魅力（三角洲衰减）

什么是魅力（Delta 衰减）？

期权或认股权证的delta随时间变化的速率。魅力是指期权价值的二阶导数，一次是时间，一次是增量。它也是theta的导数，用于衡量期权价值的时间衰减。

了解魅力（Delta 衰减）

Charm 显示期权在到期前每天的 delta 变化量。期权的 delta 是在标的资产价格发生变化的情况下其价值（溢价）的变化。因此，具有 +.50 delta 的期权将在标的价格每上涨 1 美元时获得 50 美分的价值。然而，Delta 并不是一成不变的。

Gamma衡量期权的 delta 变化随标的价格变动——因此，如果期权最初有 +0.50 的 delta，而标的价格上涨 1 美元，如果它的 gamma 为 0.10，那么新的 delta 为 +0.40 .随着时间的推移，Delta 也会发生变化（衰减），其他一切都相同。这就是魅力所衡量的。

魅力值范围从 -1.0 到 +1.0。价内（ITM）看涨期权和价外（OTM）看跌期权具有正面魅力，而ITM看跌期权和OTM看涨期权具有负面魅力。价位期权的魅力为零，但随着到期日临近，非价位期权的 delta 衰减向零或 100 加速。

Charm 与期权交易者相关，主要是那些使用期权对冲的人。因为市场每周末休市两天，魅力的效果被放大了。当市场在美国东部时间周二下午 5 点收盘并在周三上午 8 点重新开市时，魅力只有半天的效果。当市场在周五下午 5 点收盘并在周一上午 8 点重新开市时，两天半的时间过去了，没有交易标的证券。期权交易者，尤其是那些管理 delta 对冲头寸的交易者，必须在周五密切关注他们的魅力，因为这会影响他们在周一的期权行动。

一些投资组合对魅力风险进行自我对冲。例如，一个投资者持有 15% 的 delta 看涨期权和 -15% 的 delta 看跌期权。这些选项的魅力被抵消了，使它们成为魅力中性的。由于魅力使 OTM 期权的期权 delta 随着时间推移趋于零，因此看涨期权 delta 随着时间的推移而下降，而看跌期权 delta 则趋向于零。该头寸被称为扼杀，因为它是一个多头的价外看涨期权和看跌期权。

魅力示例

例如，假设投资者持有 delta 为 15% 且标准化魅力为 -1 的价外看涨期权。在其他条件相同的情况下，当投资者第二天看电话时，delta 将为 14%。

再举一个例子，假设交易员在周五放置了一个 delta 对冲看涨期权，其魅力为 1% 和 15% delta；他们每持有 100 个看涨期权，就会做空15 手现货产品。到周一上午 8 点，通话增量可能已降至 12.5%；两天半过去了乘以1的魅力。交易者的delta对冲不再准确；他们缺乏太多的基础证券。如果现货市场周一开盘走高，交易者必须回购 delta 以弥补其头寸并重新建立 delta 中性立场。需要特别注意魅力的到期时间，因为它可能会变得非常动态。

＃＃ 强调

• 期权交易者注意到他们头寸的魅力，以便随着时间的推移保持 delta 中性对冲，即使基础保持不变。

• 魅力值范围从 -1.0 到 +1.0，随着到期日的临近，价内期权趋向于 100 delta，而价外期权趋向于零。

• 魅力，或 delta 衰减，衡量期权的 delta 随着时间推移的变化，所有其他条件都相同。