卡尔马比率

##什么是卡尔马比？

卡尔马比率是衡量对冲基金和商品交易顾问(CTA) 等投资基金业绩的衡量标准。它是基金平均复合年回报率与其最大回撤的函数。 Calmar 比率越高，它在给定时间范围内（通常设定为 36 个月）在风险调整基础上的表现越好。

卡尔马比率历史

Calmar 比率是由加州基金经理 Terry W. Young 于 1991 年开发和引入的。他认为，与其他常用指标英镑或夏普比率相比，该比率提供了对基金业绩的最新读数，因为它是按月计算的，而它们是按年计算的。每月更新还使卡尔马比率比杨所说的“几乎过于敏感”的英镑比率更平滑。

卡尔马比率实际上是英镑比率的修改版本。它的名称是 California Managed Account Reports 的首字母缩写词。 Young 也将 Calmar 比率称为回撤比率。

卡尔马比率的一个优点是它使用最大回撤作为风险的衡量标准。一方面，它比其他更抽象的风险指标更容易理解，这使得它更适合一些投资者。此外，即使每月更新一次，Calmar 比率的标准三年时间框架也使其比其他时间框架更短的指标更可靠，这些指标可能更受自然市场波动的影响。

另一方面，卡尔马比率关注回撤意味着与其他指标相比，它对风险的看法相当有限，并且忽略了一般波动性。这使得它的统计意义和有用性降低。

尽管如此，卡尔马比率的风险调整性质使其成为许多可能的投资业绩指标之一，尽管它是鲜为人知的风险调整回报指标之一。事实上，夏普的创始人威廉·夏普（ William Sharpe ）因其在资本资产定价理论方面的工作而在 1990 年获得了诺贝尔经济学奖。

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