Das Calmar-Verhältnis
Was ist das Calmar-Verhältnis?
Die Calmar-Ratio ist ein Maß für die Performance von Investmentfonds wie Hedgefonds und Commodity Trading Advisors (CTAs). Sie ist eine Funktion der durchschnittlichen kumulierten Jahresrendite des Fonds im Vergleich zu seinem maximalen Drawdown. Je höher das Calmar-Verhältnis, desto besser schnitt es auf risikobereinigter Basis während des gegebenen Zeitrahmens ab, der meistens auf 36 Monate festgelegt wird.
Verlauf des Calmar-Verhältnisses
Das Calmar-Verhältnis wurde 1991 von Terry W. Young, einem in Kalifornien ansässigen Fondsmanager, entwickelt und eingeführt. Er argumentierte, dass das Verhältnis einen aktuelleren Messwert der Wertentwicklung eines Fonds biete als die Sterling- oder Sharpe - Verhältnisse, andere häufig verwendete Maßstäbe, da es monatlich berechnet werde, während sie jährlich durchgeführt würden. Die monatliche Aktualisierung machte auch das Calmar-Verhältnis glatter als das, was Young das „fast zu empfindliche“ Sterling-Verhältnis nannte.
Das Calmar-Verhältnis ist in der Tat eine modifizierte Version des Sterling-Verhältnisses. Sein Name ist ein Akronym für California Managed Account Reports. Young bezeichnete das Calmar-Verhältnis auch als Drawdown-Verhältnis.
Die Stärken und Schwächen des Calmar-Verhältnisses
Eine Stärke des Calmar-Verhältnisses ist die Verwendung des maximalen Drawdowns als Maß für das Risiko. Zum einen ist es verständlicher als andere, abstraktere Risikomaße, und das macht es für einige Anleger vorzuziehen. Obwohl es monatlich aktualisiert wird, macht es der standardmäßige dreijährige Zeitrahmen des Calmar-Verhältnisses außerdem zuverlässiger als andere Indikatoren mit kürzeren Zeitrahmen, die möglicherweise stärker von der natürlichen Marktvolatilität betroffen sind.
Auf der anderen Seite bedeutet der Fokus des Calmar-Verhältnisses auf Drawdowns,. dass seine Risikosicht im Vergleich zu anderen Maßstäben eher eingeschränkt ist und die allgemeine Volatilität ignoriert wird. Dies macht es weniger statistisch signifikant und nützlich.
Dennoch macht die risikobereinigte Natur der Calmar-Ratio sie zu einer der vielen möglichen Kennzahlen für die Anlageleistung, obwohl sie eine der weniger bekannten Messgrößen für risikobereinigte Renditen ist. Tatsächlich erhielt William Sharpe,. der Schöpfer des Sharpe, 1990 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für seine Arbeit zur Theorie der Kapitalwertbewertung.
Höhepunkte
Die Calmar-Ratio ist ein Maß für die risikoadjustierte Rendite von Investmentfonds, das 1991 von Fondsmanager Terry Young entwickelt wurde.
Die Calmar-Ratio verwendet den maximalen Drawdown eines Fonds als einziges Risikomaß, was ihn einzigartig macht. Dies könnte auch als eine seiner Schwächen angesehen werden.
