Rapport cours/bénéfice à terme (P/E à terme)
Qu'est-ce que le rapport cours/bénéfice à terme (P/E à terme) ?
Le rapport cours/bénéfice à terme (P/E à terme) est une version du ratio cours/bénéfice (P/E) qui utilise les bénéfices prévus pour le calcul du P/E. Bien que les revenus utilisés dans cette formule ne soient qu'une estimation et ne soient pas aussi fiables que les données actuelles ou historiques sur les revenus, l'analyse P/E estimée présente toujours des avantages.
Comprendre le rapport cours/bénéfice à terme (P/E à terme)
Les bénéfices prévus utilisés dans la formule ci-dessous sont généralement soit des bénéfices projetés pour les 12 mois suivants, soit pour la prochaine période fiscale (AF) de l'année complète. Le rapport P/E avant peut être mis en contraste avec le rapport P/E arrière.
Par exemple, supposons qu'une entreprise a un prix actuel de l'action de 50 $ et que le bénéfice par action de cette année est de 5 $. Les analystes estiment que les bénéfices de la société augmenteront de 10 % au cours du prochain exercice. La société a un ratio P/E actuel de 50 $ / 5 = 10x.
Le P/E à terme, en revanche, serait de 50 $ / (5 x 1,10) = 9,1x. Notez que le PER à terme est inférieur au PER actuel puisque le PER à terme tient compte de la croissance future des bénéfices par rapport au cours actuel de l'action.
Que révèle le rapport cours/bénéfices à terme ?
Les analystes aiment considérer le ratio P/E comme une étiquette de prix sur les bénéfices. Il est utilisé pour calculer une valeur relative basée sur le niveau de revenus d'une entreprise. En théorie, 1 $ de revenus de la société A vaut la même chose que 1 $ de revenus de la société B. Si tel est le cas, les deux sociétés devraient également se négocier au même prix, mais c'est rarement le cas.
Si la société A se négocie à 5 $ et que la société B se négocie à 10 $, cela implique que le marché valorise davantage les bénéfices de la société B. Il peut y avoir diverses interprétations quant à la raison pour laquelle l'entreprise B est plus valorisée. Cela pourrait signifier que les bénéfices de la société B sont surévalués. Cela pourrait également signifier que la société B mérite une prime sur la valeur de ses bénéfices en raison d'une gestion supérieure et d'un meilleur modèle commercial.
Lors du calcul du ratio P/E,. les analystes comparent le prix actuel aux bénéfices des 12 derniers mois ou du dernier exercice. Cependant, les deux sont basés sur des prix historiques. Les analystes utilisent des estimations de bénéfices pour déterminer quelle sera la valeur relative de l'entreprise à un niveau futur de bénéfices. Le PER à terme estime la valeur relative des bénéfices.
Par exemple, si le prix actuel de la société B est de 10 $ et que les bénéfices devraient doubler l'année prochaine pour atteindre 2 $, le ratio P/E prévisionnel est de 5 x, soit la moitié de la valeur de la société lorsqu'elle a réalisé un bénéfice de 1 $. Si le ratio P/E à terme est inférieur au ratio P/E actuel, cela implique que les analystes s'attendent à une augmentation des bénéfices. Si le PER à terme est supérieur au ratio PER actuel, les analystes s'attendent à une baisse des bénéfices.
Forward P/E contre Trailing P/E
Forward P / E utilise le BPA projeté. Pendant ce temps, le P/E de suivi s'appuie sur les performances passées en divisant le cours actuel de l'action par le total des bénéfices du BPA au cours des 12 derniers mois. Trailing P/E est la mesure de P/E la plus populaire car c'est la plus objective, en supposant que l'entreprise a déclaré ses bénéfices avec précision. Certains investisseurs préfèrent regarder le P/E final parce qu'ils ne font pas confiance aux estimations de revenus d'un autre individu.
