Piano a rapporto costante
Che cos'è un piano a rapporto costante?
Un piano a rapporto costante (noto anche come "constant mix" o investimento "constant weighting") è una strategia di asset allocation strategica, o formula di investimento, che mantiene le parti aggressive e conservative di un portafoglio fissate a un rapporto fisso. Per mantenere le ponderazioni target degli asset, in genere tra quelle di azioni e obbligazioni,. il portafoglio viene periodicamente ribilanciato vendendo asset sovraperformanti e acquistando quelli sottoperformanti. Pertanto, le azioni vengono vendute se aumentano più velocemente di altri investimenti e acquistate se scendono di valore più degli altri investimenti nel portafoglio.
Se l'asset allocation strategica di un portafoglio è fissata per il 60% in azioni e il 40% in obbligazioni, un piano a rapporto costante garantirà che, mentre i mercati si muovono, quel rapporto 60/40 sia preservato nel tempo.
Le basi di un piano a rapporto costante
Un piano a rapporto costante è un esempio di una strategia di investimento con formula a lungo termine,. che non prevede analisi e previsioni di sicurezza o market timing. È in grado di sfruttare qualità di gestione di tipo attivo attraverso un riequilibrio sistematico secondo una formula prescritta, man mano che il mercato sale e scende.
Quando il rapporto effettivo differisce dal rapporto desiderato di un importo predeterminato, vengono effettuate operazioni di riequilibrio del portafoglio. I piani a rapporto costante, insieme ai piani a valore in dollari costante, sono simili alle strategie di allocazione degli asset buy-and-hold utilizzate nella gestione del portafoglio, tranne per il fatto che le strategie buy-and-hold non si ribilanciano mai. Un piano a rapporto costante assicurerebbe che un'asset allocation 70/30 o 80/20 (da azioni a obbligazioni) rimanga 70/30 o 80/20 anche quando i mercati si muovono.
Il costo di queste operazioni di ribilanciamento riduce i rendimenti degli investimenti. Ma i piani a rapporto costante mirano a smussare i rendimenti degli investimenti su un orizzonte temporale più lungo,. adeguando il portafoglio in modo anticiclico e realizzando profitti sui titoli speculativi che hanno registrato un forte rialzo.
Vendendo titoli con performance migliori e acquistando titoli con performance inferiori, i piani a rapporto costante contrastano con le strategie di investimento slancio che vendono asset con performance inferiori e acquistano quelli con performance migliori. Questo è il motivo per cui funzionano meglio nei mercati volatili con un modello generale di ritorno alla media.
Non esistono regole rigide per la tempistica del ribilanciamento del portafoglio nell'ambito dell'asset allocation strategica o di ponderazione costante. Tuttavia, una regola pratica comune è che il portafoglio dovrebbe essere ribilanciato al suo mix originale quando una data classe di attività si sposta di oltre +/- 5% dal suo obiettivo originale.
Tipi di piani a rapporto costante
Poiché gli indici ponderati per la capitalizzazione a volte sovrappesano i titoli sopravvalutati e sottopesano quelli sottovalutati al culmine dei mercati rialzisti, alcuni ETF ( smart beta exchange-traded fund ) sono anche anticiclici, prendendo di mira fattori come slancio, volatilità, valore e dimensioni, in quanto sistematicamente sovrappeso o sottopeso.
Il ribilanciamento smart-beta utilizza criteri aggiuntivi, come il valore definito da misure di performance come il valore contabile o il ritorno sul capitale, per allocare le partecipazioni su una selezione di titoli. Questo metodo di creazione del portafoglio basato su regole aggiunge un livello di analisi sistematica all'investimento che manca al semplice investimento su indici.
Storia dei piani a rapporto costante
Il piano a rapporto costante è stata una delle prime strategie ideate quando le istituzioni hanno iniziato a investire in modo significativo nel mercato azionario, negli anni '40. Uno dei primi riferimenti ad esso esiste in un numero di luglio 1947 del Journal of Business of the University of Chicago. Un articolo nel numero di ottobre 1949 del Journal of Business of the University of Chicago discusso la necessità di prevedere in "formula piani temporali".
Mette in risalto
Quando il rapporto effettivo delle partecipazioni differisce dal rapporto desiderato per un importo predeterminato, vengono effettuate operazioni di riequilibrio del portafoglio.
Una regola pratica comune è che il portafoglio dovrebbe essere ribilanciato al suo mix originale quando una data classe di attività si sposta di oltre +/- 5% dal suo obiettivo originale.
I piani a rapporto costante mirano a uniformare i rendimenti degli investimenti su un orizzonte temporale più lungo adeguando il portafoglio in modo anticiclico.
Un piano a rapporto costante è una strategia di asset allocation strategica, che mantiene le porzioni aggressive e conservative di un portafoglio fissate a un rapporto fisso.
