Investor's wiki

Charm (Delta Decay)

Charm (Delta Decay)

Vad Àr charm (Delta Decay)?

Charm, eller deltadecay, Àr den hastighet med vilken deltat för en option eller en warrant Àndras med avseende pÄ tiden. Charm hÀnvisar till andra ordningens derivata av en options vÀrde, en gÄng till och en gÄng till delta. Det Àr ocksÄ derivatan av theta,. som mÀter tidsnedgÄngen av en options vÀrde.

Understanding Charm (Delta Decay)

Charm visar hur mycket ett alternativs delta Àndras varje dag tills det gÄr ut. En options delta Àr dess vÀrdeförÀndring (premie) givet en förÀndring i priset i den underliggande tillgÄngen. SÄledes kommer en option med +.50 delta att fÄ femtio cent i vÀrde för varje dollar som den underliggande stiger i pris. Delta Àr dock inte statiskt.

Gamma,. till exempel, mĂ€ter en options deltaförĂ€ndring nĂ€r det underliggande priset rör sig – sĂ„ om ett alternativ ursprungligen har +0,50 delta och det underliggande gĂ„r upp med en dollar, om det hade ett gamma pĂ„ 0,10, sĂ„ Ă€r det nya deltat +0,40 . Delta förĂ€ndras (förfaller) ocksĂ„ med tiden, allt annat lika. Det Ă€r vad charmen mĂ€ter.

CharmvÀrden strÀcker sig frÄn -1,0 till +1,0. In the money (ITM) samtal och out of the money (OTM) puts har positiva charm, medan ITM puts och OTM samtal har negativ charm. PÄ pengarna har alternativen en charm pÄ noll, men delta-förfall mot antingen noll eller 100 accelererar för alternativ som inte Àr pÄ pengarna nÀr utgÄngen nÀrmar sig.

Charm Àr relevant för optionshandlare, och frÀmst för dem som anvÀnder optioner för att sÀkra. Eftersom marknaden stÀnger i tvÄ dagar varje helg förstÀrks charmens effekt. NÀr marknaden stÀnger tisdag klockan 17.00 ET och öppnar igen pÄ onsdag klockan 8, har charmen bara en halv dag av effekt. NÀr marknaden stÀnger fredag klockan 17 och öppnar igen mÄndag klockan 8, gÄr tvÄ och en halv dag utan handel med det underliggande vÀrdepapperet. Optionshandlare, sÀrskilt de som hanterar deltasÀkrade positioner, mÄste vara mycket uppmÀrksamma pÄ deras charm pÄ fredag eftersom det pÄverkar deras optionsÄtgÀrder pÄ mÄndag.

Vissa portföljer Àr sjÀlvsÀkrande mot charmrisk. SÀg till exempel att en investerare Àger ett 15 % deltasamtal och en -15 % deltaput. Charmen pÄ dessa alternativ Àr offset, vilket gör dem charmneutrala. Eftersom charm gör att alternativdeltat tenderar mot noll över tiden för OTM-alternativ, faller samtalsdeltat över tiden och putsdeltatet stiger mot noll. Positionen kallas stryp eftersom det Àr ett lÄngt out-of-the-money call and put.

Charm Exempel

köpoption utanför pengarna med ett delta pÄ 15 % och en normaliserad charm pÄ -1. Allt annat lika, nÀr investeraren tittar pÄ samtalet nÀsta dag, kommer delta att vara 14%.

Som ett annat exempel, sÀg att en handlare placerar en deltasÀkrad köpoption pÄ fredag med en charm pÄ 1 och 15 % delta; de har kort 15 lots av spotprodukten för varje 100 samtal de Àger. PÄ mÄndag klockan 8 kan samtalsdeltan ha minskat till 12,5 %; tvÄ och en halv dag har gÄtt multiplicerat med charmen av 1. Handlarens deltahÀck Àr inte lÀngre korrekt; de Àr korta för mycket av den underliggande sÀkerheten. Om spotmarknaden öppnar högre pÄ mÄndag mÄste handlaren köpa tillbaka delta för att tÀcka sin position och ÄterupprÀtta en delta-neutral hÄllning. SÀrskild uppmÀrksamhet behövs kring en berlocks utgÄngstid, eftersom den kan bli mycket dynamisk.

Höjdpunkter

  • Optionshandlare noterar sin positions charm för att bibehĂ„lla deltaneutral sĂ€kring nĂ€r tiden gĂ„r, Ă€ven om det underliggande ligger kvar.

  • Charm-vĂ€rden varierar frĂ„n -1,0 till +1,0, med in-the-money-alternativ som tenderar mot 100 delta och out-of-the-money-alternativ mot noll nĂ€r utgĂ„ngen nĂ€rmar sig.

  • Charm, eller deltaförfall, mĂ€ter förĂ€ndringen i ett alternativs delta med tiden, allt annat lika.