恒定比率计划

什么是恒定比率计划？

恒定比率计划（也称为“恒定组合”或“恒定权重”投资）是一种战略性资产配置策略或投资公式，它将投资组合的激进和保守部分保持在固定比率。为了保持目标资产权重——通常是股票和债券之间的权重——通过卖出表现优异的资产和买入表现不佳的资产，定期重新平衡投资组合。因此，如果股票上涨速度快于其他投资，则股票被卖出，如果股票价值下跌超过投资组合中的其他投资，则买入。

如果投资组合的战略资产配置设置为 60% 的股票和 40% 的债券，则恒定比率计划将确保随着市场的变化，随着时间的推移保持 60/40 的比率。

恒定比率计划的基础知识

固定比率计划是长期公式投资策略的一个例子，它不涉及证券分析和预测，或市场时机。随着市场的涨跌，它能够通过按照规定的公式进行系统的再平衡来利用类似主动的管理品质。

当实际比率与期望比率相差预定量时，进行交易以重新平衡投资组合。固定比率计划，连同固定美元价值计划，类似于投资组合管理中使用的买入并持有资产配置策略，只是买入并持有策略从不重新平衡。恒定比率计划将确保 70/30 或 80/20 的资产配置（股票与债券）即使在市场变动时仍保持 70/30 或 80/20。

这些再平衡交易的成本降低了投资回报。但固定比率计划旨在通过逆周期调整投资组合，并在强劲反弹的投机性股票上获利了结，从而在更长的时间范围内平滑投资回报。

与卖出表现不佳资产并买入表现优异资产的动量投资策略背道而驰。这就是为什么它们在具有一般均值回归模式的波动市场中表现最佳的原因。

在战略性或恒定权重资产配置下，对投资组合再平衡的时机没有硬性规定。然而，一个常见的经验法则是，当任何给定资产类别从其原始目标移动超过 +/- 5% 时，应将投资组合重新平衡到其原始组合。

固定比率计划的类型

由于资本加权指数有时会在牛市高峰期高估被高估的股票而低估被低估的股票，一些智能贝塔交易所交易基金(ETF) 也是反周期的——针对动量、波动性、价值和规模等因素——通过系统性增持或减持它们。

Smart-beta 再平衡使用额外的标准，例如由账面价值或资本回报率等绩效衡量标准定义的价值，将所持股票分配到一系列股票中。这种基于规则的投资组合创建方法为简单的指数投资所缺乏的投资增加了一层系统分析。

恒定比率计划的历史

固定比率计划是 1940 年代机构开始大量投资股票市场时设计的首批策略之一。 1947 年 7 月的《芝加哥大学商学杂志》中第一次提及它。** 1949 年 10 月的《芝加哥大学商学杂志》** 上的一篇文章讨论了需要在“公式时间计划”中进行预测。

＃＃强调

当实际持股比例与预期比例相差预定量时，进行交易以重新平衡投资组合。
一个常见的经验法则是，当任何给定资产类别从其原始目标移动超过 +/- 5% 时，应将投资组合重新平衡到其原始组合。
固定比率计划旨在通过逆周期调整投资组合，在更长的时间范围内平滑投资回报。
固定比率计划是一种战略性资产配置策略，它将投资组合中激进和保守的部分保持在固定比率。