Etkin Piyasa Hipotezi (EMH)
Etkin piyasa hipotezi (EMH), finansal piyasaların herhangi bir zamanda varlıkların fiyatlarına ilişkin mevcut tüm bilgileri yansıtmasını şart koşan bir ekonomik teoridir. İlk olarak 60'lı yıllarda ekonomist Eugene Fama tarafından geliştirilen teori, yatırımcıların uzun vadede piyasada üstünlük kazanmalarının neredeyse imkansız olduğunu belirtiyor. Bilinen tüm bilgiler yararlı olmaktan çıkana kadar işlem görecek olduğundan, varlıklar adil fiyatlarıyla değerlenecektir.
Teorisyenler, etkin piyasalardan bahsederken, mevcut bilgilerin üç düzeyi arasında ayrım yapar: zayıf, yarı güçlü ve güçlü.
Zayıf, cari fiyatların tüm geçmiş verileri dikkate aldığı ve sonuç olarak teknik analizin alakasız olduğu anlamına gelir. Bununla birlikte, diğer tür bilgileri atlar ve temel analiz veya kapsamlı araştırma gibi yöntemlerin avantaj elde etmek için kullanılabileceği fikrini reddetmez.
Yarı güçlü form, tüm kamuya açık bilgilerin fiyata dahil edildiğini belirtir (haberler, şirketlerin açıklamaları vb.). Bu nedenle, bu dalın savunucuları, temel analizin bile herhangi bir avantaj sağlayamayacağına inanmaktadır. Piyasada avantaj elde etmenin tek yolu, henüz kamuoyunun bilmediği özel bilgileri kullanmaktır.
Son olarak, güçlü form, tüm kamuya açık ve özel bilgilerin bir varlığın fiyatına yansıtıldığını kabul eder – geçmiş performans ve kamuya açık bilgilerin yanı sıra, içeriden öğrenenler için mevcut olan tüm verilerden de yararlanılacaktır. Bu form, piyasa zaten dikkate almış olacağından, herhangi bir piyasa katılımcısının herhangi bir tür bilgi ile avantaj elde etmesinin makul bir yolu olmadığını savunur.
EMH köklü bir teoridir, ancak eleştirmenleri de yoktur. Ampirik veriler, hipotezin geçerliliğini tam olarak kanıtlamadı veya çürütmedi, ancak birçok muhalif, hisse senetlerinin düşük veya aşırı değerlenmesine neden olan çok sayıda duygusal faktörün rol oynadığına inanıyor.
##Öne çıkanlar
EMH karşıtları, piyasayı yenmenin mümkün olduğuna ve hisse senetlerinin adil piyasa değerlerinden sapabileceğine inanıyor.
Etkin piyasa hipotezi (EMH) veya teori, hisse fiyatlarının tüm bilgileri yansıttığını belirtir.
EMH'nin savunucuları, yatırımcıların düşük maliyetli, pasif bir portföye yatırım yapmaktan fayda sağladığını öne sürüyorlar.
EMH, hisse senetlerinin borsalarda adil piyasa değerinden işlem gördüğünü varsaymaktadır.
##SSS
Piyasalar Verimsiz Olabilir mi?
Kesinlikle diğerlerinden daha az verimli olan bazı pazarlar var. Etkin olmayan bir piyasa,. bir varlığın fiyatlarının, çeşitli nedenlerle ortaya çıkabilecek gerçek değerini tam olarak yansıtmadığı bir piyasadır. Diğer nedenlerin yanı sıra bilgi asimetrileri, alıcı ve satıcı eksikliği (yani düşük likidite ), yüksek işlem maliyetleri veya gecikmeleri, piyasa psikolojisi ve insan duyguları nedeniyle piyasa verimsizlikleri olabilir . Verimsizlikler genellikle ölü ağırlık kayıplarına yol açar. Gerçekte, çoğu piyasa bir miktar verimsizlik sergiler ve aşırı durumda verimsiz bir piyasa, piyasa başarısızlığının bir örneği olabilir. kamu veya özel piyasa,. bir hisse senedinin fiyatında muhasebeleştirilir. Bununla birlikte, EMH'nin piyasalara uygulanabilme derecesini yansıtmak için modifikasyonları mevcuttur: - Yarı güçlü verimlilik - Bu EMH formu, tüm halka açık (ancak halka açık olmayan ) bilgilerin bir hisse senedinin cari hisse fiyatına hesaplanması anlamına gelir. Üstün kazançlar elde etmek için ne temel ne de teknik analiz kullanılamaz. - Zayıf verimlilik - Bu tür EMH, bir hisse senedinin tüm geçmiş fiyatlarının bugünün hisse senedi fiyatına yansıtıldığını iddia eder. Bu nedenle, piyasayı tahmin etmek ve yenmek için teknik analiz kullanılamaz.
Piyasaların Verimli Olması Ne Anlama Gelir?
Piyasa etkinliği, fiyatların mevcut tüm bilgileri ne kadar iyi yansıttığını ifade eder. Etkin piyasalar hipotezi (EMH), piyasaların verimli olduğunu ve her şey zaten adil ve doğru bir şekilde fiyatlandırıldığından yatırım yaparak aşırı kar elde etmeye yer bırakmadığını iddia eder. Bu, pasif endeks yatırımı yoluyla piyasa getirilerini eşleştirebilmenize rağmen, piyasayı yenmek için çok az umut olduğu anlamına gelir.
Etkin Piyasalar Hipotezinin Geçerliliği Var mı?
EMH'nin geçerliliği hem teorik hem de ampirik gerekçelerle sorgulanmıştır. Yatırım stratejisi düşük değerli hisse senetlerine odaklanan ve milyarlarca dolar kazanan ve sayısız takipçiye örnek olan Warren Buffett gibi piyasayı yenen yatırımcılar var . Diğerlerinden daha iyi sicile sahip portföy yöneticileri var ve diğerlerinden daha ünlü araştırma analizine sahip yatırım evleri var. Bununla birlikte, EMH savunucuları, piyasadan daha iyi performans gösterenlerin bunu beceriden değil, şanssızlıktan, olasılık yasaları nedeniyle yaptıklarını iddia ederler: çok sayıda aktörün bulunduğu bir piyasada herhangi bir zamanda, bazıları ortalamadan daha iyi performans gösterecektir, diğerleri düşük performans gösterirken.
Bir Pazarı Ne Daha Verimli Hale Getirebilir?
Bir pazarda ne kadar çok katılımcı yer alırsa, o kadar çok insan rekabet ettikçe ve fiyatla ilgili daha fazla ve farklı türde bilgiler getirdikçe o kadar verimli hale gelecektir. Piyasalar daha aktif ve likit hale geldikçe , küçük verimsizlikleri ortaya çıktıklarında düzelterek ve verimliliği hızla geri yükleyerek kâr eden arbitrajcılar da ortaya çıkacaktır.
