Fascino (Decadimento Delta)

Cos'è il fascino (decadimento del delta)?

Il fascino, o delta decadimento, è la velocità con cui il delta di un'opzione o di un warrant cambia rispetto al tempo. Il fascino si riferisce alla derivata del secondo ordine del valore di un'opzione, una volta al tempo e una volta al delta. È anche la derivata di theta,. che misura il decadimento temporale del valore di un'opzione.

Capire il fascino (decadimento del delta)

Charm mostra quanto cambia il delta di un'opzione ogni giorno fino alla scadenza. Il delta di un'opzione è la sua variazione di valore (premio) data una variazione di prezzo nell'attività sottostante. Pertanto, un'opzione con un delta di +.50 guadagnerà cinquanta centesimi di valore per ogni dollaro di cui il sottostante aumenta di prezzo. Delta, tuttavia, non è statico.

Gamma,. ad esempio, misura la variazione del delta di un'opzione mentre il prezzo sottostante si muove, quindi se un'opzione ha originariamente +0,50 delta e il sottostante sale di un dollaro, se aveva una gamma di 0,10, il nuovo delta è +0,40 . Anche il delta cambia (decade) con il passare del tempo, a parità di altre condizioni. Questo è ciò che il fascino misura.

I valori di fascino vanno da -1,0 a +1,0. Le chiamate in the money (ITM) e le put out of the money (OTM) hanno un fascino positivo, mentre le put ITM e le chiamate OTM hanno un fascino negativo. Le opzioni at the money hanno un fascino pari a zero, ma il decadimento del delta verso zero o 100 accelera per le opzioni che non sono at the money con l'avvicinarsi della scadenza.

Il fascino è rilevante per i trader di opzioni e principalmente per coloro che utilizzano le opzioni per la copertura. Poiché il mercato chiude per due giorni ogni fine settimana, l'effetto del fascino è amplificato. Quando il mercato chiude martedì alle 17:00 ET e riapre mercoledì alle 8:00, il fascino ha effetto solo per mezza giornata. Quando il mercato chiude venerdì alle 17 e riapre lunedì alle 8:00, trascorrono due giorni e mezzo senza scambiare il titolo sottostante. I trader di opzioni, in particolare quelli che gestiscono posizioni con copertura delta, devono prestare molta attenzione al loro fascino venerdì poiché influisce sulla loro azione sulle opzioni di lunedì.

Alcuni portafogli sono auto-coperti contro il rischio di charme. Supponiamo, ad esempio, che un investitore possieda una chiamata delta del 15% e una put delta del -15%. Il fascino su queste opzioni è compensato, lasciandole neutrali. Poiché il fascino fa sì che il delta dell'opzione tenda verso lo zero nel tempo per le opzioni OTM, il delta della chiamata diminuisce nel tempo e il delta della put sale verso lo zero. La posizione è chiamata strangle perché è un call out-of-the-money lungo e put.

Esempi di fascino

Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia un'opzione call out of the money con un delta del 15% e un charm normalizzato di -1. A parità di altre condizioni, quando l'investitore esamina la chiamata il giorno successivo, il delta sarà del 14%.

Come altro esempio, supponiamo che un trader collochi un'opzione call con copertura delta venerdì con un fascino dell'1 e delta del 15%; sono a corto di 15 lotti del prodotto spot ogni 100 chiamate che possiedono. Entro lunedì alle 8:00, il delta di chiamata potrebbe essere sceso al 12,5%; sono trascorsi due giorni e mezzo moltiplicati per il fascino di 1. La copertura delta del trader non è più precisa; sono troppo corti del titolo sottostante. Se il mercato spot si apre al rialzo lunedì, il trader deve riacquistare i delta per coprire la propria posizione e ristabilire una posizione neutrale rispetto al delta. È necessaria un'attenzione speciale intorno al tempo di scadenza di un ciondolo, poiché potrebbe diventare molto dinamico.

Mette in risalto

I trader di opzioni prendono atto del fascino della loro posizione al fine di mantenere una copertura neutrale delta con il passare del tempo, anche se il sottostante rimane invariato.
I valori di fascino vanno da -1,0 a +1,0, con le opzioni in-the-money che tendono a 100 delta e le opzioni out-of-the-money verso zero con l'avvicinarsi della scadenza.
Il fascino, o decadimento delta, misura la variazione del delta di un'opzione con il passare del tempo, a parità di altre condizioni.