Option Bermudes
Qu'est-ce qu'une option Bermudes ?
Une option des Bermudes est un type de contrat d'options exotiques qui ne peut être exercé qu'à des dates prédéterminées, souvent un jour par mois.
Un spin sur les options de style américain,. qui permettent aux détenteurs d'exercer tôt à tout moment, les options bermudiennes permettent aux investisseurs d'acheter ou de vendre un titre ou un actif sous-jacent à un prix prédéfini à un ensemble de dates spécifiques ainsi qu'à la date d'expiration de l'option.
Comprendre les options des Bermudes
dérivés financiers qui donnent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'effectuer des transactions sur un actif sous-jacent, tel que des actions, à un prix distinct, le prix d' exercice , à une date future spécifiée ou avant.
Une option d'achat d'un actif sous-jacent est une option d' achat. Une option de vente d'un actif sous-jacent est une option de vente. À l'expiration de l'option, les contrats peuvent être convertis en actions, appelées exercice,. de l'actif au prix prédéterminé.
Il existe deux principaux types ou styles d'options, les options américaines et européennes. Les options américaines sont exerçables à tout moment entre la date d'achat et la date d'expiration. Les options européennes,. cependant, ne sont exercées qu'à la date d'expiration. Les options des Bermudes sont une forme restreinte de l'option américaine qui permet un exercice anticipé, mais uniquement à des dates fixes.
La fonction d'exercice anticipé des options des Bermudes permet à un investisseur d'utiliser l'option et de la convertir en actions à des dates précises avant l' expiration. Les dates, contenues dans les termes du contrat, sont connues à l'avance lors de l'achat de l'option.
Considérations particulières
Certaines options des Bermudes peuvent permettre à un investisseur d'exercer l'option le premier jour ouvrable du mois. Ainsi, si le prix d'exercice de l'option d'achat d'un investisseur est inférieur au cours du marché de l'action sous-jacente le premier jour du mois, l'investisseur peut exercer et acheter des actions au prix d'exercice inférieur. Inversement, si le prix d'exercice de l'option de vente de l'investisseur est supérieur au prix du marché de l'action, l'investisseur peut vendre au prix d'exercice et récupérer les actions au prix du marché inférieur. La plupart du temps, la différence nette est réglée en espèces.
Cependant, certaines options des Bermudes ont des restrictions de date d'expiration anticipée. Par exemple, une option des Bermudes pourrait avoir les caractéristiques d'une option européenne où elle ne peut pas être exercée avant la date d'exercice anticipée. Après la date d'exercice anticipé, l'option est convertie en options de style américain et peut être exercée à tout moment.
La possibilité d'exercer une option de manière anticipée est un avantage pour le titulaire, et cette caractéristique ajoute de la valeur au contrat. La prime (prix) sur une option des Bermudes sera souvent plus élevée qu'une option européenne avec les mêmes conditions, et inférieure à une option américaine en raison de ses limites d'exercice anticipé.
Options Bermudes : avantages et inconvénients
Il y a plusieurs avantages et inconvénients aux options des Bermudes. Contrairement aux options américaines et européennes, les options des Bermudes donnent aux investisseurs la possibilité de créer et d'acheter un contrat hybride. En d'autres termes, les investisseurs ont plus de contrôle sur le moment où les options peuvent être exercées.
Les primes des options des Bermudes sont généralement inférieures à celles des options américaines. Cependant, les options des Bermudes n'ont pas la flexibilité d'exercer à tout moment. En conséquence, les options américaines sont les plus chères, tandis que les options européennes sont les moins chères car elles offrent le moins de flexibilité. Le coût des options des Bermudes se situe quelque part entre leurs homologues américains et européens.
Un inconvénient possible d'une option des Bermudes peut survenir si un investisseur n'exerce pas avant la date d'expiration de l'option. Dans ce cas, l'investisseur aurait mieux fait d'acheter l'option européenne moins chère à la place. De plus, les dates d'exercice supplémentaires d'une option aux Bermudes ne représentent pas nécessairement les meilleurs moments pour exercer.
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Exemple d'option Bermudes
Supposons qu'un investisseur possède des actions de Tesla Inc. L'investisseur a acheté l'action à 250 $ l'action et veut une assurance contre une baisse du cours de l'action de la société.
L'investisseur achète une option de vente de style Bermudes qui expire dans six mois, avec un prix d'exercice de 245 $. L'option coûte 3 $ ou 300 $ puisque chaque contrat d'option représente 100 actions. L'option protège la position d'une baisse du prix en dessous de 245 $ pour les six prochains mois. Cependant, la fonctionnalité des Bermudes permet à l'investisseur d'exercer tôt le premier de chaque mois à partir du quatrième mois.
Le cours de l'action tombe à 200 $ et le premier jour du quatrième mois de l'option, l'investisseur exerce l'option de vente. La position en actions a diminué et est vendue à 200 $ tandis que le prix d'exercice de 245 $ procure un profit de 45 $ sur l'option de vente. L'investisseur est effectivement sorti de la position à 245 $ moins le coût de 300 $ de la prime et toute commission de courtage supplémentaire.
Cependant, si le cours de l'action augmentait considérablement après l'exercice de l'option, disons à 300 $ à l'expiration de l'option, l'investisseur raterait l'un de ces gains. Bien que les options des Bermudes offrent la flexibilité d'exercer tôt, cela ne signifie pas nécessairement que le choix d'exercice de l'investisseur sera le bon ou le plus rentable.
Points forts
Les primes des options des Bermudes sont généralement inférieures à celles des options américaines, qui peuvent être exercées à tout moment avant l'expiration.
Une option bermudienne peut être exercée par anticipation, mais uniquement à des dates précises avant son expiration.
Ces dates d'exercice sont souvent fixées par pas d'un mois.
