Pesona (Reput Delta)

Apa Itu Charm (Delta Decay)?

Pesona, atau pereputan delta, ialah kadar perubahan delta sesuatu opsyen atau waran berkenaan dengan masa. Charm merujuk kepada derivatif tertib kedua bagi nilai pilihan, sekali ke masa dan sekali ke delta. Ia juga merupakan terbitan theta,. yang mengukur pereputan masa nilai pilihan.

Memahami Pesona (Delta Decay)

Charm menunjukkan berapa banyak delta pilihan berubah setiap hari sehingga tamat tempoh. Delta pilihan ialah perubahan nilainya (premium) memandangkan perubahan harga dalam aset pendasar. Oleh itu, pilihan dengan delta +.50 akan mendapat nilai lima puluh sen bagi setiap dolar yang harga asasnya meningkat. Delta, bagaimanapun, tidak statik.

Gamma,. sebagai contoh, mengukur perubahan delta pilihan apabila harga asas bergerak—jadi jika pilihan pada asalnya mempunyai +0.50 delta dan pendasar naik sebanyak satu dolar, jika ia mempunyai gamma .10, maka delta baharu ialah +0.40 . Delta juga berubah (reput) apabila masa berlalu, semua yang lain adalah sama. Itulah yang diukur oleh daya tarikan.

Nilai azimat berjulat dari -1.0 hingga +1.0. In the money (ITM) calls and out of the money (OTM) puts mempunyai azimat positif, manakala ITM put dan panggilan OTM mempunyai azimat negatif. Pada pilihan wang mempunyai daya tarikan sifar, tetapi pereputan delta ke arah sama ada sifar atau 100 mempercepatkan untuk pilihan yang bukan pada wang sebagai pendekatan tamat tempoh.

Charm adalah relevan untuk peniaga pilihan, dan terutamanya kepada mereka yang menggunakan pilihan untuk melindung nilai. Kerana pasaran ditutup selama dua hari setiap hujung minggu, kesan pesona diperbesarkan. Apabila pasaran ditutup pada hari Selasa pada pukul 5 petang ET dan dibuka semula pada hari Rabu pada pukul 8 pagi, daya tarikan hanya mempunyai kesan separuh hari. Apabila pasaran ditutup pada hari Jumaat pada pukul 5 petang dan dibuka semula pada hari Isnin pada pukul 8 pagi, dua setengah hari berlalu tanpa memperdagangkan keselamatan asas. Pedagang opsyen, terutamanya mereka yang menguruskan kedudukan lindung nilai delta, mesti memberi perhatian kepada daya tarikan mereka pada hari Jumaat kerana ia memberi kesan kepada tindakan pilihan mereka pada hari Isnin.

Sesetengah portfolio melindung nilai diri terhadap risiko daya tarikan. Katakan, sebagai contoh, pelabur memiliki 15% delta call dan -15% delta put. Daya tarikan pada pilihan ini diimbangi, menjadikannya neutral daya tarikan. Memandangkan daya tarikan menjadikan delta pilihan cenderung ke arah sifar dari semasa ke semasa untuk pilihan OTM, delta panggilan jatuh dari semasa ke semasa dan delta put meningkat ke arah sifar. Kedudukan itu dipanggil cekik kerana ia adalah panggilan keluar wang yang panjang dan meletakkan.

Contoh Pesona

Sebagai contoh, anggap bahawa pelabur mempunyai pilihan keluar daripada panggilan wang dengan delta sebanyak 15% dan daya tarikan normal sebanyak -1. Perkara lain adalah sama, apabila pelabur melihat panggilan pada hari berikutnya, delta akan menjadi 14%.

Sebagai contoh lain, katakan seorang peniaga meletakkan pilihan panggilan yang dilindung nilai delta pada hari Jumaat dengan daya tarikan 1 dan 15% delta; ia adalah pendek 15 lot produk spot untuk setiap 100 panggilan yang mereka miliki. Menjelang hari Isnin jam 8 pagi, delta panggilan mungkin telah menurun kepada 12.5%; dua setengah hari telah berlalu didarab dengan daya tarikan 1. Lindung nilai delta peniaga tidak lagi tepat; mereka terlalu pendek daripada keselamatan asas. Jika pasaran spot dibuka lebih tinggi pada hari Isnin, peniaga perlu membeli balik delta untuk menampung kedudukan mereka dan mewujudkan semula pendirian neutral delta. Perhatian khusus diperlukan sekitar masa tamat azimat, kerana ia mungkin menjadi sangat dinamik.

Sorotan

Pedagang pilihan mengambil perhatian tentang daya tarikan kedudukan mereka untuk mengekalkan lindung nilai neutral delta seiring dengan berlalunya masa, walaupun pendasar kekal.
Nilai daya tarikan berjulat dari -1.0 hingga +1.0, dengan pilihan dalam wang cenderung ke arah 100 delta dan pilihan keluar wang ke arah sifar apabila menghampiri tamat tempoh.
Pesona, atau pereputan delta, mengukur perubahan dalam delta pilihan apabila masa berlalu, semua yang lain adalah sama.