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Charme (Decadência Delta)

Charme (Decadência Delta)

O que é Charme (Decadência Delta)?

Charm, ou decaimento delta, é a taxa na qual o delta de uma opção ou garantia muda em relação ao tempo. Charm refere-se à derivada de segunda ordem do valor de uma opção, uma vez por vez e uma vez para delta. É também a derivada de theta,. que mede o decaimento temporal do valor de uma opção.

Compreendendo o Feitiço (Decadência Delta)

Charm mostra o quanto o delta de uma opção muda a cada dia até o vencimento. O delta de uma opção é sua mudança de valor (prêmio) dada uma mudança no preço do ativo subjacente. Assim, uma opção com delta de +.50 ganhará cinquenta centavos de valor para cada dólar que o subjacente subir de preço. Delta, no entanto, não é estático.

Gamma,. por exemplo, mede a variação do delta de uma opção à medida que o preço subjacente se move - portanto, se uma opção originalmente tiver +0,50 delta e o subjacente subir um dólar, se tiver um gama de 0,10, o novo delta será +0,40 . Delta também muda (decai) com o passar do tempo, tudo o mais sendo igual. Isso é o que o charme mede.

Os valores dos encantos variam de -1,0 a +1,0. As opções de compra no dinheiro (ITM) e fora do dinheiro (OTM) têm encantos positivos, enquanto as opções de venda ITM e as chamadas OTM têm encantos negativos. As opções no dinheiro têm um charme de zero, mas o decaimento delta para zero ou 100 acelera para opções que não estão no dinheiro à medida que o vencimento se aproxima.

Charme é relevante para traders de opções e principalmente para aqueles que usam opções para hedge. Como o mercado fecha por dois dias a cada fim de semana, o efeito do charme é ampliado. Quando o mercado fecha terça-feira às 17h ET e reabre quarta-feira às 8h, o charme tem apenas meio dia de efeito. Quando o mercado fecha na sexta-feira às 17h e reabre na segunda-feira às 8h, passam dois dias e meio sem negociar o título subjacente. Os traders de opções, especialmente aqueles que gerenciam posições com hedge de delta, devem prestar muita atenção ao seu charme na sexta-feira, pois isso afeta sua ação de opções na segunda-feira.

Algumas carteiras são auto-hedge contra o risco de charme. Digamos, por exemplo, que um investidor possua uma call delta de 15% e uma put delta de -15%. O charme dessas opções é compensado, deixando-as neutras em termos de charme. Como o charme faz com que o delta da opção tenda a zero ao longo do tempo para opções OTM, o delta de chamada cai ao longo do tempo e o delta de venda aumenta para zero. A posição é chamada de estrangulamento porque é um call e put longo e fora do dinheiro.

Exemplos de Charme

Como exemplo, suponha que um investidor tenha uma opção de compra fora do dinheiro com um delta de 15% e um charme normalizado de -1. Outras coisas sendo iguais, quando o investidor olhar para o call no dia seguinte, o delta será de 14%.

Como outro exemplo, digamos que um trader coloque uma opção de compra com hedge de delta na sexta-feira com um charme de 1 e 15% de delta; eles estão vendendo 15 lotes do produto spot para cada 100 chamadas que possuem. Até segunda-feira, às 8h, o delta de chamadas pode ter diminuído para 12,5%; dois dias e meio se passaram multiplicados pelo charme de 1. O hedge delta do trader não é mais preciso; eles são muito curtos da segurança subjacente. Se o mercado spot abrir em alta na segunda-feira, o trader precisa recomprar deltas para cobrir sua posição e restabelecer uma posição neutra em delta. Atenção especial é necessária em torno do tempo de expiração de um amuleto, pois ele pode se tornar muito dinâmico.

Destaques

  • Os comerciantes de opções tomam nota do charme de sua posição para manter o hedge neutro delta com o passar do tempo, mesmo que o subjacente permaneça parado.

  • Os valores de charme variam de -1,0 a +1,0, com opções dentro do dinheiro tendendo para 100 delta e opções fora do dinheiro para zero à medida que o vencimento se aproxima.

  • Charm, ou decaimento delta, mede a mudança no delta de uma opção com o passar do tempo, tudo o mais sendo igual.