Swap walutowy

Co to jest wymiana walutowa?

Swapy międzywalutowe to pozagiełdowe (OTC) instrumenty pochodne w formie umowy między dwiema stronami o wymianie płatności odsetkowych i kapitału denominowanego w dwóch różnych walutach. W swapie walutowym płatności odsetkowe i kapitał w jednej walucie są wymieniane na płatności kapitałowe i odsetkowe w innej walucie. Płatności odsetkowe są wymieniane w stałych odstępach czasu w okresie obowiązywania umowy. Swapy międzywalutowe są wysoce konfigurowalne i mogą obejmować zmienne, stałe stopy procentowe lub jedno i drugie.

Ponieważ obie strony wymieniają kwoty pieniędzy, swap walutowy nie musi być wykazywany w bilansie firmy.

Wymiana zleceniodawcy

W walutach krzyżowych wymiana używana na początku umowy jest również zwykle używana do wymiany walut z powrotem na koniec umowy. Na przykład, jeśli w wyniku swapu firma A daje firmie B 10 milionów funtów w zamian za 13,4 miliona, oznacza to kurs wymiany GBP/USD równy 1,34. Jeżeli umowa jest zawarta na 10 lat, to pod koniec 10 lat firmy te będą wymieniać między sobą te same kwoty, zwykle po tym samym kursie wymiany. Kurs wymiany na rynku może drastycznie różnić się za 10 lat, co może skutkować kosztami alternatywnymi lub zyskami. To powiedziawszy, firmy zazwyczaj używają tych produktów do zabezpieczania lub blokowania stóp lub kwot pieniędzy, a nie do spekulacji.

Firmy mogą również uzgodnić wycenę hipotetycznych kwot pożyczki według wartości rynkowej . Oznacza to, że w miarę wahań kursu wymiany pomiędzy stronami przekazywane są niewielkie kwoty w celu rekompensaty. Dzięki temu wartości pożyczek są takie same na podstawie wyceny według wartości rynkowej.

Wymiana zainteresowań

Swap walutowy może polegać na tym, że obie strony płacą stawkę stałą, obie strony płacą stawkę zmienną,. jedna strona płaci stawkę zmienną, a druga stawkę stałą. Ponieważ produkty te są dostępne bez recepty, można je dowolnie ustrukturyzować. Płatności odsetkowe są zazwyczaj naliczane kwartalnie.

Płatności z tytułu odsetek są zazwyczaj rozliczane w gotówce, a nie odliczane, ponieważ każda płatność będzie w innej walucie. Dlatego w terminach płatności każda firma płaci należną kwotę w walucie, w której jest jej winna.

Zastosowania swapów walutowych

Swapy walutowe są używane głównie na trzy sposoby.

Po pierwsze, swapy walutowe można wykorzystać do zakupu tańszego długu. Odbywa się to poprzez uzyskanie najlepszego dostępnego kursu dowolnej waluty, a następnie wymianę go z powrotem na żądaną walutę za pomocą pożyczek typu back-to-back.

Po drugie, swapy walutowe można wykorzystać do zabezpieczenia się przed wahaniami kursów walut. Pomaga to instytucjom zmniejszyć ryzyko narażenia na duże zmiany cen walut, które mogą dramatycznie wpłynąć na zyski/koszty części ich działalności wystawionych na rynki zagraniczne.

Wreszcie, swapy walutowe mogą być wykorzystywane przez kraje jako obrona przed kryzysem finansowym. Swapy walutowe umożliwiają krajom dostęp do dochodów, umożliwiając innym krajom pożyczanie własnej waluty.

Przykład swapu walutowego

Jednym z najczęściej stosowanych swapów walutowych jest sytuacja, w której firmy w dwóch różnych krajach wymieniają kwoty pożyczek. Oboje otrzymują pożyczkę, której chcą, w wybranej przez siebie walucie, ale na lepszych warunkach, niż mogliby uzyskać, próbując samodzielnie uzyskać pożyczkę w obcym kraju.

