Z Transche
Z Dilim Nedir?
AZ dilimi, kıdem açısından teminatlı ipotek yükümlülüğünün (CMO) en düşük sıradaki dilimidir . Sahipleri, herhangi bir kupon ödemesi alma hakkına sahip değildir ve altta yatan nakit akışı yoktur. daha kıdemli dilimler emekli olana veya ödenene kadar ipotek .
Z dilimine faiz ödemek yerine, para üst dilimlerin anaparasını daha hızlı ödemek için kullanılır. Buna karşılık, tahakkuk eden faiz nedeniyle Z diliminin anaparası bu süre içinde artar . Z dilimi ayrıca "Z dilimi" olarak yazılır ve "tahakkuk dilimi" olarak adlandırılır.
yeniden yatırım riskinden endişe duyanları , mevcut getiri oranlarıyla karşılaştırılabilir bir oranda nakit akışlarına yeniden yatırım yapamama olasılığını içerir.
Z Dilini Anlamak
kredileri havuzunu içeren bir tür ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) olan CMO'lar, aynı varlık havuzu kullanılarak çeşitli yatırımcıların zıt ihtiyaçlarının karşılanabilmesi için katmanlara ayrılır.
Farklı ipotek profillerini belirli yatırımcılar için uygun mali koşullara sahip dilimlere bölmek için dilimler oluşturulur. Örneğin A dilimi, kısa vadeli gelir ve daha kısa vade süresi sunabilir . B dilimi daha sonra daha uzun bir sabit nakit akışı zaman çerçevesi sunacaktır.
Yapının alt kısmında Z dilimi bulunur. Z dilimi esas olarak üzerindeki dilimlerin çekiciliğini artırmak için kullanılır. Bunun yerine Z dilimine yapılacak ödemeler, üst dilimlerin vadesini hızlandırmaya adanmıştır.
Z Dilim Yapısı ve Ödeme
sıralı ödemeli bir CMO'da son dilim olarak yapılandırılmıştır . Serideki daha önceki dilimler kullanımdan kaldırıldıktan sonra, Z dilimi hem anapara hem de faizi içeren nakit ödemeler yapmaya başlar.
AZ dilimi, lokavt süresi bitene ve dilim anaparayı ödemeye başlayana kadar faiz ödenmeyecek şekilde yapılandırılmıştır. Dilim, tahakkuk eden faizi alacaklandırılır ve tahvilin nominal tutarı, her ödeme tarihinde kupon oranı kadar artırılır.
Z Diliminin Avantajları ve Dezavantajları
Z dilimi, bir CMO'nun oluşturulmasında ve uzun vadeli başarısında kritik bir rol oynar ve üst dilimlerini daha güvenli hale getirmeye yardımcı olur. Bu aynı zamanda çok çekici yatırımlar yapma eğiliminde olmadıkları anlamına gelir. Z dilimleri, bir nedenle en riskli dilim olarak tanımlanmaktadır. Bir yatırımcının onlardan herhangi bir para görmesi on yıllar alabilir, bu nedenle sahipleri paranın zaman değeriyle karşı karşıya kalır.
Z dilimlerinin ortalama ömrü 18 ila 22 yıl arasında olup, tahakkuk süresinin sekiz ila 10 yıl sürmesi beklenmektedir, ancak beklentilerin üzerinde bir ön ödeme oranı her ikisini de önemli ölçüde kısaltabilir.
İlk önce herkesin toplamasını beklemek, diğer bazı uyarılarla birlikte gelir. Büyük Durgunluk sırasında gördüğümüz gibi , ev sahipleri sonunda kredilerde temerrüde düşebilir. Zaman içinde artan bir diğer büyük risk, vadesinden önce ödenmesi gereken ipotekler üzerindeki ödenmemiş bakiyelerdir. Ön ödeme riski olarak bilinen bu olgu, MBS sahiplerinin yatırımlarının bir parçası olarak almayı umdukları tüm faiz ödemelerini geri almalarını engeller.
Z diliminin yaşadığı oynaklık, üst dilimlere ek istikrar sağlayarak, onu CMO sınıflandırmasında nihai takım oyuncusu haline getirir.
Faiz oranları dalgalandıkça ve ipotek havuzu yeniden finansman krizlerinden ve yeniden finansman tükenmesinden geçerken, Z dilimleri yaşam süreleri boyunca çok fazla oynaklıkla karşı karşıya kalır.