Cependant, le P/E à la traîne a aussi sa part de défauts, à savoir que les performances passées d'une entreprise ne préjugent pas du comportement futur. Les investisseurs doivent donc engager de l'argent en fonction de la capacité bénéficiaire future,. et non du passé. Le fait que le nombre EPS reste constant alors que les prix des actions fluctuent est également un problème. Si un événement majeur de l'entreprise entraîne une hausse ou une baisse significative du cours de l'action, le P/E final reflétera moins ces changements.
Limites du P/E à terme
Étant donné que le P/E à terme repose sur les bénéfices futurs estimés, il est sujet à des erreurs de calcul et/ou au biais des analystes. Il existe également d'autres problèmes inhérents au P/E à terme. Les entreprises pourraient sous-estimer leurs bénéfices pour dépasser l'estimation consensuelle du P/E lors de l'annonce des bénéfices du prochain trimestre.
D'autres sociétés peuvent exagérer l'estimation et l'ajuster plus tard lors de leur prochaine annonce de résultats. En outre, des analystes externes peuvent également fournir des estimations, qui peuvent diverger des estimations de l'entreprise, créant ainsi une confusion.
Si vous utilisez le P/E prévisionnel comme base centrale de votre thèse d'investissement,. faites des recherches approfondies sur les entreprises. Si l'entreprise met à jour ses prévisions, cela affectera le P/E à terme d'une manière qui pourrait vous faire changer d'avis. Il est recommandé d'utiliser à la fois les P/E avant et arrière pour arriver à un chiffre plus fiable.
Comment calculer le P/E à terme dans Excel
Vous pouvez calculer le P/E prévisionnel d'une entreprise pour le prochain exercice dans Microsoft Excel. Comme indiqué ci-dessus, la formule du PER à terme est simplement le prix du marché par action d'une entreprise divisé par son bénéfice attendu par action. Dans Microsoft Excel, augmentez d'abord la largeur des colonnes A, B et C en cliquant avec le bouton droit sur chacune des colonnes et en cliquant sur "Largeur de colonne" et modifiez la valeur à 30.
Supposons que vous vouliez comparer le ratio P/E à terme entre deux entreprises du même secteur. Entrez le nom de la première société dans la cellule B1 et le nom de la deuxième société dans la cellule C1. Alors:
Entrez "Prix de marché par action" dans la cellule A2, et les valeurs correspondantes pour le prix de marché par action des sociétés dans les cellules B2 et C2.
Ensuite, entrez " Bénéfice prévisionnel par action" dans la cellule A3, et la valeur correspondante du BPA attendu des entreprises pour le prochain exercice dans les cellules B3 et C3.
Ensuite, entrez "Rapport cours/bénéfice à terme" dans la cellule A4.
Par exemple, supposons que la société ABC se négocie actuellement à 50 $ et a un BPA attendu de 2,60 $. Entrez "Société ABC" dans la cellule B1. Ensuite, entrez "= 50" dans la cellule B2 et "= 2,6" dans la cellule B3. Ensuite, entrez "=B2/B3" dans la cellule B4. Le ratio P/E résultant pour la société ABC est de 19,23.
D'autre part, la société DEF a actuellement une valeur marchande par action de 30 $ et un BPA attendu de 1,80 $. Entrez "Société DEF" dans la cellule C1. Ensuite, entrez "=30" dans la cellule C2 et "=1,80" dans la cellule C3. Ensuite, entrez "=C2/C3" dans la cellule C4. Le PER résultant pour la société DEF est de 16,67.
Points forts
Étant donné que le P/E à terme utilise le bénéfice par action (EPS) estimé, il peut produire des résultats incorrects ou biaisés si le bénéfice réel s'avère différent.
Forward P/E est une version du ratio cours/bénéfice qui utilise les bénéfices prévus pour le calcul du P/E.
Les analystes combinent souvent les estimations P/E avant et arrière pour faire un meilleur jugement.