Na przykład amerykańska firma General Electric chce nabyć japońskiego jena,. a japońska firma Hitachi chce nabyć dolary amerykańskie (USD), te dwie firmy mogą dokonać zamiany. Japońska firma prawdopodobnie ma lepszy dostęp do japońskich rynków długu i może uzyskać korzystniejsze warunki pożyczki w jenie, niż gdyby firma amerykańska weszła bezpośrednio na sam japoński rynek długu i odwrotnie w Stanach Zjednoczonych dla japońskiej firmy.

Załóżmy, że General Electric potrzebuje 100 milionów jenów. Japońska firma potrzebuje 1,1 miliona dolarów. Jeśli zgodzą się wymienić tę kwotę, oznacza to kurs wymiany USD/JPY wynoszący 90,9.

General Electric zapłaci 1% od pożyczki w wysokości 100 mln jenów, a oprocentowanie będzie zmienne. Oznacza to, że jeśli stopy procentowe wzrosną lub spadną, ich płatności odsetkowe również.

Hitachi zgadza się zapłacić 3,5% pożyczki w wysokości 1,1 miliona dolarów. Ta stopa również będzie zmienna. Strony mogą również zgodzić się na utrzymanie stałych stóp procentowych, jeśli sobie tego życzą.

Zgadzają się na stosowanie 3-miesięcznych stawek LIBOR jako punktów odniesienia dla stóp procentowych. Płatności odsetek będą dokonywane kwartalnie. Kwoty nominalne zostaną spłacone w ciągu 10 lat po tym samym kursie wymiany, w którym zablokowano wymianę walutową.

Różnica w stopach procentowych wynika z warunków ekonomicznych w każdym kraju. W tym przykładzie, w momencie wprowadzenia swapu walutowego, stopy procentowe w Japonii są o około 2,5% niższe niż w USA.

W dniu transakcji obie firmy wymienią lub zamienią hipotetyczne kwoty pożyczek.

W ciągu najbliższych 10 lat każda ze stron zapłaci drugie odsetki. Na przykład General Electric zapłaci 1% od 100 milionów jenów kwartalnie, zakładając, że stopy procentowe pozostaną takie same. Odpowiada to 1 milionowi jenów rocznie lub 250 000 jenów na kwartał.

Pod koniec umowy wymienią waluty po tym samym kursie. Nie są narażeni na ryzyko kursowe, ale mają do czynienia z kosztami alternatywnymi lub zyskami. Na przykład, jeśli kurs wymiany USD/JPY wzrośnie do 100 wkrótce po tym, jak obie firmy zablokują się w swapie walutowym. Wartość dolara wzrosła, a wartość jena spadła. Gdyby General Electric poczekało trochę dłużej, mogliby zabezpieczyć 100 milionów jenów, wymieniając tylko 1,0 mln zamiast 1,1 mln. To powiedziawszy, firmy zazwyczaj nie używają tych umów do spekulacji, używają ich do blokowania kursów walut na określony czas.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Stopy procentowe mogą być stałe, zmienne lub mieszane.

• Swapy międzywalutowe nie są zazwyczaj używane do spekulacji,. ale raczej do blokowania kursu wymiany określonej kwoty waluty z wzorcową (lub stałą) stopą procentową.

• Swapy międzywalutowe służą do blokowania kursów walut na określony czas.

• Instrumenty te są przedmiotem obrotu pozagiełdowego, dzięki czemu mogą być dostosowywane przez zaangażowane strony.

• Chociaż kurs wymiany jest zablokowany, nadal istnieją koszty/zyski alternatywne, ponieważ kurs wymiany prawdopodobnie ulegnie zmianie. Może to spowodować, że zablokowany kurs będzie wyglądał dość kiepsko (lub fantastycznie) po dokonaniu transakcji.