Investor's wiki

Charme (Delta Decay)

Charme (Delta Decay)

Was ist Charme (Delta Decay)?

Charm oder Delta Decay ist die Rate, mit der sich das Delta einer Option oder eines Optionsscheins im Laufe der Zeit ändert. Charm bezieht sich auf die Ableitung zweiter Ordnung des Werts einer Option, einmal nach Zeit und einmal nach Delta. Es ist auch die Ableitung von Theta,. das den zeitlichen Abfall des Wertes einer Option misst.

Charme verstehen (Delta Decay)

Charm zeigt, wie stark sich das Delta einer Option jeden Tag bis zum Verfall ändert. Das Delta einer Option ist ihre Wertänderung (Prämie) bei einer Preisänderung des Basiswertes. Somit gewinnt eine Option mit einem Delta von +.50 fünfzig Cent an Wert für jeden Dollar, um den der Basiswert im Preis steigt. Delta ist jedoch nicht statisch.

Gamma misst zum Beispiel die Delta-Änderung einer Option, wenn sich der Kurs des Basiswerts bewegt – wenn also eine Option ursprünglich ein Delta von +0,50 hat und sich der Basiswert um einen Dollar nach oben bewegt, wenn es ein Gamma von 0,10 hatte, dann ist das neue Delta +0,40 . Delta ändert sich auch (zerfällt) im Laufe der Zeit, wenn alles andere gleich ist. Das ist es, was Charme misst.

Charm-Werte reichen von -1,0 bis +1,0. In-the-Money- Calls (ITM) und Out-of-the-Money-Puts (OTM) haben positive Reize, während ITM-Puts und OTM-Calls negative Reize haben. At-the-Money-Optionen haben einen Charme von null, aber der Delta-Abfall in Richtung null oder 100 beschleunigt sich für Optionen, die nicht am Geld sind, wenn der Verfall näher rückt.

Charm ist relevant für Optionshändler und vor allem für diejenigen, die Optionen zur Absicherung verwenden. Da der Markt jedes Wochenende für zwei Tage geschlossen ist, wird die Wirkung des Zaubers verstärkt. Wenn der Markt dienstags um 17:00 Uhr ET schließt und mittwochs um 8:00 Uhr wiedereröffnet, hat Charme nur einen halben Tag Wirkung. Wenn der Markt am Freitag um 17:00 Uhr schließt und am Montag um 8:00 Uhr wieder öffnet, vergehen zweieinhalb Tage, ohne dass das zugrunde liegende Wertpapier gehandelt wird. Optionshändler, insbesondere diejenigen, die Delta-hedged-Positionen verwalten, müssen am Freitag genau auf ihren Charme achten, da er sich auf ihre Optionsaktion am Montag auswirkt.

Einige Portfolios sichern sich selbst gegen das Charm-Risiko ab. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor besitzt einen Call mit einem Delta von 15 % und einen Put mit einem Delta von -15 %. Der Charme dieser Optionen ist versetzt, sodass sie charmneutral bleiben. Da Charme das Optionsdelta bei OTM-Optionen im Laufe der Zeit gegen Null tendieren lässt, sinkt das Call-Delta im Laufe der Zeit und das Put-Delta steigt gegen Null. Die Position wird als Strangle bezeichnet, da es sich um einen Long-out-of-the-money-Call und -Put handelt.

Charm-Beispiele

Nehmen wir als Beispiel an, dass ein Investor eine Call-Option aus dem Geld mit einem Delta von 15 % und einem normalisierten Charme von -1 hat. Unter sonst gleichen Bedingungen beträgt das Delta 14 %, wenn sich der Anleger den Call am nächsten Tag ansieht.

Nehmen wir als weiteres Beispiel an, ein Händler platziert am Freitag eine Delta-hedged Call-Option mit einem Charme von 1 und 15 % Delta; Sie sind short mit 15 Losen des Kassaprodukts für jeweils 100 Calls, die sie besitzen. Bis Montag um 8:00 Uhr kann das Call-Delta auf 12,5 % gesunken sein; zweieinhalb Tage sind vergangen, multipliziert mit dem Charme von 1. Die Delta-Hedge des Händlers ist nicht mehr genau; sie sind zu viel des zugrunde liegenden Wertpapiers short. Wenn der Spotmarkt am Montag höher eröffnet, muss der Händler Deltas zurückkaufen, um seine Position abzudecken und eine deltaneutrale Haltung wiederherzustellen. Um die Ablaufzeit eines Zaubers herum ist besondere Aufmerksamkeit erforderlich, da sie sehr dynamisch werden kann.

Höhepunkte

  • Optionshändler achten auf den Charme ihrer Position, um im Laufe der Zeit eine deltaneutrale Absicherung aufrechtzuerhalten, selbst wenn der Basiswert unverändert bleibt.

  • Charm-Werte reichen von -1,0 bis +1,0, wobei In-the-Money-Optionen gegen 100 Delta und Out-of-the-Money-Optionen gegen null tendieren, wenn der Verfall näher rĂĽckt.

  • Charme oder Delta-Abfall misst die Ă„nderung des Deltas einer Option im Laufe der Zeit, wenn alle anderen gleich sind.