Bu kusurlara rağmen, Z dilimleri için bir pazar var, bu da onlara yatırım yapmayı seçen insanlar olduğunu gösteriyor. Bu kişiler genellikle ellerinde sermayeye sahiptir ve düzenli olarak yeniden yatırım yapmak yerine onu park etmek isterler.
TTT
Z Dilim Örneği
Z dilimine bir örnek vermek gerekirse, Birinci Örnek Banka'dan ipotek aldığınızı varsayalım. Banka, anlaşmanız uyarınca parayı hesabınıza aktarmaya karar verir. Bu tutarı ipotek ödeme planına göre zaman içinde geri ödemeyi kabul edersiniz. Birinci Örnek Banka ipoteği kendi portföyünde tutmak zorunda değildir ve onu satmayı seçebilirler.
Birinci Örnek Banka, ipoteği İkinci Örnek Banka'ya satarsa, satıştan elde edilen parayı başka yatırımlar için kullanabilecektir. İkinci Örnek Banka, satın alınan ipoteği aldığında, bunları birlikte gruplayacaktır. Buna ipotek havuzu denir. İkinci Örnek Banka daha sonra ipotek havuzunu temsil eden yatırımcılara menkul kıymetler satacaktır.
Ödemenizi planlandığı gibi Birinci Örnek Banka'ya yaparsınız. Küçük bir tutarı ellerinde bulundururlar ve kalan ödemeyi ikinci Örnek Banka'ya devrederler, o da küçük bir tutarı da ücret şeklinde alır, anapara ve faizden kalanını ipotek havuzunu temsil eden menkul kıymetleri satın alan yatırımcılara aktarır. Bunlar, Z dilimi en son gelecek şekilde dilimlere ayrılır. Bu nedenle, bir Z dilimi satın alan yatırımcılar, yalnızca diğer tüm dilimler emekli olduktan (ödedikten) sonra faiz ve anapara ödemelerini alırlar.
Alt çizgi
AZ dilimi, bir CMO'daki en riskli dilimdir ve ödenmesi en uzun zaman alan dilimdir. Yatırımcılar, paralarını bir yatırıma yatırmak istiyorlarsa ve zaman içinde ayarlama konusunda endişelenmeleri gerekmiyorsa, genellikle Z dilimlerini dikkate alacaklardır. Bununla birlikte, Z dilimleri hala bir risk olarak kabul edilir ve faiz oranı ortamındaki değişikliklerden ve ödemelerin zamanında yapılması durumunda etkilenebilir.
##Öne çıkanlar
AZ dilimi, yalnızca diğer tüm dilimler kullanımdan kaldırıldığında ödeme alan yapılandırılmış bir finansal ürünün bir parçasıdır.
Z dilimine faiz ödemek yerine, para üst dilimlerin anaparasını daha hızlı ödemek için kullanılıyor.
İlk önce herkesin toplamasını beklemek, Z dilimlerinin sahiplerinin boş çıkma ihtimalinin yüksek olduğu anlamına gelir.
AZ dilimi genellikle önce gelen dilimleri veya daha küçük dilimleri daha çekici göstermek için kullanılır.
Bir Z diliminin ortak vade uzunluğu 20 yıl veya daha fazla olabilir.
##SSS
En Çok Ön Ödeme Riski Hangi CMO Diliminde?
En fazla ön ödeme riskini taşıyan CMO dilimi, en düşük olan ilk dilimdir. Daha fazla ödeme yapıldıkça ve dilimler emekliye ayrıldıkça, ön ödeme riski azalır.
Bir CMO Bir Geçiş Güvenliği midir?
ikisi de ipotek havuzlarından oluşturulan menkul kıymetler olmaları bakımından benzer olmalarına rağmen, CMO doğrudan geçişli bir menkul kıymet değildir.
Nasıl CMO Satın Alabilirim?
CMO'lar tezgah üstü ürün teklifleridir ve veren bir kurum aracılığıyla satın alınabilir. Bireysel yatırımcılar dışında, emeklilik fonları, sigorta şirketleri, ticari bankalar, kredi birlikleri, tasarruf bankaları ve diğer finans kuruluşları da CMO'ları satın alır.
CMO'ların Ne Tür Riskleri Vardır?
CMO'lar, tüm ödemelerin zamanında yapılmama olasılığı, ön ödemeler nedeniyle prim kaybı yaşanması, faiz oranlarının yükselmesi ve menkul kıymetler üzerinde yaratacağı etki riski, anaparanın vadesinin uzatılması gibi belirli riskler taşırlar. beklenenden daha erken veya daha geç döndürülür.
