Constant-Ratio-Plan

Was ist ein Constant-Ratio-Plan?

Ein Constant-Ratio-Plan (auch bekannt als „Constant Mix“- oder „Constant Weighting“-Investment) ist eine strategische Vermögensallokationsstrategie oder Anlageformel, die die aggressiven und konservativen Teile eines Portfolios in einem festen Verhältnis hält. Um die angestrebte Vermögensgewichtung – in der Regel zwischen Aktien und Anleihen – beizubehalten, wird das Portfolio regelmäßig neu ausbalanciert,. indem überdurchschnittliche Vermögenswerte verkauft und unterdurchschnittliche gekauft werden. Aktien werden also verkauft, wenn sie schneller steigen als andere Anlagen, und gekauft, wenn sie stärker an Wert verlieren als die anderen Anlagen im Portfolio.

Wenn die strategische Vermögensallokation eines Portfolios zu 60 % aus Aktien und zu 40 % aus Anleihen besteht, stellt ein Plan mit konstantem Verhältnis sicher, dass das Verhältnis von 60/40 bei Bewegungen der Märkte im Laufe der Zeit erhalten bleibt.

Die Grundlagen eines Plans mit konstantem Verhältnis

Ein Constant-Ratio-Plan ist ein Beispiel für eine Anlagestrategie mit langfristiger Formel,. die keine Sicherheitsanalysen und -prognosen oder Markttiming beinhaltet. Es ist in der Lage, aktiv-ähnliche Managementqualitäten durch systematisches Rebalancing gemäß einer vorgeschriebenen Formel zu nutzen, wenn der Markt steigt und fällt.

Wenn das tatsächliche Verhältnis um einen vorbestimmten Betrag vom gewünschten Verhältnis abweicht, werden Transaktionen durchgeführt, um das Portfolio neu auszugleichen. Constant-Ratio-Pläne ähneln zusammen mit Constant-Dollar-Value -Plänen Buy-and-Hold- Asset-Allocation-Strategien, die im Portfoliomanagement verwendet werden, mit der Ausnahme, dass Buy-and-Hold-Strategien niemals neu ausbalanciert werden. Ein Plan mit konstantem Verhältnis würde sicherstellen, dass eine 70/30- oder 80/20-Assetallokation (Aktien zu Anleihen) 70/30 oder 80/20 bleibt, selbst wenn sich die Märkte bewegen.

Die Kosten dieser Neugewichtungstransaktionen verringern die Anlagerenditen. Aber Constant-Ratio-Pläne zielen darauf ab, die Anlagerenditen über einen längeren Zeithorizont zu glätten, indem sie das Portfolio antizyklisch anpassen und Gewinne bei spekulativen Aktien mitnehmen, die stark gestiegen sind.

Durch den Verkauf von überdurchschnittlichen Aktien und den Kauf von unterdurchschnittlichen Aktien stehen Constant-Ratio-Pläne im Widerspruch zu Momentum -Anlagestrategien,. die unterdurchschnittliche Vermögenswerte verkaufen und überdurchschnittliche kaufen. Aus diesem Grund funktionieren sie am besten in volatilen Märkten mit einem allgemeinen Mittelwert-Umkehrmuster.

Es gibt keine festen Regeln für das Timing der Portfolio-Neugewichtung im Rahmen der strategischen oder konstant gewichteten Vermögensallokation. Eine gängige Faustregel besagt jedoch, dass das Portfolio auf seine ursprüngliche Mischung umgestellt werden sollte, wenn sich eine bestimmte Anlageklasse um mehr als +/- 5 % von ihrem ursprünglichen Ziel entfernt.

Arten von Plänen mit konstantem Verhältnis

Da kapitalisierungsgewichtete Indizes auf dem Höhepunkt von Bullenmärkten manchmal überbewertete Aktien übergewichten und unterbewertete untergewichten, sind einige börsengehandelte Smart-Beta-Fonds (ETFs) auch antizyklisch – sie zielen systematisch auf Faktoren wie Momentum, Volatilität, Wert und Größe ab Über- oder Untergewichtung.

Beim Smart-Beta-Rebalancing werden zusätzliche Kriterien verwendet, z. B. der Wert, der durch Leistungskennzahlen wie Buchwert oder Kapitalrendite definiert wird, um die Bestände einer Auswahl von Aktien zuzuweisen. Diese regelbasierte Methode der Portfolioerstellung fügt der Anlage eine Ebene der systematischen Analyse hinzu, die einer einfachen Indexanlage fehlt.

Geschichte der Pläne mit konstantem Verhältnis

Der Constant-Ratio-Plan war eine der ersten Strategien, die entwickelt wurde, als Institutionen in den 1940er Jahren begannen, in großem Umfang in den Aktienmarkt zu investieren. Einer der ersten Hinweise darauf findet sich in einer Ausgabe vom Juli 1947 des Journal of Business der University of Chicago. Ein Artikel in der Oktoberausgabe 1949 des Journal of Business der University of Chicago wird diskutiert die Notwendigkeit von Prognosen in "Formel-Timing-Plänen".

Höhepunkte

• Wenn das tatsächliche Verhältnis der Bestände um einen vorher festgelegten Betrag vom gewünschten Verhältnis abweicht, werden Transaktionen durchgeführt, um das Portfolio neu auszugleichen.

• Eine gängige Faustregel besagt, dass das Portfolio auf seine ursprüngliche Mischung neu gewichtet werden sollte, wenn sich eine bestimmte Anlageklasse um mehr als +/- 5 % von ihrem ursprünglichen Ziel entfernt.

• Constant-Ratio-Pläne zielen darauf ab, die Anlagerenditen über einen längeren Zeithorizont zu glätten, indem das Portfolio antizyklisch angepasst wird.

• Ein Constant-Ratio-Plan ist eine strategische Vermögensallokationsstrategie, die die aggressiven und konservativen Teile eines Portfolios in einem festen Verhältnis hält.