Plan för konstant förhållande
Vad är en plan med konstant kvot?
En plan för konstant förhållande (även känd som "konstant mix" eller "konstant viktning"-investeringar) är en strategisk tillgångsallokeringsstrategi,. eller investeringsformel, som håller de aggressiva och konservativa delarna av en portfölj på ett fast förhållande. För att bibehålla måltillgångsvikterna – vanligtvis mellan aktier och obligationer – balanseras portföljen periodvis om genom att sälja tillgångar som går bättre och köpa underpresterande tillgångar. Således säljs aktier om de stiger snabbare än andra investeringar och köps om de faller i värde mer än övriga investeringar i portföljen.
Om en portföljs strategiska tillgångsallokering är inställd på 60 % aktier och 40 % obligationer, kommer en plan för konstant kvot att säkerställa att 60/40-kvoten bevaras över tiden när marknaderna rör sig.
Grunderna i en plan med konstant kvot
En plan för konstant kvot är ett exempel på en långsiktig investeringsstrategi,. som inte involverar säkerhetsanalys och prognoser, eller marknadstiming. Den kan utnyttja aktiva förvaltningsegenskaper genom systematisk ombalansering enligt en föreskriven formel, allt eftersom marknaden stiger och faller.
När det faktiska förhållandet skiljer sig från det önskade förhållandet med ett förutbestämt belopp, görs transaktioner för att återbalansera portföljen. Planer för konstant kvot, tillsammans med planer för konstant dollarvärde, liknar köp-och-håll- tillgångsallokeringsstrategier som används i portföljförvaltning, förutom att köp-och-håll-strategier aldrig balanserar om. En plan för konstant förhållande skulle säkerställa att en tillgångsallokering på 70/30 eller 80/20 (aktier till obligationer) förblir 70/30 eller 80/20 även när marknaderna rör sig.
Kostnaden för dessa ombalanseringstransaktioner minskar investeringsavkastningen. Men planerna med konstant kvot syftar till att jämna ut investeringsavkastningen över en längre tidshorisont genom att justera portföljen kontracykliskt och ta vinster på spekulativa aktier som har stigit kraftigt.
Genom att sälja överpresterande aktier och köpa underpresterande sådana, strider planer för konstanta kvoter mot investeringsstrategier som säljer underpresterande tillgångar och köper överpresterande. Det är därför de fungerar bäst på volatila marknader med ett allmänt medelåtergångsmönster.
Det finns inga hårda och snabba regler för att tajma portföljombalansering under strategisk eller konstant viktad tillgångsallokering. En vanlig tumregel är dock att portföljen ska balanseras om till sin ursprungliga mix när en given tillgångsklass flyttar sig mer än +/- 5 % från sitt ursprungliga mål.
Typer av konstanta kvoter
Eftersom kapitaliseringsviktade index ibland övervikter övervärderade aktier och underviktade undervärderade på toppen av tjurmarknaderna, är vissa smarta betabörshandlade fonder (ETF) också kontracykliska – inriktningsfaktorer som momentum, volatilitet, värde och storlek – genom att systematiskt övervikt eller undervikt dem.
Smart-beta-ombalansering använder ytterligare kriterier, såsom värde definierat av prestationsmått som bokfört värde eller avkastning på kapital, för att fördela innehaven över ett urval av aktier. Denna regelbaserade metod för att skapa portföljer lägger till ett lager av systematisk analys till investeringen som enkel indexinvestering saknar.
Historia om konstanta kvotplaner
Konstantkvotsplanen var en av de första strategierna som utarbetades när institutioner började investera avsevärt på aktiemarknaden på 1940-talet. En av de första referenserna till den finns i ett julinummer 1947 av Journal of Business of the University of Chicago. En artikel i oktobernumret 1949 av Journal of Business of the University of Chicago diskuterades behovet av prognoser i "formeltidsplaner".
Höjdpunkter
När det faktiska förhållandet av innehav skiljer sig från det önskade förhållandet med ett förutbestämt belopp, görs transaktioner för att återbalansera portföljen.
En vanlig tumregel är att portföljen ska balanseras om till sin ursprungliga mix när en given tillgångsklass flyttar sig mer än +/- 5 % från sitt ursprungliga mål.
Konstantkvotsplaner syftar till att jämna ut investeringsavkastningen över en längre tidshorisont genom att justera portföljen kontracykliskt.
En plan med konstant kvot är en strategisk tillgångsallokeringsstrategi, som håller de aggressiva och konservativa delarna av en portfölj på ett fast förhållande.
