Urok (Rozpad delta)

Czym jest urok (rozpad delta)?

Urok lub zanik delta to tempo, w jakim delta opcji lub warrantu zmienia się w czasie. Charm odnosi się do pochodnej drugiego rzędu wartości opcji, raz do czasu i raz do delty. Jest to również pochodna theta,. która mierzy upływ czasu wartości opcji.

Zrozumienie uroku (rozpad delta)

Urok pokazuje, jak bardzo delta zmienia się każdego dnia, aż do wygaśnięcia. Delta opcji to zmiana jej wartości (premii) ze względu na zmianę ceny aktywów bazowych. W ten sposób opcja z deltą +0,5 zyska 50 centów wartości za każdego dolara, o który cena instrumentu bazowego wzrośnie. Delta jednak nie jest statyczna.

Gamma,. na przykład, mierzy zmianę delty opcji w miarę ruchów ceny bazowej – więc jeśli opcja pierwotnie ma deltę +0,50, a instrument bazowy podnosi się o dolara, jeśli miał gamma 0,10, to nowa delta wynosi +0,40 . Delta również zmienia się (zanika) w miarę upływu czasu, przy czym wszystko inne jest równe. To właśnie mierzy urok.

Wartości uroku wahają się od -1,0 do +1,0. Połączenia In the money (ITM) i opcje out of the money (OTM) mają pozytywne uroki, podczas gdy opcje ITM i połączenia OTM mają uroki negatywne. Opcje na pieniądze mają urok zerowy, ale spadek delta w kierunku zera lub 100 przyspiesza dla opcji, które nie są na pieniądzach, gdy zbliża się termin wygaśnięcia.

Urok jest istotny dla traderów opcji, a przede wszystkim dla tych, którzy używają opcji do hedgingu. Ponieważ rynek jest zamykany na dwa dni w każdy weekend, efekt amuletu jest spotęgowany. Kiedy rynek zamyka się we wtorek o 17:00 ET i ponownie otwiera się w środę o 8 rano, urok ma tylko pół dnia efektu. Kiedy rynek zamyka się w piątek o 17:00 i ponownie otwiera w poniedziałek o 8 rano, mija dwa i pół dnia bez handlu bazowym papierem wartościowym. Traderzy opcji, zwłaszcza zarządzający pozycjami z zabezpieczeniem delta, muszą zwracać szczególną uwagę na ich urok w piątek, ponieważ wpływa on na ich akcje w poniedziałek.

Niektóre portfele są samozabezpieczające się przed ryzykiem uroku. Powiedzmy na przykład, że inwestor posiada 15% delta call i -15% delta put. Urok tych opcji jest skompensowany, dzięki czemu są neutralne pod względem uroku. Ponieważ charm sprawia, że delta opcji z czasem zbliża się do zera dla opcji OTM, delta call maleje z czasem, a delta put rośnie w kierunku zera. Pozycja nazywana jest strangle,. ponieważ jest to długa opcja call i put out-of-the-money.

Przykłady uroków

Jako przykład załóżmy, że inwestor ma opcję call out of the money z deltą 15% i znormalizowanym urokiem -1. Pozostałe rzeczy bez zmian, gdy inwestor spojrzy na call następnego dnia, delta wyniesie 14%.

Jako inny przykład, powiedzmy, że trader wystawia w piątek opcję kupna z zabezpieczeniem delta z urokiem 1 i 15% delta; brakuje im 15 partii produktu spotowego na każde 100 posiadanych połączeń. Do poniedziałku o 8 rano delta połączenia mogła spaść do 12,5%; minęło dwa i pół dnia pomnożone przez urok 1. Zabezpieczenie delta tradera nie jest już dokładne; są zbyt krótkie w stosunku do podstawowego zabezpieczenia. Jeśli rynek spot otworzy się wyżej w poniedziałek, trader musi odkupić delty, aby pokryć swoją pozycję i przywrócić neutralną pozycję delta. Należy zwrócić szczególną uwagę na czas wygaśnięcia uroku, ponieważ może on stać się bardzo dynamiczny.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Inwestorzy na opcjach zwracają uwagę na urok swojej pozycji, aby w miarę upływu czasu zachować neutralny hedging delta, nawet jeśli instrument bazowy pozostaje na miejscu.
Wartości uroku wahają się od -1,0 do +1,0, z opcjami typu „in-the-money” zmierzającymi w kierunku delta 100, a opcjami „out-of-the-money” w kierunku zera w miarę zbliżania się wygaśnięcia.
Urok lub zanik delta mierzy zmianę delty opcji w miarę upływu czasu, przy czym wszystko inne jest równe.