Очарование (Дельта-распад)

Что такое Charm (Delta Decay)?

Charm, или дельта-распад, — это скорость, с которой дельта опциона или варранта изменяется во времени. Очарование относится к производной второго порядка от стоимости опциона, один раз ко времени и один раз к дельте. Это также производная от тета,. которая измеряет снижение стоимости опциона во времени.

Понимание Charm (Delta Decay)

Charm показывает, насколько дельта опциона меняется каждый день до истечения срока действия. Дельта опциона — это изменение его стоимости (премии) при изменении цены базового актива. Таким образом, опцион с дельтой +0,50 будет дорожать на пятьдесят центов на каждый доллар, на который повышается цена базового актива. Дельта, однако, не статична.

Гамма,. например, измеряет изменение дельты опциона по мере изменения цены базового актива, поэтому, если исходная дельта опциона составляет +0,50, а базовый актив растет на доллар, а гамма равна 0,10, то новая дельта составляет +0,40. . Дельта также изменяется (затухает) с течением времени, при прочих равных условиях. Вот что измеряет обаяние.

Значения очарования варьируются от -1,0 до +1,0. Коллы в деньгах (ITM) и путы вне денег (OTM) имеют положительное очарование, в то время как путы ITM и OTM-коллы имеют отрицательное очарование. При деньгах опционы имеют очарование нуля, но спад дельты к нулю или 100 ускоряется для опционов, которые не при деньгах, по мере приближения экспирации.

Шарм актуален для трейдеров опционами, и в первую очередь для тех, кто использует опционы для хеджирования. Поскольку рынок закрывается на два дня каждые выходные, эффект очарования усиливается. Когда рынок закрывается во вторник в 17:00 по восточноевропейскому времени и снова открывается в среду в 8:00, очарование действует только полдня. Когда рынок закрывается в пятницу в 17:00 и вновь открывается в понедельник в 8:00, проходит два с половиной дня без торговли базовой ценной бумагой. Трейдеры опционов, особенно те, кто управляет позициями с дельта-хеджированием, должны обратить пристальное внимание на свое обаяние в пятницу, поскольку оно влияет на их действия с опционами в понедельник.

Некоторые портфели самостраховываются от риска обаяния. Скажем, например, инвестор владеет 15% дельта-колл и -15% дельта-пут. Очарование этих опций компенсируется, оставляя их нейтральными. Поскольку очарование заставляет дельту опциона стремиться к нулю с течением времени для опционов OTM, дельта колла со временем падает, а дельта пут увеличивается до нуля. Позиция называется стрэнглом , потому что это длинный колл и пут без денег.

Примеры амулетов

В качестве примера предположим, что у инвестора есть опцион колл вне денег с дельтой 15% и нормализованным обаянием -1. При прочих равных, когда инвестор смотрит колл на следующий день, дельта составит 14%.

В качестве другого примера предположим, что трейдер размещает опцион колл с дельта-хеджированием в пятницу с обаянием 1 и дельтой 15%; им не хватает 15 лотов спотового продукта на каждые 100 звонков, которыми они владеют. К 8 утра понедельника дельта коллов может снизиться до 12,5%; прошло два с половиной дня, умноженных на прелесть 1. Дельта-хедж трейдера уже не точен; им не хватает слишком много базовой безопасности. Если спотовый рынок открывается выше в понедельник, трейдер должен выкупить дельту, чтобы покрыть свою позицию и восстановить дельта-нейтральную позицию. Особое внимание необходимо уделить времени истечения срока действия заклинания, так как оно может стать очень динамичным.

Особенности

• Трейдеры опционов обращают внимание на привлекательность своей позиции, чтобы с течением времени поддерживать нейтральное дельта-хеджирование, даже если базовый актив остается на месте.

• Значения очарования варьируются от -1,0 до +1,0, при этом опционы в деньгах стремятся к 100 дельта, а опционы вне денег стремятся к нулю по мере приближения истечения срока действия.

• Обаяние, или затухание дельты, измеряет изменение дельты опциона с течением времени, при прочих равных условиях.