Encanto (Descomposición Delta)

¿Qué es Charm (Delta Decay)?

Charm, o decaimiento delta, es la tasa a la cual el delta de una opción o garantía cambia con respecto al tiempo. Encanto se refiere a la derivada de segundo orden del valor de una opción, una vez a tiempo y una vez a delta. También es la derivada de theta,. que mide el tiempo de caída del valor de una opción.

Comprender el encanto (Delta Decay)

Charm muestra cuánto cambia el delta de una opción cada día hasta el vencimiento. El delta de una opción es su cambio en el valor (prima) dado un cambio en el precio del activo subyacente. Por lo tanto, una opción con un delta de +.50 ganará cincuenta centavos en valor por cada dólar que suba el precio subyacente. Delta, sin embargo, no es estático.

Gamma,. por ejemplo, mide el cambio delta de una opción a medida que se mueve el precio subyacente, por lo que si una opción originalmente tiene una delta de +0,50 y el subyacente sube un dólar, si tenía una gamma de 0,10, entonces la nueva delta es +0,40. . Delta también cambia (decae) a medida que pasa el tiempo, siendo todo lo demás igual. Eso es lo que mide el encanto.

Los valores de Charm varían de -1.0 a +1.0. Las llamadas dentro del dinero (ITM) y las opciones de venta fuera del dinero (OTM) tienen encantos positivos, mientras que las opciones de venta ITM y las llamadas OTM tienen encantos negativos. Las opciones en el dinero tienen un encanto de cero, pero la caída del delta hacia cero o 100 se acelera para las opciones que no están en el dinero a medida que se acerca el vencimiento.

El encanto es relevante para los comerciantes de opciones, y principalmente para aquellos que usan opciones para cubrirse. Debido a que el mercado cierra durante dos días cada fin de semana, se magnifica el efecto del encanto. Cuando el mercado cierra el martes a las 5 p. m. ET y vuelve a abrir el miércoles a las 8 a. m., el encanto tiene solo medio día de vigencia. Cuando el mercado cierra el viernes a las 5 de la tarde y vuelve a abrir el lunes a las 8 de la mañana, pasan dos días y medio sin negociar el valor subyacente. Los comerciantes de opciones, especialmente aquellos que manejan posiciones con cobertura delta, deben prestar mucha atención a su encanto el viernes, ya que afecta la acción de sus opciones el lunes.

Algunas carteras se autocoberturan contra el riesgo de encanto. Digamos, por ejemplo, que un inversionista posee una opción de compra delta del 15 % y una opción de venta delta del -15 %. El encanto de estas opciones se compensa, dejándolos neutrales. Dado que el encanto hace que la delta de la opción tienda a cero con el tiempo para las opciones OTM, la delta de la opción call cae con el tiempo y la delta de la opción sube hacia cero. La posición se denomina estrangulamiento porque es una opción call y put larga fuera del dinero.

Ejemplos de amuletos

Como ejemplo, suponga que un inversionista tiene una opción de compra fuera del dinero con un delta del 15% y un encanto normalizado de -1. En igualdad de condiciones, cuando el inversor mire la llamada al día siguiente, el delta será del 14%.

Como otro ejemplo, supongamos que un comerciante coloca una opción de compra con cobertura delta el viernes con un encanto de 1 y 15% delta; les faltan 15 lotes del producto al contado por cada 100 llamadas que poseen. Para el lunes a las 8 am, el delta de llamadas puede haber disminuido a 12.5%; han pasado dos días y medio multiplicados por el encanto de 1. La cobertura delta del comerciante ya no es precisa; son demasiado cortos de la seguridad subyacente. Si el mercado al contado abre al alza el lunes, el comerciante tiene que volver a comprar deltas para cubrir su posición y restablecer una postura neutral delta. Se necesita atención especial alrededor del tiempo de vencimiento de un amuleto, ya que puede volverse muy dinámico.

Reflejos

• Los comerciantes de opciones toman nota del encanto de su posición para mantener una cobertura delta neutral a medida que pasa el tiempo, incluso si el subyacente se mantiene.

• Los valores de encanto oscilan entre -1,0 y +1,0, con opciones dentro del dinero que tienden hacia 100 delta y opciones fuera del dinero hacia cero a medida que se acerca el vencimiento.

• Charm, o decaimiento delta, mide el cambio en el delta de una opción a medida que pasa el tiempo, siendo todo lo demás igual.