风险调整回报

什么是风险调整回报？

风险调整回报是对投资利润或潜在利润的计算，其中考虑了为实现投资而必须接受的风险程度。风险是与几乎无风险的投资（通常是美国国债）进行比较来衡量的。

根据所使用的方法，风险计算以数字或等级表示。风险调整回报适用于个股、投资基金和整个投资组合。

风险调整后的回报衡量您的投资所获得的利润相对于该投资在给定时间段内所代表的风险量。如果两项或多项投资在给定时间段内产生相同的回报，则风险最低的投资将具有更好的风险调整后回报。

投资中使用的一些常见风险度量包括alpha 、 beta 、 R-squared 、标准差和夏普比率。在比较两项或多项潜在投资时，投资者应对所考虑的每项投资应用相同的风险衡量标准，以获得相对的绩效视角。

不同的风险衡量标准给投资者的分析结果大相径庭，因此明确正在考虑哪种类型的风险调整回报非常重要。

###夏普比率

夏普比率衡量每单位标准差超过无风险利率的投资利润。它的计算方法是获取投资回报，减去无风险利率，然后将该结果除以投资的标准差。

在其他条件相同的情况下，夏普比率越高越好。标准差显示投资回报相对于平均回报的波动性，标准差越大反映回报越大，标准差越窄则回报集中度越高。使用的无风险利率是相关时期内无风险投资的收益率，例如国债（T-bond）。

例如，假设共同基金 A 过去一年的回报率为 12%，标准差为 10%，共同基金 B 的回报率为 10%，标准差为 7%，该时间段的无风险利率为 3 %。夏普比率计算如下：

尽管共同基金 A 的回报率较高，但共同基金 B 的风险调整后回报率较高，这意味着它每单位总风险的收益高于共同基金 A。

###特雷诺比率

Treynor 比率的计算方式与夏普比率相同，但使用投资的贝塔作为分母。与夏普的情况一样，特雷诺比率越高越好。

以前面的基金为例，假设每只基金的贝塔系数为 0.75，计算如下：

在这里，共同基金 A 的特雷诺比率较高，这意味着该基金每单位系统风险的收益高于基金 B。

避免风险在投资中并不总是一件好事，所以要警惕对这些数字反应过度，尤其是在被衡量的时间线很短的情况下。在强劲的市场中，风险低于基准的共同基金可能会限制投资者希望看到的实际表现。

谨防对这些数字反应过度，尤其是在所测量的时间线很短的情况下。从长远来看，更大的风险可能意味着更大的回报。

比其基准承担更多风险的基金可能会获得更好的回报。事实上，已经多次表明，风险较高的共同基金在波动期间可能会产生更大的损失，但也可能在整个市场周期内跑赢基准。

＃＃强调