. Tuttavia, entrambi si basano su prezzi storici. Gli analisti utilizzano le stime degli utili per determinare quale sarà il valore relativo dell'azienda a un livello futuro di guadagni. Il P/E forward stima il valore relativo dei guadagni.
Ad esempio, se il prezzo corrente dell'azienda B è di $ 10 e si stima che gli utili raddoppino l'anno prossimo a $ 2, il rapporto P/E forward è 5x, ovvero la metà del valore dell'azienda quando ha realizzato $ 1 di utili. Se il rapporto P/E forward è inferiore all'attuale rapporto P/E, ciò implica che gli analisti si aspettano un aumento degli utili. Se il P/E forward è superiore all'attuale rapporto P/E, gli analisti si aspettano una diminuzione degli utili.
P/E in avanti contro P/E in coda
Forward P/E utilizza l'EPS proiettato. Nel frattempo, il P/E finale si basa sulla performance passata dividendo il prezzo attuale delle azioni per gli utili totali di EPS negli ultimi 12 mesi. Il P/E finale è la metrica P/E più popolare perché è la più oggettiva, supponendo che l'azienda abbia riportato gli utili in modo accurato. Alcuni investitori preferiscono guardare al P/E finale perché non si fidano delle stime degli utili di un altro individuo.
Tuttavia, il P/E finale ha anche la sua parte di carenze, vale a dire, la performance passata di un'azienda non segnala un comportamento futuro. Gli investitori dovrebbero quindi impegnare denaro in base al potere di guadagno futuro,. non al passato. Anche il fatto che il numero di EPS rimanga costante mentre i prezzi delle azioni fluttuano è un problema. Se un evento aziendale importante fa aumentare o diminuire il prezzo delle azioni in modo significativo, il P/E finale rifletterà meno tali modifiche.
Limitazioni di Forward P/E
Poiché il P/E forward si basa sulla stima degli utili futuri, è soggetto a errori di calcolo e/o pregiudizi degli analisti. Ci sono anche altri problemi intrinseci con il P/E in avanti. Le aziende potrebbero sottostimare gli utili per superare la stima di consenso P/E quando verranno annunciati gli utili del prossimo trimestre.
Altre società potrebbero sopravvalutare la stima e successivamente adeguarla al prossimo annuncio degli utili. Inoltre, analisti esterni possono anche fornire stime, che possono divergere dalle stime aziendali, creando confusione.
Se stai utilizzando il P/E a termine come base centrale della tua tesi di investimento,. ricerca a fondo le società . Se l'azienda aggiorna la sua guida, ciò influirà sul P/E in avanti in un modo che potrebbe farti cambiare opinione. È buona norma utilizzare sia il P/E in avanti che quello finale per ottenere una cifra più affidabile.
Come calcolare il P/E in avanti in Excel
È possibile calcolare il P/E forward di una società per l'anno fiscale successivo in Microsoft Excel. Come mostrato sopra, la formula per il P/E forward è semplicemente il prezzo di mercato per azione di una società diviso per il suo utile previsto per azione. In Microsoft Excel, aumentare prima le larghezze delle colonne A, B e C facendo clic con il pulsante destro del mouse su ciascuna colonna e facendo clic con il pulsante sinistro del mouse su "Larghezza colonna" e modificare il valore su 30.
Si supponga di voler confrontare il rapporto P/E forward tra due società dello stesso settore. Immettere il nome della prima società nella cella B1 e il nome della seconda società nella cella C1. Quindi:
Immettere nella cella A2 "Prezzo di mercato per azione" e nelle celle B2 e C2 i valori corrispondenti per il prezzo di mercato per azione delle società .
Successivamente, inserisci " Utili a termine per azione" nella cella A3 e nelle celle B3 e C3 il valore corrispondente per l'EPS previsto delle società per il prossimo anno fiscale.
Quindi, inserisci "Prezzo a termine rapporto utili" nella cella A4.
Ad esempio, supponiamo che la società ABC sia attualmente scambiata a $ 50 e abbia un EPS previsto di $ 2,60. Inserisci "Società ABC" nella cella B1. Quindi, inserisci "=50" nella cella B2 e "=2,6" nella cella B3. Quindi, inserisci "= B2/B3" nella cella B4. Il rapporto P/E forward risultante per la società ABC è 19,23.
D'altra parte, la società DEF ha attualmente un valore di mercato per azione di $ 30 e ha un EPS previsto di $ 1,80. Immettere "Company DEF" nella cella C1. Quindi, inserisci "= 30" nella cella C2 e "= 1,80" nella cella C3. Quindi, inserisci "= C2/C3" nella cella C4. Il P/E forward risultante per la società DEF è 16,67.
Mette in risalto
Poiché il P/E forward utilizza l'utile per azione stimato (EPS), può produrre risultati errati o distorti se gli utili effettivi si rivelano diversi.
Il P/E a termine è una versione del rapporto prezzo/utili che utilizza i guadagni previsti per il calcolo del P/E.
Gli analisti spesso combinano stime P/E forward e trailing per formulare un giudizio migliore.
