Konstant forholdsplan
Hvad er en plan med konstant forhold?
En plan for konstant forhold (også kendt som "konstant blanding" eller "konstant vægtning" investering) er en strategisk aktivallokeringsstrategi eller investeringsformel, som holder de aggressive og konservative dele af en portefølje på et fast forhold. For at opretholde målaktivvægtene - typisk mellem aktier og obligationer - rebalanceres porteføljen med jævne mellemrum ved at sælge aktiver, der klarer sig bedre og købe dårligere end. Aktier sælges således, hvis de stiger hurtigere end andre investeringer, og købes, hvis de falder mere i værdi end de øvrige investeringer i porteføljen.
Hvis en porteføljes strategiske aktivallokering er sat til at være 60 % aktier og 40 % obligationer, vil en plan for konstant forhold sikre, at dette forhold på 60/40 bevares over tid.
Det grundlæggende i en plan med konstant forhold
En konstant ratio-plan er et eksempel på en langsigtet formelinvesteringsstrategi,. som ikke involverer sikkerhedsanalyse og prognoser eller markedstiming. Det er i stand til at udnytte aktiv-lignende ledelseskvaliteter gennem systematisk rebalancering efter en foreskrevet formel, efterhånden som markedet stiger og falder.
Når det faktiske forhold afviger fra det ønskede forhold med et forudbestemt beløb, foretages transaktioner for at rebalancere porteføljen. Planer med konstant forhold, sammen med planer for konstant dollarværdi, ligner køb-og-behold aktivallokeringsstrategier, der bruges i porteføljestyring, bortset fra at køb-og-hold-strategier aldrig rebalancerer. En plan med konstant forhold ville sikre, at en aktivallokering på 70/30 eller 80/20 (aktier til obligationer) forbliver 70/30 eller 80/20, selv når markederne bevæger sig.
Omkostningerne ved disse rebalanceringstransaktioner reducerer investeringsafkastet. Men planer med konstant ratio sigter mod at udjævne investeringsafkast over en længere tidshorisont ved at justere porteføljen kontracyklisk og tage profit på spekulative aktier, der er steget kraftigt.
Ved at sælge aktier, der klarer sig bedre og købe underperformerende aktier, strider planer om konstant ratio mod momentum-investeringsstrategier,. der sælger underperformerende aktiver og køber dem, der klarer sig bedre. Dette er grunden til, at de fungerer bedst på volatile markeder med et generelt mønster, der vender tilbage.
Der er ingen hårde og hurtige regler for timing af porteføljerebalancering under strategisk eller konstant vægtet aktivallokering. En almindelig tommelfingerregel er dog, at porteføljen skal rebalanceres til sin oprindelige blanding, når en given aktivklasse flytter sig mere end +/- 5 % fra dets oprindelige mål.
Typer af konstante forholdsplaner
Fordi kapitaliseringsvægtede indeks nogle gange overvægter overvurderede aktier og undervægtede undervurderede aktier på toppen af tyremarkederne, er nogle smarte beta-børshandlede fonde (ETF'er) også kontracykliske - målrettede faktorer som momentum, volatilitet, værdi og størrelse - ved systematisk at overvægte eller undervægte dem.
Smart-beta rebalancering bruger yderligere kriterier, såsom værdi defineret af præstationsmål som bogført værdi eller kapitalafkast, til at allokere beholdningerne på tværs af et udvalg af aktier. Denne regelbaserede metode til porteføljeoprettelse tilføjer et lag af systematisk analyse til investeringen, som simpel indeksinvestering mangler.
Historie om konstante forholdsplaner
Planen for konstant forhold var en af de første strategier, der blev udtænkt, da institutioner begyndte at investere betydeligt i aktiemarkedet i 1940'erne. En af de første referencer til det findes i et juli-udgave af Journal of Business of the University of Chicago fra juli 1947. En artikel i oktober 1949-udgaven af Journal of Business of the University of Chicago diskuterede behovet for prognoser i "formel timing planer."
Højdepunkter
Når det faktiske forhold mellem beholdninger afviger fra det ønskede forhold med et forudbestemt beløb, foretages transaktioner for at rebalancere porteføljen.
En almindelig tommelfingerregel er, at porteføljen skal rebalanceres til sin oprindelige blanding, når en given aktivklasse flytter sig mere end +/- 5 % fra dets oprindelige mål.
Konstant ratio-planer sigter mod at udjævne investeringsafkast over en længere tidshorisont ved at justere porteføljen kontracyklisk.
En konstant forholdsplan er en strategisk aktivallokeringsstrategi, som holder de aggressive og konservative dele af en portefølje på et fast forhold.
