西塔

什么是 Theta？

术语 theta 是指期权价值由于时间的推移而下降的速度。它也可以称为期权的时间衰减。这意味着只要一切保持不变，随着时间接近其到期日，期权就会失去价值。 Theta 通常表示为负数，可以认为是期权价值每天下降的数量。

了解 Theta

Theta 是被称为希腊人的一组度量的一部分，用于期权定价。请记住——期权赋予买方在期权到期前以行使价买入或卖出标的资产的权利。行使价，也称为行使价，是在首次签订合同时设定的，告知投资者在行使期权之前标的资产必须达到的价格。

Theta 的度量量化了时间对期权购买者造成的风险，因为期权只能在特定时间段内行使。这被称为时间衰减或随着时间的推移期权价值的侵蚀。期权的盈利能力随着时间的推移而降低。但是，当两个选项相似但一个在较长时间内到期时会发生什么？长期期权的价值更高，因为期权有更大的机会或更多的时间超过执行价格。

因为 theta 代表时间风险和期权价值损失，所以它总是表示为负数。期权的价值随着时间的推移而减少，直到到期日。由于长期期权的 theta 始终为负数，因此期权到期时始终存在零时间值。这就是为什么 theta 对卖家来说是一件好事，但对买家来说却不是——随着时间的推移，价值从买方一侧下降，但对卖方而言却增加。这就是为什么卖出期权也被称为正 theta 交易——随着 theta 加速，卖方的期权收益增加。

特别注意事项

如果所有其他条件保持不变，时间衰减会导致期权在接近到期日时失去外部价值。因此，theta 是期权买家应该担心的主要希腊人之一，因为时间对多头期权持有者不利。

相反，时间衰减有利于写期权的投资者。期权作者受益于时间衰减，因为随着到期时间的临近，所写期权的价值会降低。因此，期权卖方回购期权以平仓空头头寸的成本更低。

换句话说，如果适用，期权价值由外在价值和内在价值组成。期权到期时，剩下的就是内在价值（如果有的话），因为时间是外在价值的重要组成部分。

Theta 与其他希腊人

希腊人衡量期权价格对其各自变量的敏感性。例如，期权的delta表示期权价格相对于基础证券 1 美元变化的敏感性，而期权的gamma表示期权 delta 相对于基础证券 1 美元变化的敏感性。

Vega表明期权价格在理论上如何随着隐含波动率每移动一个百分点而变化。

源自希腊字母，theta 在不同领域有多种含义——在经济学中，它也指经济模型中银行的准备金率。

Theta 示例

假设投资者以 5 美元的价格购买了执行价格为 1,150 美元的看涨期权。标的股票交易价格为 1,125 美元。期权有五天到期，theta 为 1 美元。理论上，期权的价值每天下降 1 美元，直到到期日为止。这对期权持有者不利。

假设标的股票保持在 1,125 美元，两天过去了。该选项的价值约为 3 美元。期权价值再次超过 5 美元的唯一方法是价格升至 1,155 美元以上。这将使期权的内在价值至少为 5 美元（1,155 美元 - 1,150 美元的行使价），抵消因 theta 或时间衰减造成的损失。

＃＃ 强调

• Theta，通常表示为一个负数，表示期权的价值每天将下降多少直至到期。

• Theta 是指期权价值随时间的下降速度。

• 如果所有其他变量都保持不变，期权将随着时间接近其到期日而失去价值。