Régime à ratio constant
Qu'est-ce qu'un plan à ratio constant ?
Un plan à ratio constant (également connu sous le nom d'investissement à "combinaison constante" ou à "pondération constante") est une stratégie d'allocation d'actifs stratégique, ou formule d'investissement, qui maintient les parties agressives et conservatrices d'un portefeuille à un ratio fixe. Pour maintenir les pondérations cibles des actifs - généralement entre celles des actions et des obligations - le portefeuille est périodiquement rééquilibré en vendant des actifs surperformants et en achetant des actifs moins performants. Ainsi, les actions sont vendues si elles montent plus vite que les autres investissements et achetées si leur valeur baisse plus que les autres investissements du portefeuille.
Si la répartition stratégique des actifs d'un portefeuille est fixée à 60 % d'actions et à 40 % d'obligations, un plan à ratio constant garantira que, à mesure que les marchés évoluent, ce ratio 60/40 est préservé au fil du temps.
Les bases d'un plan à ratio constant
Un plan à ratio constant est un exemple de stratégie d'investissement à formule à long terme,. qui n'implique pas d'analyse et de prévision des titres, ni de synchronisation du marché. Il est en mesure de tirer parti des qualités de gestion de type actif grâce à un rééquilibrage systématique selon une formule prescrite, au fur et à mesure que le marché monte et descend.
Lorsque le ratio réel diffère du ratio souhaité d'un montant prédéterminé, des transactions sont effectuées pour rééquilibrer le portefeuille. Les plans à ratio constant, ainsi que les plans à valeur constante en dollars, sont similaires aux stratégies de répartition de l'actif d' achat et de conservation utilisées dans la gestion de portefeuille, sauf que les stratégies d'achat et de conservation ne se rééquilibrent jamais. Un plan à ratio constant garantirait qu'une allocation d'actifs 70/30 ou 80/20 (actions aux obligations) reste 70/30 ou 80/20 même lorsque les marchés évoluent.
Le coût de ces opérations de rééquilibrage réduit les rendements des investissements. Mais les plans à ratio constant visent à lisser les rendements des investissements sur un horizon temporel plus long en ajustant le portefeuille de manière anticyclique et en prenant des bénéfices sur les actions spéculatives qui ont fortement rebondi.
En vendant des actions surperformantes et en achetant des actions sous-performantes, les plans à ratio constant vont à l'encontre des stratégies d' investissement dynamiques qui vendent des actifs sous-performants et achètent des actifs surperformants. C'est pourquoi ils fonctionnent mieux sur des marchés volatils avec un schéma général de retour à la moyenne.
Il n'y a pas de règles absolues pour le rééquilibrage du portefeuille dans le cadre d'une allocation d'actifs stratégique ou à pondération constante. Cependant, une règle générale est que le portefeuille doit être rééquilibré selon sa composition d'origine lorsqu'une classe d'actifs donnée s'écarte de plus de +/- 5 % de sa cible initiale.
Types de plans à ratio constant
Étant donné que les indices pondérés en fonction de la capitalisation surpondèrent parfois les actions surévaluées et sous-pondèrent les actions sous-évaluées au plus fort des marchés haussiers, certains fonds négociés en bourse (ETF) à bêta intelligent sont également anticycliques - ciblant des facteurs tels que le momentum, la volatilité, la valeur et la taille - en systématiquement les surpondérer ou les sous-pondérer.
Le rééquilibrage du bêta intelligent utilise des critères supplémentaires, tels que la valeur définie par des mesures de performance comme la valeur comptable ou le rendement du capital, pour répartir les avoirs sur une sélection d'actions. Cette méthode de création de portefeuille basée sur des règles ajoute une couche d'analyse systématique à l'investissement qui manque à l'investissement indiciel simple.
Historique des plans à ratio constant
Le régime à ratio constant a été l'une des premières stratégies imaginées lorsque les institutions ont commencé à investir massivement en bourse, dans les années 1940. L'une des premières références à ce sujet existe dans un numéro de juillet 1947 du ** Journal of Business of the University of Chicago. ** Un article du numéro d'octobre 1949 du ** Journal of Business of the University of Chicago ** a discuté la nécessité de prévoir dans des "plans de calendrier de formules".
Points forts
Lorsque le ratio réel des avoirs diffère du ratio souhaité d'un montant prédéterminé, des transactions sont effectuées pour rééquilibrer le portefeuille.
Une règle empirique courante est que le portefeuille doit être rééquilibré selon sa composition d'origine lorsqu'une classe d'actifs donnée s'écarte de plus de +/- 5 % de sa cible d'origine.
Les régimes à ratio constant visent à lisser les rendements des placements sur un horizon de temps plus long en ajustant le portefeuille de façon anticyclique.
Un plan à ratio constant est une stratégie de répartition stratégique de l'actif, qui maintient les portions agressives et conservatrices d'un portefeuille à un ratio fixe.
